İş Bankası için iki kurumdan 'AL' tavsiyesi

2 / 2

---

Şeker Yatırım, İş Bankası için hedef fiyatını 5,91 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

Şeker Yatırım'ın  konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"İş Bankası, yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde 1.049 milyon TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreksel yüzde 20 düşüşe, yıllık kümüle yüzde 52 artışa işaret etmektedir. Bankanın geçen çeyrek elde ettiği 317mnTL tutarındaki temettü gelirleri ve 300mnTL Visa birleşme gelirlerini düzeltip baktığımızda çeyreksel olarak düşüşten ziyade yüzde 50 kar artışı görülmektedir. İş Bankası’nın çekirdek gelirleri, zayıf komisyon gelirlerine rağmen kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının genişlemesi ve menkul kıymet getirilerinin artması neticesinde çeyreksel olarak yüzde 9 yükselmiştir. Net faiz marjında 38 baz puan artış görülmüştür. Swap maliyetlerindeki oynaklığa bağlı olarak sermaye piyasası işlem zararları devam etmiştir. Faaliyet giderleri çeyreksel yatay kalırken karşılık giderleri yeni sorunlu kredi girişlerindeki yavaşlama sayesinde geri çekilmiştir. Sorunlu krediler oranı 16 baz puan artarak yüzde 2,6 olarak gerçekleşmiştir. Sorunlu kredi tahsilatları ise yükselerek yeni sorunlu kredi girişlerinin yüzde 45’ini (2Ç16: yüzde 26) karşılamıştır. 

Üçüncü çeyrek sonuçları neticesinde 2016 yıl sonu karlılık büyüme beklentimizi yıllık yüzde 35, 2017 için ise yüzde 13 olarak koruyoruz. Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 15,5 sermaye maliyeti, yüzde 5 uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 5,91TL tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. 2017 tahmini 0,6 fiyat/defter değeri ve 4,7 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören İş Bankası rakip bankalara göre sırasıyla yüzde 19 ve yüzde 10 iskontoludur. Şirketin 2017 tahmini sermaye getirisi yüzde 12 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise yüzde 12’dir."