Büyüme ekonomistleri şaşırttı!

2 / 4

---

Şekerbank Tarafından Hazırlanan Analiz Bülteni:

"Yılın ilk çeyreğindeki reel GSYH büyümesi beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşerek, yıllık bazda %2,3 oldu. Bu büyüme, önceki çeyrekteki %2,6 sonrasındaki yavaşlamanın endişe edilenden daha ılımlı kaldığına işaret etti denebilir fakat ayrıntılara göre inşaat, imalat, ticaret ve ulaştırma gibi sektörlerdeki zayıflama dikkat çekici ki bunların toplamı GSYH'nin %59'unu oluşturuyor. Öte yandan,

ilk çeyrekte tüketim beklendiği gibi toparlanarak büyümeyi destekledi ki bunu konut ve oto satışları gibi göstergelerde gözlemekteydik. Ayrıca, mevsimsellikten arındırılmış verilere göre önceki çeyrekteki %0,8'in ardından %1,3 büyüme gerçekleşti.

Geçen yıl yavaşlayarak %2,9 büyüyen ekonominin, ilk çeyrekteki zayıf seyir sebebiyle, bu yıl da aynı seviyede büyümesi beklentimizi paylaşmaktaydık fakat siyasi belirsizliğin sürmesi durumunda büyümenin ciddi sınırlanması riski bulunuyor ki 31 Mart'taki GSYH raporumuzda-bu etki haricinde-büyümeye ilişkin riskin aşağı yönlü olduğunu ifade etmiştik. Dolayısıyla her ne kadar ilk çeyrek büyümesi beklentimizin bir miktar üzerindeyse de yılın tamamı için tahminimizi aşağı çekmemiz gerekebilir fakat bunun için siyasi gelişmelerin netleşmesi gerekiyor. Ayrıca, ekimde yayımlanmış olan Orta Vadeli Program'daki (OVP) büyüme tahmini %4,0 olarak ortaya konmuştu  oysa büyüme performansının geçen yıl olduğu gibi bu yıl da daha zayıf kalması olasılığı güçlü duruyor. Ayrıca, OVP'de 2014'teki işsizlik oranı 0,6 puan artışla %9,6 olarak öngörülüyordu fakat %9,9 olmuştu  bu yıl ise %9,5'e düşmesi öngörülüyor fakat gidişat daha olumsuz.

GSYH verileri sonrasında, önümüzdeki dönemde para politikası beklentimiz şöyle: TCMB'nin son aylarda faizleri sabit tutması ve açıklamaları sebebiyle 23 Haziran'daki Para Politikası Kurulu toplantısında da faizleri sabit tutmasını bekliyor  önümüzdeki dönemde ise enflasyonun seyri, FED etkisi ve siyasi belirsizliğin artması gibi sebeplerin sıkılaştırma gereği doğurabileceği değerlendirmemizi koruyoruz. Bu açıdan, döviz depo faizlerinin indirilmesi ve yabancı para zorunlu karşılıklara ödenen faizin arttırılması gibi adımların, örneğin döviz satışlarının arttırılmasının, önümüzdeki dönemde de sürdürülmesini mümkün görüyor, bunun TL'nin değer kaybını kontrol altına almakta ne denli etkili olacağına bağlı olarak faiz artırımının gündemdeki ağırlığının artabileceğini düşünüyoruz.

Verilere dönersek, ayrıntılar şöyle özetlenebilir:

"              2015 ilk çeyrek reel GSYH büyümesi yıllık bazda %2,3 oldu  beklentimiz ve beklenti ortalaması %1,6 büyümeydi. Böylece, Türkiye ekonomisi, önceki çeyrekteki %2,6'ya göre, endişe edildiği kadar yavaşlamadı denebilir fakat inşaat %3,5 daralır, sanayide büyüme olmaz ve ticaretteki büyüme %1,0'da kalırken, bazı hizmet sektörlerindeki güçlü artışlar büyümeyi destekledi ve aynı zamanda tahminimizdeki yanılgının kaynağı oldu. Harcamalar tarafından bakıldığında, tüketim ilk çeyrekte %4,5 arttı ve önceki çeyrekteki %2,4'ün ardından beklenen kısmi toparlanmayı gösterdi  ithalatın artışı ise net ihracatın geçen yılki desteğini geri alarak toplam büyümeyi sınırlamış oldu.

"              Geçen yılki büyüme %2,9 olmuş ve 2013'teki %4,2'ye göre yavaşlamıştı.

  "            2015 ilk çeyrek büyümesine ilişkin ayrıntılar:

    o         Üretim yönünden:

    "          İmalat sanayi %0,8 büyüdü, önceki çeyrekte %2,8 büyümüştü 

    "          Ticaret %1,0 büyüdü, önceki çeyrekte %1,5 büyümüştü 

    "          İnşaat %3,5 daraldı, önceki çeyrekte %2,0 daralmıştı.

    "          Tarım %2,7 büyüdü, önceki çeyrekte %1,4 büyümüştü 

    o         Harcamalar yönünden:

    "          Tüketim harcamaları %4,5 arttı, önceki çeyrekte %2,4 artmıştı 

    "          Özel sektörün yatırımları %1,9 arttı, önceki çeyrekte %0,9 artmıştı

    "          Kamu sektörü yatırımları %10,2 azaldı, önceki çeyrekte %7,3 azalmıştı."