Piyasa rahatlayacak mı?

2 / 8

---

Geçtiğimiz hafta piyasalar açısından oldukça zor bir haftaydı ancak “mutlu bitti” diyebiliriz. TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) gerek Fed’in kararlarını bekleme adına, gerekse de dolar/TL kurlarındaki yüksek oynaklığı da göz önüne alarak tüm faiz oranlarını ve makro ihtiyati tedbirlere dair oranları “sabit tuttu.”

Fed de en azından Nisan toplantısında faiz artışı olmayacağını; verilere bakarak faiz artışlarının “zamana yayılacağını” hissettirdi. Piyasalar açısından belki de en önemlisi de Fed üyelerinin 2015 yılı için ortalama beklentisinin daha önceki yüzde 1.125’ten, yüzde 0.625’e gerilemiş olmasıydı. Açıklamadan sonra ilk faiz artışının Eylül’e kaldığını düşünülse de ben, halen daha geçtiğimiz Haziran’da yapmış olduğum “Haziran 2015’te ilk faiz artışı gelir” tahminimi koruyorum. ABD ekonomisinin de adeta dev bir “transatlantik” olduğunu ve rotasının değiştirilmesinin zor olduğunu varsayarak Fed’in Haziran’dan başlayarak “ufak, ufak faiz artışlarına” başlayacağını düşünüyorum.

Bu arada ilk artışın 25 baz puan gibi “klasik bir oran” olması gerekmiyor. 15 baz puan ile bile başlayabilirler. Arkasından uzunca bir bekle-gör dönemi gelecektir. İkinci artış ihtimaldir ki Eylül’de 25 baz puan ve son artış da Aralık’ta gelir. Ancak Aralık’taki artışın 2015’e sayılması pek anlamlı değil. Zira yıl ortalaması, yıl sonu “kapanış seviyesinin” oldukça altında gerçekleşmiş, piyasaları da çok fazla rahatsız etmemiş olacak.