TEŞVİK HANGİ ŞİRKETLERE YARAYACAK?

Teşvik’ten etkilenecek 23 borsa şirketi var Hafta içinde açıklanan yatırım teşvik paketinden olumlu etkilenmesi beklenen ilk etapta 23 İMKB şirket var. Bu şirketler arasında Tüpraş, Vestel, Arçelik, THY gibi büyük şirketlerin yanında Aselsan, Netaş, Hektaş gibi orta ölçekli şirketler de var. Analistler, genel olarak bu şirketlerin endekste ağırlığının az olduğunu, bu nedenle endeks bazında hareketten çok hisse bazında etkinin yüksek olacağını söylüyor. Talip Yılmaz / Gözde Yeniova/ Ekonomist Hafta içinde 36.214 seviyesine ulaşarak, bu yılın zirvesini gören İMKB Endeksi, sonrasında yurt dışı piyasalara da bağlı olarak satıcılı seanslar yaşamaya başladı. Özellikle endeksi sürükleyen banka hisseleri ile yükselişte endeksin üzerinde performans sergileyen büyük hisselere satışların geldiği görülüyor. Yatırımcıların bir bölümü nakite geçerken, bir bölümü primli hisselerden primsiz hisselere geçiyor. Bu hisseler arasında büyük şirketler de var, küçük ve spekülasyona daha açık olanlarda. Bunun yanı sıra hisse bazında gelen açıklamalar, hareketlilik yaşanmasını sağlıyor. Haftanın son günlerinde ise Başbakan Erdoğan tarafından açıklanan teşvik paketinin İMKB üzerinde de etkili olduğu görüldü. Paketin, piyasaları canlandırması, istihdamı artırması ve böylece şirketleri de olumlu yönde etkileyeceği beklentisi, borsada heyecan yarattı. Teşvik paketine ilişkin detaylı haberimizi 30-31’inci sayfalardan okuyabilirsiniz. Bu haberimizde ise teşvikleri İMKB şirketleri açısından inceledik. Çünkü analistler, teşvik verileceği belirlenen 12 sektör içerisinde faaliyet gösteren ve iki yıl içerisinde bu alanlara yatırım planlarını açıklamış şirketler olduğunu ifade ediyor. Yaptığımız çalışmaya göre teşvik desteğiyle olumlu etkilenebilecek hisseler arasında Anadolu Isuzu, Ak Enerji, Alkim Kimya, Arçelik, Aselsan, Deva Holding, Ford Otosan, Hektaş, İhlas Ev Aletleri, Karsan, Kardemir, Koza Madencilik, Netaş, Park Elektrik, Petkim, Turcas, Tüpraş, Tat Konserve, Tofaş, THY, Vestel, Vestel Beyaz Eşya ve Zorlu Enerji’nin bulunduğunu belirledik. Tabii bunlar ilk etapta akla gelen şirketler. Orta vadede etkisi olacak Açıklanan teşvik paketinden İMKB üzerindeki etkisinin sınırlı olacağını ifade eden analistler, buna neden olarak teşvik alacak borsa şirketlerinin ağırlığının İMKB-100 Endeksi’nde az olmasını gösteriyor. Ancak analistlere göre teşvikler, ilgili şirketlerin hisse bazlı hareketlerinde etkili olacak. Turkish Yatırım Araştırma Müdür Mehmet Baki Atılal, söz konusu teşviklerden yatırım planlarına sahip olmalarından dolayı en fazla etkilenecek sektörlerin ise otomotiv, elektronik eşya ve madencilik olduğunu söylüyor. Atılal, KOBİ’leri desteklemek için kredi garanti fonuna Hazine’nin 1 milyar TL vereceğinin açıklamasının da olumlu olduğu kanısında. Fonun açılan kredilerin yüzde 65’ine garanti vermesi ve 10 milyar TL’ye kadar kredinin fon kapsamında olmasının beklenmesi ile yatırım planını açıklamış ve açıklamasını beklediği şirketleri ise Atılal, Petkim, Tüpras, Turcas, Tofaş, Ford Otosan, Tat Konserve, Arçelik, Vestel, Koza Madencilik, İhlas Ev Aletleri, Karsan ve Aselsan olarak sıralıyor. Metro YO Portföy Yöneticisi Şenol Korkmaz ise teşviklerin en çok elektronik, kimya, petrol ürünleri, madencilik ve hizmet sektöründe yer alan şirketleri etkilemesini bekliyor. Olumlu etkilenebilecek şirketler arasında ise Korkmaz, Vestel-Vestel Beyaz Eşya, Park Elektrik, Zorlu Enerji, Akenerji, Alkim, Petkim, Tüpraş, Kardemir, Tofaş, Anadolu Isuzu, THY ve Aselsan’ı gösteriyor. Yalnız