Dolar nereye kadar gider?

13 / 14

---

EREN GERMEYAN / EY TÜRKİYE KURUMSAL FİNANSMAN BÖLÜMÜ DİREKTÖRÜ

"Dolardaki artışın net etkisi negatif olur"

KUR ARTIŞININ BİLANÇOLARA ETKİSİ

MB 2014 yıl sonu verilerine göre özel sektörün yabancı para cinsinden borçları yaklaşık 183 milyar dolar. Türkiye'de şirketlerin çoğu 'açık pozisyon' taşıyor, dolayısıyla kurdaki artışa karşı hassaslar. Dolar kurunun 31 Aralık 2014'te olduğu 2,33 TL'den Mart 2015 itibariyle 2,60'ntn üzerine çıkması, döviz borcu olan şirketlerin borçlarının TL cinsi karşılığını büyüttü. Kurun artması, şirketlerin borçlarını arttırmakla birlikte kur farkı zararlarının oluşmasına ve ilgili borçların ödendiği tarihlerde ilave nakit çıkışlarına yol açacaktır. Sektörlerde döviz riskinin yönetilmesinde yeterli düzeyde hedge araçları kullanılmaması durumu, kur artışının etkisini arttıran bir diğer faktör. Yabancı para cinsinden kredi kullanan veya borçlanan, öte yandan faaliyet gelirleri yabancı para olmayan şirketler, önemli bir kur riski taşıyor.

BORÇ YÜKÜ NE OLUR?

Şirketlerin borç yükümlülüklerinin artmasıyla birlikte alınan döviz kredilerinin vadeleri ve faiz ödemelerinden yazılacak olan zararlar artacaktır. Öngörülemeyen kur artışına istinaden artabilecek olan borçların fiyatları da olumsuz etkileyebileceği ve bu durumun taleplerin düşmesine neden olup şirketlerin kârlılıklarını olumsuz etkileyebileceği göz önünde bulundurulmalı. Yukarıda değinilen kur farkı zararlarından vergi mevzuatı açısından gider olarak kabul edilen kısımlar ise vergi gelirlerini azaltıcı yönde etki yapacaktır.

ARTIŞ DEVAM EDERSE NE OLUR?

Dolardaki hızlı yükseliş, kısa vadede Türkiye'nin dış borcuna negatif bir şekilde yansır. TL'nin değer kaybı teorik olarak ihracat açısından olumlu. Ancak özellikle enerji ihtiyacımızın neredeyse tamamını ithal ediyoruz. En çok ticaret gerçekleştirdiğimiz ülkelerdeki jeopolitik ve ekonomik sorunlardan dolayı, kısa ve orta vadede kur hareketlerinin net olarak negatif bir etkisi olması beklenebilir.