Yatırımcılar riskli sektöre yöneliyor

Bank of America Merrill Lynch Ekim Ayı Fon Yöneticileri Anketi’ne göre, küresel ekonomi ve hisse senetlerine ilişkin olumlu hissiyat artarak devam ederken, ABD’nin mali uçurumunun yaratacağı etkilerle ilgili endişeler büyüyor.
Küresel yatırımcıların dörtte üçe yakını (yüzde72’si), mevcut mali uçurumun, küresel hisse senetleri ve makroekonomik verilere henüz tam olarak yansımadığına inanıyor. Ankete katılanların yüzde 42’si ABD'nin mali uçurumunun, en büyük kuyruk riski haline geldiğini düşünüyor. Bu oran Ağustos’ta yüzde 26, Eylül’de ise yüzde 35 idi. AB’nin ülke borçlarını fonlama riski, şu anda daha önemsiz bir tehdit olarak görülüyor. Panel üyelerinin net yüzde 27’si, ülke riskini bir numaralı risk olarak görüyor. Bu oran Eylül ayında net yüzde 33, Haziran’da ise yüzde 65 olarak kaydedilmişti.
Yatırımcılar, yaz aylarından itibaren küresel ekonomiye dair iyileşmekte olan hissiyat ile birlikte daha olumlu görüş bildirmeye başladı. Yatırımcıların net yüzde 20’si, bir önceki aya göre yüzde 3’lük bir artışla, küresel ekonominin önümüzdeki 12 ayda güç kazanacağına inanıyor. Şirket karları ile ilgili görünüme ilişkin endişelerin belirgin bir şekilde azaldığı görülüyor. Eylül ayında kaydedilen net yüzde 28’lik orana karşı, şu anda yatırımcıların sadece net yüzde 11’i, şirket karlarının gelecek yıl düşeceğini belirtiyor.
Hisse senetlerine yönelik tahsisler, geçtiğimiz aya göre önemli ölçüde artış gösterdi. Varlık tahsis uzmanlarının net yüzde 24’ü ağırlığı hisse senetlerine vermiş durumda. Bu oran Eylül ayında net yüzde 15 idi. Fon yöneticileri, bankalar ve sanayi sektörü dâhil, 11 küresel sektörden yedisine yönelik tahsisleri arttırdı. Euro Bölgesi ve Küresel Gelişmekte Olan Piyasalara yapılan tahsisler artarken, Japonya’ya yönelik tahsisler son 3 yılın en düşük seviyesine geriledi.
Bank of America Merrill Lynch Araştırma’da baş yatırım stratejisi uzmanı olarak çalışan Michael Hartnett, “ABD’nin mali uçurumu engel teşkil etse de, küresel ekonomiye olan inancın artması yatırımcıların daha “riskli pozisyon alma” tutumunu benimsemelerine neden olabilir” dedi.
Bank of America Merrill Lynch Araştırma’da Avrupa yatırım stratejisi uzmanı olarak görev yapan John Bilton “Ülke kuyruk riski düşmeye başladığından ve yatırımcılar Avrupa hisse senetlerini temelde ucuz gördüğünden, Avrupa hisse senetlerine ilişkin görünüm iyileşiyor” dedi.
ABD ve Avrupa arasındaki popülerlik farkı azalıyor
İki ay önce, ABD ve Avrupa hisse senetleri arasında popülerlik açısından büyük bir fark vardı. Ancak şu anda, varlık tahsis uzmanlarının gözünde iki bölge eşitlenmiş durumda. Fon Yöneticileri Ağustos ayı Anketi’ne göre, varlık tahsis uzmanlarının net yüzde 13’ü Euro Bölgesi hisse senetlerindeki pozisyonlarını düşük ağırlıklı tutarken, net yüzde 13’ü ABD hisse senetlerinde ağırlıklı pozisyon alıyordu. İkisi arasında yüzde 26’lık bir fark vardı. Ekim ayı anketine göre, panel üyelerinin net yüzde 10’u, her iki bölgeye de ağırlık veriyor..
Ayrıca, her iki bölgeye ilişkin görünüm de aynı. Hem ABD hem de Euro Bölgesi, yatırımcılara, gelecek yıl en fazla ağırlık verilmek istenen bölge ile ilgili olarak yöneltilen soruda, oyların yüzde 3’ünü aldı.
Japonya’nın riski fırladı
Japonya ile Çin arasında Senaku Adaları nedeniyle gerilimin tırmanmasına ve bunun ticaret üzerine etkisine ilişkin endişeler büyürken, yatırımcılar Japonya’ya yönelik ayı tutumlarını arttırıyor. Küresel varlık tahsis uzmanlarının net yüzde 38’i, Japon hisse senetlerindeki ağrılıklarını düşürerek 2009 Mart’tan beri en düşük seviyeye çekti. Bu oran bir ay önce yüzde 23’tü. Görünüme bakıldığında herhangi bir iyileşme olduğu söylenemez. Üst üste iki ay, yatırımcıların net yüzde24’ü, Japonya'nın, ağırlıklarını en fazla düşürmek istedikleri bölge olduğunu belirtiyor.
Japonya’ya yönelik kötümser hava geçtiğimiz bir ayda önemli ölçüde arttı. Eylül ayından beri yüzde 26’lık bir artışla, bölgesel panel üyelerinin net yüzde 30’u Japon ekonomisinin gelecek yıl zayıflayacağını dile getiriyor. Net yüzde 22, Japonya’nın hisse başına kazançların azalmasını bekliyor. Bu oran bir ay önce net yüzde 9’du.
Ülke tahvilleri, riskli yatırımlara zemin hazırlama eğiliminde
Hisse senetlerine yönelik tahsislerdeki artışın yanı sıra, yatırımcılar, daha riskli sektörlere yönelmeye başladı. Yatırımcıların net yüzde 7’si, oldukça konjonktürel bir sektör olan sanayi sektöründe ağırlıklı pozisyon aldı. Eylül’de net yüzde 8’i, düşük ağrılıkta pozisyonu tercih etmişti.
Banka, Sigorta ve Malzeme gibi daha riskli sektörlere yönelik olarak da olumlu dönüşler görüldü. Özellikle bankacılık sektöründe, iyileşmekte olan hissiyata rağmen, değerlemeler belirgin bir şekilde düştü. Panelin net yüzde 18’i, Eylül ayında kaydedilen net yüzde 11’lik seviyeden sonra, bankaların en düşük değerlenmiş sektör olduğuna inanıyor. En düşük değerlenmiş ikinci sektör olduğuna inanılan malzeme sektörü için söz konusu oranın yüzde 9 olduğu düşünülürse, bankalar için olan oran, malzeme için olan oranın iki katına karşılık geliyor.
Bu ay, yatırımcılara ilk kez, Beta katsayısının daha yüksek olduğu hisse senetlerini almak için ne satarlardı diye sorduk. İlk sırayı yüzde 37’lik oranla devlet tahvilleri aldı. Panelin üçte biri, yatırımcıların nakit kullanacağına inandığını belirtirken, yüzde 19’u defansif hisselerden yana tercih belirtti. Anlamlı bir biçimde, sadece yüzde 4’ü şirket tahvillerinin satılmasını beklediğini dile getirdi.