Wall Street devlerinden uyarı: Likidite krizi geri mi dönüyor?

FINANSINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Wall Street bankalarından kritik bir uyarı geldi: ABD para piyasalarındaki gerilim yeniden artabilir ve bu durum, kısa vadeli faizlerde yeni bir yükseliş dalgasını dizginlemek için ABD Merkez Bankası’nı (Fed) daha hızlı harekete geçmeye zorlayabilir.

Geçen ayın sonunda finansal sistemin işleyişi için kritik olan bir alanda görülen sıkışma işaretleri, bazı bankacılar ve politika yapıcılar arasında endişe yaratmıştı. Bu haftaysa kısa vadeli fonlama oranları yeniden istikrar kazandı.

Fed’in belirlediği faiz oranı ile piyasada oluşan ‘Tri-Party’ repo faiz oranı arasındaki fark, geçen cuma günü 2020’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu durum, Fed’in 1 Aralık’ta bilanço küçültme (QT) programını durduracağını açıklamasına rağmen yaşandı.

Bu haftaysa repo oranları yeniden Fed’in rezerv faiz oranlarıyla uyumlu seviyelere geriledi ve para piyasalarındaki baskı kısmen azaldı. Ancak Financial Times’ın haberine göre piyasadaki birçok katılımcı, önümüzdeki haftalarda repo faizlerinde yeni bir sıçrama yaşanabileceğinden endişeli.

Citigroup’un Faiz Birimi Başkanı ve ABD Hazine Borçlanma Danışma Komitesi Başkanı Deirdre Dunn, “Bunun birkaç günlük geçici bir oynaklıktan ibaret olduğunu düşünmüyorum” uyarısında bulundu.

Repo piyasaları konusunda uzmanlaşan Curvature Menkul Kıymetler Başkan Yardımcısı Scott Skyrm ise “Piyasalar şu an normale dönmüş görünüyor. Ancak bu, bankaların Fed’in acil likidite imkânını kullanarak baskıyı hafifletmesinden kaynaklandı” diye konuştu. Skyrm, “Finansman baskısı en azından ay sonu ve yıl sonunda yeniden ortaya çıkacaktır” uyarısında bulundu.

Barclays ABD Faiz Stratejisti Samuel Earl de bu görüşü destekleyerek, “Fonlama piyasaları hâlâ tamamen güvende değil” dedi.

Fed’in likiditeyi artırmak için yeni adımlar atıp atmaması gerektiği tartışması, birçok analistin üç yıldır süren bilanço küçültme (QT) süreci nedeniyle sistemden fazla miktarda likidite çekildiğini söylemesiyle birlikte gündeme geldi.

Likiditenin azalması, bankaların rezerv düzeylerinin tehlikeli seviyelere inmesine yol açabiliyor.

New York Fed Başkanı John Williams, cuma günü yaptığı konuşmada “Repo piyasasındaki kalıcı baskılar ve rezervlerin ‘bol’dan ‘yeterli’ seviyeye geçmeye başladığını gösteren işaretler göz önüne alındığında, bu eşiğe çok yaklaştığımızı düşünüyorum” dedi.

Ancak bazı analistler ve politika yapıcılar, Fed’in çoktan bu sınırı aşmış olabileceğini ve piyasa üzerindeki baskı azalmadığı takdirde varlık alımlarına yeniden başlamak zorunda kalabileceğini öne sürüyor.

Citigroup’tan Dunn, “Artık bol rezerv döneminde olmadığımız söylenebilir. Bu tür olayların tekrarlanmaması için Fed’in elindeki diğer araçları da düşünmesi akıllıca olacaktır” dedi.

Dallas Fed Başkanı Lorie Logan da geçen hafta yaptığı açıklamada, “Eğer repo faizlerindeki son artış geçici değilse, Fed’in varlık alımlarına başlaması gerektiğini düşünüyorum” ifadelerini kullandı.

Fed’in bilanço küçültme programı, aynı zamanda ABD Hazinesi tahvil satışlarının rekor düzeylere ulaştığı bir dönemle çakıştı. Bu durum, sistemdeki likidite baskısını da artırıyor. Zira hükümetin borçlanma ihalelerinde yatırımcıların almadığı tahvilleri büyük bankalar alıyor. Söz konusu bankalar da kendi nakitlerini bağlamamak için repo piyasasından borçlanıyor.

Bank of America Faiz Stratejisti Meghan Swiber, “Bu kadar yoğun tahvil ihracı, tarihsel ortalamaların çok üzerinde ve geleneksel yatırımcı talebini tüketme riski taşıyor” dedi.

Swiber, “Tahvil arzı ile talebi arasındaki dengeyi sağlamak için uzun süredir piyasada olmayan bir alıcının geri dönmesi gerekebilir: Ki bu da Fed” ifadelerini kullandı.

Ray Dalio: Fed ‘balonu’ kendi eliyle şişiriyor

Fed'den ses yükseldi: Faiz indirimi tepkisi!

Fed bilanço küçültmeyi bitiriyor