2014 siyasetin etkisinde olacak

3 / 4

---

YARD. DOÇ. DR. GÖZGÖR: EKONOMİDEKİ EN ÖNEMLİ RİSK ‘DIŞ DENGESİZLİK’

Finansgundem.com-2013 yılı enflasyon rakamları dikkate alındığında 2014'te enflasyon hedefi tutar mı?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: 2013 yılında TÜFE bazında enflasyon %7,75 olarak gerçekleşmiştir. TCMB'nin 2014 yılı hedefi, 2013 yılında olduğu gibi %5'dir. 2013 yılında TL, ABD Dolarına karşı yaklaşık olarak %22 oranında değer kaybetmiştir. Bu değer kaybı, şu anda tam olarak enflasyon oranlarına yansımamıştır. Döviz kurlarının değer kaybından ortaya çıkacak fiyat geçişgenliğinin özellikle 2014 yılının ilk çeyreğinde enflasyon oranlarının yükselmesi yönünde bir baskı yapacağı beklenmelidir. Bu noktada %5 lik enflasyon hedefinin gerçekleştirilemeyeceği ve 2014 yılı için %8 civarı bir TÜFE enflasyonun gerçekleşeceği öngörüsünde bulunmaktayım.

-Kurlardaki yükselme devam eder mi? İleriye dönük beklentiniz neler olur?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Mevcut konjonktürde ABD'nin tahvil alımlarını giderek azaltacağı bir dönemde TL'nin özellikle ABD Dolarına karşı 2013 yılında gözlemlenen değer kaybının süreceği beklenebilir. Bu noktada ABD para politikasının gelişmekte olan ülke fonlarına olan yatırımları azaltacağı düşünüldüğünde, kurdaki yükselmenin bir dönem daha süreceğini söyleyebiliriz. Özellikle, yerel seçimler ve Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin yaratacağı belirsizlik ortamı nedeniyle yaz aylarına kadar %10 civarı bir yükseliş (2,55 seviyesi) beklememize rağmen özellikle üçüncü çeyrekten itibaren bir geri çekilme yaşanacağı ve yılsonunda 2,20 seviyelerinde kapatacağı beklenebilir.

-Kur hedefiniz var mı?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Dalgalı kur rejiminde bir kur öngörüsü yapılabilir ancak herhangi bir kur hedefi tutarlı bir bekleyiş olmayacaktır.

-Faiz oranlarıyla ilgili düşünceleriniz neler?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Politika faizinde ocak ayında artış olmaması önümüzdeki dönem açısından politika faizlerinde kayda değer bir yükselme olmayacağına dair önemli bir gösterge olmuştur. Bu nedenle politik risklerin ve dışsal şokların gösterge tahvil faizi üzerinden bir miktar yükselme yönünde bir etki yaratma olasılığı bulunmakla beraber, faiz oranlarının mevcut seviye etrafında (%10-%11) dalgalanacağını beklemekteyiz.

-Makroekonomik politikalar hakkında görüşleriniz nedir? Önerileriniz var mı?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: 2014 yılı için uygulanan makroekonomik politikaların özellikle cari açığı azaltma yönünde etkiler yaratması beklenmektedir. Yine daraltıcı olması beklenen maliye politikalarının, seçim dönemleri nedeniyle genişletici sonuçlarının olması, GSYİH'nın büyüme oranı üzerinde pozitif etki yaratabilir. Buna göre özellikle kısa dönemli sermaye akımlarındaki dalgalanmalardan oluşan potansiyel belirsizliğe karşı dikkatli olunmalıdır. Para politikasında, döviz kurlarının değeri ile kısa dönemli sermaye akımlarındaki dalgalanma arasında iki yönlü bir ilişki olduğunu veri olarak kabul edip bu iki değişkenin önemli belirleyicilerinden olan faiz hadlerinin iyi yönetilmesi gerekmektedir. Ayrıca yine iç talepte meydana gelebilecek zayıflamalara (dayanıklı tüketim mallarına ve konut talebinde meydana gelebilecek ertelemelere bağlı daralmalara) karşı önem alan maliye politikalarının geliştirilmesi de faydalı olacaktır.

-İthalat ve ihracat politikalar hakkında neler düşünüyorsunuz? Bu konuda önerileriniz var mı?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Kur hareketlerinin ve iç talepte meydana gelebilecek bir potansiyel yavaşlamanın firmaları daha çok ihracata teşvik edeceği ve buna bağlı olarak ithal malları talebinde bir miktar düşüş yaşanarak dış ticaret açığının azalabileceği söylenebilir.

-Politik gelişmeler AB sürecini nasıl etkiler?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Mevcut politik gelişmelerin AB süreci üzerinde kayda değer olumlu veya olumsuz bir etki yaratacağını düşünmüyorum.

-Politik risklerin ekonomiye etkilerini nasıl değerlendiriyorsunuz?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Kısa dönemde yaşanabilecek politik gelişmeler bir risk unsuru olarak ortaya çıkabilir ve yaratılan belirsiz ortamı TL'nin bir miktar daha değer kaybetmesine ve tahvil faiz hadlerinde önemli olarak nitelendirilemeyecek bir yükselmeye yol açabilir. Ancak üçüncü çeyrekken itibaren politik risklerin ekonomik değişkenler üzerinde anlamlı bir etkisinin kalmayacağını öne sürebiliriz.

-Sizce Türkiye’nin en büyük riskleri nelerdir? Türkiye’nin avantajları nelerdir?

Yard.Doç.Dr.Giray Gözgör: Türkiye ekonomisindeki en önemli riskin "dış dengesizlik"  (cari açık-dış ticaret açığı) olduğu söylenebilir. Dış dengesizlik, orta dönemde anlamlı bir biçimde azaltılamadığı takdirde Türkiye ekonomisi kısa vadeli sermaye akımı girişinin aniden kesilmesi sorunu ile karşılaşabilir. Bu durum uzun dönemde başta döviz kurları olmak üzere finansal piyasalarda önemli bir değer kaybına ve dalgalanmalara yol açacaktır. Özellikle 2014 yılı için potansiyel GSYİH civarının da altında olması beklenen %2,5 civarı büyüme oranın gerçekleşmesi de istihdam ve reel ücretler bakımından sorunlara yol açabileceğinden, mikro temelli reformlar ile büyümenin kuvvetlendirilmesi gerekebilir. Yine mevcut tasarruf oranlarının artmaması durumunda uzun dönemde kalıcı yüksek oranlı iktisadi büyümenin sağlanması da mümkün değildir.

Bu noktada kurların ayarlanmasına imkân veren esnek bir kur rejiminin olması, mali disiplin ve bütçe dengesi Türkiye ekonomisinin avantajları olarak ifade edilebilir. Ayrıca, Türkiye ekonomisi siyasal belirsizliğin azalması ile birlikte doğrudan yabancı yatırım çekebilecek güce ve şartlara sahiptir. Yine, kur hareketlerinin orta dönemde bir miktar rekabet gücü yaratacağı öne sürülebilir.