Korkmaz, teşviklerin yatırım limitleri yüksek tutulduğu için yabancı ortağı ya da yeterli yatırım sermayesi bulunmayan şirketlerin bu teşviklerden yararlanamayacağına da dikkat çekiyor. Korkmaz ayrıca şunları belirtiyor: “Şirketlerin yatırım maliyetlerini azaltıcı ve uluslararası alanda rekabeti artırıcı etkisi, şirketlerin karlılıklarını da olumlu etkileyecek. Bu teşvik paketi, borsada şirketleri orta vade de olumlu etkileyecek. Dolayısıyla endeks üzerindeki etkisi de kısa vade değil orta vadede olacak.” Şirket yatırımları Sektör ve bulundukları bölge bakımından yatırım planına sahip olan şirketlere vergisel avantajlar sunulması da olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Yeni teşvik sistemi ile devlet sektörleri ve bölgeleri ayırarak, yatırımları yönlendirme adına adımlar atıyor. Özellikle kimyasal sektör ve enerji yatırımları desteklenecek, taşımacılık, motorlu kara taşıtları imalatı, ulaştırma altyapıları-demiryolu taşımacılığı ve liman hizmet yatırımları, sağlık sektörü, hava araçları imalatı, madencilik gibi sektörler de bu kapsama giriyor. Dolayısıyla Turcas ve Petkim’in yeni rafineri projelerinden dolayı bu teşvikten olumlu etkilenmesi bekleniyor. Tüpraş’ın 1.6 milyar dolar yatırım bedeli olan “Residuum Upgrade” projesi de destek paketi kapsamında değerlendirilirse şirket için olumlu etki yaratacağı ifade ediliyor. Erdemir’in iştiraki Erdemir Maden, yatırımlarını 2010 ve sonrasına ötelemişti; teşvik programı kapsamında bu yatırımların sağlanacak faydalara göre öne çekilebileceği söyleniyor. Bölgesel teşvikler Bölgesel olarak teşviklere bakıldığında ise sosyo-ekonomik gelişme düzeyi esas alınarak Türkiye dört bölgeye ayrılmış durumda. Üçüncü ve dördüncü bölgelerde tarım ve tarıma dayalı imalat sanayi, konfeksiyon, deri, plastik, kauçuk, metal eşya gibi emek yoğun sektörler desteklenecek. Tat Konserve’nin iştiraki olan Harranova Besi’nin bu bölgedeki yatırımlarından dolayı teşvikten olumlu etkilenmesi bekleniyor. İkinci bölgede ise teknoloji yoğun (makine imalatı, tekstil, kağıt, gıda, içecek imalatı gibi) sektörler desteklenecek. Birinci bölgede de motorlu kara taşıtları yan sanayi-yeni model projelerinde 250 milyon TL üzeri yatırımlar için destek verilecek. Bu kapsamda ise Tofaş ve Ford Otosan’nın olumlu etkilenmesi bekleniyor. Özellikle Ford’un yeni jenerasyon Transit yatırımının öne çekilebileceği de beklentiler dahilinde. Ayrıca elektronik, ilaç ve tıbbi alet yatırımları gibi yüksek teknoloji gerektiren yatırımlar da desteklenecek. Aselsan ve Netaş’ın sektörel teşviklerden, yatırımları öne çekerek olumlu etkilenebileceği söyleniyor. Motorlu kara taşıtlarına verilecek destekten üretim yatırımı planlayan Karsan’ın, dışa bağımlılığı azaltmak için ilaç ve tıbbi araç imalatı desteklenmesi ile Deva ve Hektaş’ın da olumlu etkilenmesi bekleniyor. “Teşvik sınırlı ama olumlu etkileyecek” Mehmet Baki Atılal/Turkish Yatırım Araştırma Müdürü “Açıklanan teşvik paketine İMKB’de işlem gören şirketler açısından baktığımızda etkinin sınırlı fakat olumlu olmasını bekliyoruz. Sektör ve bulundukları bölge bakımından yatırım planına sahip olan şirketlere vergisel avantajlar sunmasından dolayı son derece olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. İMKB’de sınırlı etki beklememizin nedeni ise teşvikten yararlanmasını beklediğimiz şirketlerin endeks üzerindeki toplam ağırlıklarının yüzde 10’un altında olmasından kaynaklanıyor. Dolayısıyla endeksin yukarı yönlü hareket etmesinde ya da olası geri çekilmelerde bu teşvik paketi az da olsa ekstra etki sağlayacak. “