TCMB faiz kararında temkinli mi olacak?

Capital Economics Gelişmekte Olan Piyasalar Baş Ekonomisti William Jackson'a göre, çekirdek fiyat baskılarındaki yumuşama, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) para politikasında gevşeme ihtimalini canlı tutuyor.

Ancak, analiste göre, ekonominin Haziran ayına kadar olan üç aylık dönemde beklentilerin üzerinde, yıllık yaklaşık %5'lik bir büyüme kaydetmesi, TCMB'nin karar vericileri arasında ihtiyatın artmasına neden olabilir.

Jackson, bu durumun, bir sonraki toplantıda son 300 baz puanlık indirim kadar büyük bir düşüş yerine, politika faizinde 200 baz puanlık bir indirimle %41,00 seviyesine inilmesinin daha olası bir sonuç olduğunu belirtti.

ING Global: Enflasyon rakamları TCMB'nin daha ölçülü bir faiz indirimi yapmasına neden olabilir

Türkiye’de ağustos ayı enflasyon verileri, özellikle gıda fiyatlarındaki artışın etkisiyle piyasa beklentilerini aşarken, yıllık enflasyonda gözlenen düşüş eğilimi Merkez Bankası’nın eylül toplantısında daha temkinli bir faiz indirimi yapabileceği beklentisini öne çıkardı. ING Global tarafından yapılan değerlendirmede, son enflasyon verilerinin dezenflasyon sürecinde karşılaşılan yapısal zorlukları ortaya koyduğu ve para politikasında dikkatli bir yaklaşımın gerekliliğine işaret edildi.

ING ekonomistlerine göre, ağustos ayındaki yüksek enflasyon rakamları, Merkez Bankası’nın 11 Eylül’de gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu toplantısında daha ölçülü bir faiz indirimi yapmasına neden olabilir. Özellikle gıda ve hizmet kalemlerindeki fiyat baskılarının sürdüğü, buna karşın yıllık bazda gerilemenin devam ettiği vurgulanıyor. ING, yılın geri kalanında kur şokları ya da ücret kaynaklı ek baskılar yaşanmazsa enflasyonun 2025 sonunda %30 seviyesine inebileceği tahminini sürdürüyor.

Öte yandan, toplantının CHP Kongresi davası ile aynı güne denk gelmesi, siyasi hassasiyetleri artırarak para politikası kararlarını daha karmaşık bir zemine taşıyor. ING analistleri, Merkez Bankası’nın faiz indirimi büyüklüğünde döviz talebini de yakından izleyeceğini belirtirken, açıklanan enflasyon raporundaki ara hedeflerin piyasa beklentilerinin gerisinde kalmasının, bu ayki faiz adımını sınırlayabileceğine dikkat çekiyor.

Merkez Bankası'nın, daha önce yaptığı açıklamalarda olduğu gibi, politika kararlarını veri odaklı ve toplantı bazında şekillendirmesi bekleniyor. Ancak enflasyondaki dirençli seyrin, agresif faiz indirimlerine kapıyı kapattığı görüşü öne çıkıyor.

JPMorgan, TCMB'den faiz indirimi beklentisini 200 baz puana düşürdü

Ağustos ayında Türkiye’de manşet enflasyon aylık bazda %2,0 ile JPMorgan’ın %1,8’lik ve piyasa beklentisinin %1,75’lik tahminini aştı. Gıda fiyatlarındaki %3,0’lük artış bu sapmanın temel nedeni oldu. Tarımsal don ve kuraklık taze meyve fiyatlarını yükseltirken, işlenmiş gıdadaki %3,8’lik artışta ise ekmek fiyatları belirleyici oldu. Hizmet enflasyonu da aylık %2,7 gibi güçlü bir artış gösterdi; kira fiyatları %4,6, ulaştırma fiyatları ise %3,4 yükseldi. Buna karşın, temel mal grubu fiyatlarındaki %0,5’lik sınırlı artış enflasyon üzerindeki baskıyı hafifletti.

JPMorgan, yıllık TÜFE’nin Ağustosta %33,0’e gerilediğini ancak çekirdek enflasyondaki kalıcılığın sürdüğünü belirtti. Çekirdek C endeksi Ağustosta aylık %1,7 artarak kurumun beklentisiyle uyumlu gerçekleşti.

Kuruluş, 2025 sonu için yıllık enflasyon tahminini %29,5 olarak korusa da yukarı yönlü risklerin arttığına dikkat çekti. Bu bağlamda JPMorgan, TCMB'nin 11 Eylül'deki PPK toplantısında politika faizini 200 baz puan indirmesini bekliyor. Daha önce 300 baz puanlık indirim öngörülüyordu.

Ayrıca, Eylül, Ekim ve Aralık aylarında yapılacak 200'er baz puanlık indirimlerle politika faizinin yıl sonunda %37’ye gerilemesi bekleniyor (önceki tahmin %36).

JPMorgan’a göre, TCMB'nin 2025’in son çeyreğinde reel kur değerlenmesini daha fazla teşvik etmesi olası görünüyor.

TCMB'den özel sektörü 'Dijital Türk Lirası' daveti

TİM’den çağrı: TCMB faiz indiriminde hızlanmalı

TCMB Başkanı Karahan'dan sıkı para politikası vurgusu