Bundan sonra ne olacak? İşte yanıtı

3 / 7

---

Merkez Bankası Politika faizini 4,5’ta bıraktı, gecelik borç verme faizini 75 baz puan artırarak yüzde 7,25,  gecelik borçlanma faiz oranını yüzde 3,5 olarak belirlendi. Aslında piyasanın beklentisi üst bandın 50 ila 100 baz puan arasında artırılabileceği yönündeydi. Burada asıl önemli olan Merkez bankasının gerektiğinde ek parasal sıkılaştırmaya gidilebilecektir demesi  önemli.
Merkez Bankası Mayıstaki faiz indirimini FED'den gelen açıklamalara (22 mayıs öncesi) rağmen yapmıştır, halbuki bu zamanda Brezilya 2 defa faiz artırımı yapmıştır. Merkez Bankasının 50 baz puan nisan da, 50 baz puan mayısta indirmesindeki ana hedef büyüme ve aslında bir taşla birden fazla kuş vurma amacında... TC Merkez Bankası, FED açıklamaları ile  faizlerin bu seviyelere geleceğini tahmin ediyordu zamanından önce faiz indirimi yaptı çünkü amaç FED açıklamalarına düşük faizle yakalanmak istiyor hem de bu zor şartlarda büyümeyi sağlamak istiyordu. Burada FED nasıl nisan-mayıs ayında piyasaları parasal genişlemeyi sonlandıracağına alıştırmaya çalıştıysa ( Nisan mayıs ayında günde iki FED üyesi açıklamada bulundu) TCMB de psikoloji uyguladı. TCMB amacı faizleri olabildiğince düşürüp yavaş yavaş yukarıya çekmekti. Nette bakarsak gelişmekte olan piyasaların para birimlerindeki değer kaybı faizleri yükseltmelerine rağmen TL ile paralellik arz ediyor.
Şimdi olayı baştan alırsak Merkez Bankası 2. Faiz indirimini yapmasaydı yani politika faizini yüzde 5’te tutsaydı (yine üst bandı yüzde 7) bu ortamda zaten faizleri yükseltmek zorunda kalacaktı ve faizler bu sene başında olduğu gibi 5,5 a yükselecekti.  Bana göre bu politika ile  2013 sonu itibariyle faizlerde 50 baz puan düşük ile sonlandıracağız nette bu da büyümeyi destekleyecek. Faizi yüksek tutsaydı (yüzde 5) başladığımız noktaya geri dönecektik (politika yüzde 5,5, üst bant 7,5). Aslında Merkez Bankası bu strateji ile bir taşla birkaç kuş vurabilir.  
 Merkez Bankasının QE düşük faizle girmesi 1 taşla vurmayı düşündüğü hedefler:
1. Büyüme desteklenecek
2. Önümüzdeki yıl seçimler var, hükümetle ters düşmek istemeyecek
3. Güven tazeleyecek böylelikle faizler volatilite azalacak
4. Özel sektörün yurtdışından aldığı krediler var şuan ki kur zarar verici, nette ithalatçı bir ülkeyiz, USDTRY düşecek (faizi 5 te bıraksaydı da aynı etki olacaktı 4,5 ta bıraksaydı da aynı etki olacaktı). Nette gelişmekte olan piyasalarla kurlar paralel hareket etti. Politika faizini artması bizim gelişmekte olan ülkelere fark atmamıza neden olacak, Gelişmekte olan ülkeler defalarca faiz artırdılar...
TCMB verdiği ipuçları :
1. İhtiyatlı merkez bankası geçen sene Ekonomi bakanının defalarca indir şu faizleri demesine rağmen faizleri indirmedi. 2013 te neden üst üste iki kez faiz indirimi yaptı daha ilkini etkilerini görmeden...
2. Neden merkez bankası faiz kararı öncesinde (23 Temmuz PPK öncesi) piyasalara ben faiz artıracağım desin...
3. Başbakan son zamanlarda yaptığı açıklamalar Merkez Bankasının elini kolaylaştırdı…
Bana kalırsa TCMB bankasının piyasalara bir sürprizi olacak oda politika faizi, şimdi politika faizini artırmadıysa FED QE azaltmaya başladığında yapabilir, zaten düşük faiz Merkezin elini kolaylaştırır…