TCMB’nin faiz adımına yabancı bankalardan kritik değerlendirme

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) dün yılın son Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 150 baz puan indirerek yüzde 39,5’ten yüzde 38’e çekmesinin ardından yabancı bankalar da faiz, enflasyon ve Türk lirasına ilişkin değerlendirmelerde bulundu.

Faiz kararının ardından Morgan Stanley, Citi, ING ve Deutsche Bank gibi önde gelen yabancı finans kuruluşları Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmelerini güncelledi.

Morgan Stanley

ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, TCMB'nin beklentilerin üzerinde gerçekleştirdiği faiz indiriminin ardından dolar/TL paritesindeki pozisyonunu koruduğunu açıkladı.

Banka, Türk lirasının aylık yüzde 1–1,25 oranında kontrollü değer kaybı yaşamasını beklediğini ve bu sürecin yatırımcılara vadeli işlemlere kıyasla cazip getiri fırsatları sunduğunu belirtti.

Morgan Stanley ekonomistleri, bu gevşeme sürecinin 2026’ya kadar 150 baz puanlık adımlarla devam edeceğini, ardından 100 baz puanlık indirimlerle yavaşlayacağını öngörüyor.

Banka, politika faizinin 2026 sonunda yüzde 26,50’ye, 2027 sonunda ise yüzde 20,50’ye gerileyeceği tahmininde bulundu. Bu senaryoda, döviz piyasasında TL’nin kontrollü değer kaybı stratejisinin sürdürülebilir getiri sunmaya devam edeceği ifade ediliyor.

Citi

Citi ekonomistleri, Merkez Bankası’nın politika faizini yüzde 38’e çekerek beklenenden daha agresif bir indirim yaptığını belirtti. Analizde, kasım ayındaki enflasyon düşüşünün gıda fiyatlarından kaynaklandığı ve GSYİH büyümesinin beklentileri aştığı ifade edildi. Ancak Citi, bu ölçekteki gevşeme için daha net bir gerekçe sunulması gerektiğini vurguladı.

Notta, TCMB’nin 2026’da daha fazla faiz indirimi planladığı, ancak enflasyonla mücadele sürecinin güvenilirliğinin piyasalarca daha yakından izleneceği belirtildi. Citi, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 32, 2026 politika faizi tahminini ise yüzde 28 olarak açıkladı. 2025 için enflasyon beklentisi yüzde 23 düzeyinde oldu.

ING

Nefes'in haberine göre, ING Global’in değerlendirmesine göre 150 baz puanlık faiz indirimi önceki aya kıyasla daha hızlı bir gevşeme temposuna işaret etti.

Kasım enflasyonundaki yavaşlamanın gıda fiyatlarındaki düşüş ve baz etkilerinden kaynaklandığı belirtilirken, çekirdek ve hizmet enflasyonundaki yüksek seyrin sürdüğü vurgulandı. ING, bu görünümün Aralık ayında daha büyük bir faiz indirimini teşvik ettiğini ifade etti.

Raporda ayrıca TCMB’nin piyasa katılımcıları anketine göre enflasyon beklentilerinde bozulmanın sürdüğü aktarıldı.

ING, bu tabloya rağmen TCMB’nin hızlanan faiz indirimlerinin güvercin bir politika eğilimi sergilediğini değerlendirdi.

Deutsche Bank

Deutsche Bank Araştırma Ekibi, TCMB’nin aralık toplantısında politika faizini 150 baz puan indirerek yüzde 38’e çekmesinin beklentileriyle uyumlu olduğunu bildirdi. Banka, 2026 boyunca temkinli bir gevşeme sürecinin olacağını öngörüyor.

Deutsche Bank Ekonomisti Yiğit Onay, kararın beklenenden daha büyük bir indirim içerse de metnin genel tonunun dengeli ve ihtiyatlı olduğunu belirtti. Banka, gelecek yıl her toplantıda yaklaşık 100 baz puan indirim yapılmasını ve 2026 sonunda politika faizinin yüzde 30’a gerilemesini bekliyor. Enflasyon tahmini ise aynı yıl için yüzde 24 seviyesinde.

Değerlendirmede, indirim hızının enflasyon eğilimi, gelir politikalarının etkileri ve yönlendirilen fiyatlardaki ayarlara bağlı olacağı vurgulandı. Banka, jeopolitik ortam ve enerji fiyatlarının dezenflasyonu destekleyebileceğini; buna karşın iç politik-ekonomik belirsizliklerin daha yavaş bir indirim patikasını gerektirebileceğini aktardı.

Deutsche Bank, 2027 sonunda politika faizinin yüzde 25 civarında dengeleneceği görüşünü paylaştı.

TCMB faizi 150 baz puan indirdi

Faiz indirimi sonrası ekonomistlerden ilk değerlendirme