Haftanın önerilen hisseleri

31 / 34

---

VAKBN Vakıfbank AL
Kapanış TRY: 4.14 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.32 TL 28.50% Piyasa Değeri .mn(TL): 10,350
Vakıfbank vergi dairesine verdiği finansallarında TL1,157mn net kar açıkladı. Vergi sonuçları tam olarak yansıtmamakla beraber gerçek sonuçları için bir gösterge olabiliyor. Banka için 2010 yılı solo net kar tahminimiz TL1,100 mn düzeyinde.Provizyon ve bazı diğer kalemler farklılık gösterebiliyor. Vergi sonuçları son çeyrek için olumlu bir ön gösterge olabilir. Olumlu. Vakıfbank 4Ç10 da TL393mn solo net kar rakamı açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim beklentimiz olan TL335mn ve piyasa tahmini olan TL320mn’un oldukça üzerinde. Bankanın çeyreksel bazda kar artışı %75 seviyesine ulaşmış durumda. Net faiz gelirinin %11’lik artışı ve net faiz marjının %4 olarak gerçekleşmesi tahminlerimiz dahilinde. Bunun yanında sapmanın asıl nedeni bankanın ücret ve komisyon gelirleri ile trading karlarının beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi. Bankanın büyüme rakamlarına bakıldığında perakende kredilerde piyasanın üzerinde çeyreksel büyüme rakamlarının yakalandığını görüyoruz. Mevduat tarafında büyüme stratejisi izlemeyen bankanın menkul kıymet portföyünü daraltıp buradan kendisine tarding geliri ve likidite sağladığını görüyoruz. Özellikle ücret ve komisyonların çeyreksel bazda %42’lik artışı oldukça göze çarpıcı. Bankanın aktif kalitesindeki hızlı düzelme de devam ediyor. Takip rasyosunun bu çeyrekte 5.3%’e gerilediğini görüyoruz. Banka bu çeyrekte de ihtiyatlılık adına TL65mn serbest karşılık ayrıldı ve yüksek karşılık ayırma politikasını sürdürdü. 2011 yılının 2010’dan çok daha iyi bir yıl olmasını bekliyoruz. 2011 kar büyüme tahminimiz %12 civarında. Banka için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.