SABANCI'DA AYRILIK DEĞİL KOTASYON VAR

Sabancı Holding'te 'büyük ayrılık' değil, yasal kotasyon var Oktay Özdabakoğlu | Analiz Akbank ve Sabancı Holding'de, Merkezi Kayıt Kuruluşu'na yapılan satış başvuruları, temettüden yararlanabilmek için yasal bir zorunluluk. Ayrıca şirketlerin değerinin çok düşük olması da satışı güçleştiriyor. Akbank ve Sabancı Holding'te yönetimde bulunmayan ortakların, hisse satışı için Merkez Kayıt Kuruluşu'na (MKK) yaptığı başvuruların piyasa tarafından "çok erken" bir biçimde, "Satıyorlar, ayrılıyorlar" şeklinde yorumlanması her iki hissede de önemli ölçüde değer kaybına neden oldu. Akbank'ta sermayenin yüzde 8,37'sini, Sabancı Holding'de ise sermayenin yüzde 15,8'ini temsil eden hisselerin 10-20 yıllık bir sürede satışı için MKK'ya yapılan başvurular teknik olarak bu hisselerin hemen satılacağı anlamına gelmiyor. Çünkü, hisse senetleri borsada işlem gören şirketlerin ortaklarının elinde bulunan ve borsada işlem görmeyen hisse senetlerinin MKK'ya kaydettirilmeleri yasal bir zorunluluk. Tıpkı geçen yıl Demisaş'ın ana ortağı olan Sarkuysan'ın sahip olduğu tüm Demisaş hisselerini satış için MKK'ya kaydettirmesi gibi. Ya da Futbol A.Ş.'nin kullandığı krediler nedeniyle Galatasaray Sportif'in yüzde 33,93'ünü rehin alan Denizbank'ın yine bu hisseleri MKK'ya kaydettirmesi de bunun tipik bir örneği. Sermayesi 3 milyar TL olan Akbank'ta Ali İsmail Sabancı, Can Köseoğlu, Demet Çetindoğan, Emine Kamışlı, Kazım Köseoğlu, Ömer Sabancı, Özcan Sabancı, Şevket Sabancı ve Zerrin Sabancı toplam 251 milyon adet hissenin satışı için MKK'ya başvururken, sermayesi 1.8 milyar TL olan Sabancı Holding'te ise Ali İsmail Sabancı, Can Köseoğlu, Emine Kamışlı, Kazım Köseoğlu, Şevket Sabancı ve Zerrin Sabancı toplam 285 milyon adet hisse için başvuru yaptı. Temettü için zorunluluk Borsada işlem görmeyen hisse senetlerinin MKK'ya kaydettirilmeleri, bu şirketlerin dağıtacağı temettüden de yararlanabilmek için de kanuni bir zorunluluk. Zira, ellerindeki hisse senetlerinin kaydını yaptırmayan kişi veya kuruluşlar yasal olarak temettü alma hakkına da sahip değiller. Akbank ve Sabancı Holding'te özellikle yönetimde olmayan ortakların bu hisseleri satma hakkı her zaman bulunuyor. Fakat finansal olarak bakıldığında her yıl ciddi miktarlarda temettü dağıtan bu iki şirketin aslında söz konusu ortaklar için önemli bir gelir kaynağı da olduğu da ortada. Zira son 5 yılda Akbank 1.4 milyar dolar, Sabancı Holding ise yaklaşık 600 milyon dolar temettü dağıttı. MKK'ya başvuru yapan ortaklar son 5 yılda Akbank'ta 120 milyon dolar, Sabancı Holding'te ise 100 milyon dolara yakın temettü geliri elde etti. Öte yandan MKK'ya yapılan başvurularda satış süresinin 1-2 yıl değil de, 10-20 yıl olarak bildirilmesi, bu ortakların hisseleri kısa vadede satma niyetlerinin olmadığının da bir göstergesi. Çünkü, bu hisselerin acilen elden çıkarılması planlanıyorsa, satış süresi de 1-2 yıl olarak bildirilebilirdi. Bu arada şirketlerin piyasa değerlerinin hızla değer kaybetmesiyle birlikte kotasyon ücretlerinin düşmesi, ortakları bu dönemde hisseleri kote ettirmeye teşvik ediyor. Bu fiyattan satılır mı Akbank ve Sabancı Holding'de, hisse senetleri fiyatlarının geldiği düşük seviye de en azından kısa vadede hisse satışını güçleştiriyor. Küresel kriz nedeniyle borsanın yüzde 52 değer kaybettiği geçen yıl Akbank'ın piyasa değeri 22.5 milyar dolardan, son iki gündeki hızlı düşüşle birlikte 7.8 milyar dolara geriledi. Sabancı Holding'in değeri ise 10 milyar dolardan 3.2 milyar dolara kadar indi. Akbank'ta satışa konu hisselerin bir yıl önce 1.9 milyar dolar olan değeri dün 657 milyon dolara düştü. Sabancı'da da bu değer 1.6 milyar dolardan 500 milyon dolara indi. Her yıl düzenli olarak temettü geliri sağlayan bu iki şirketin piyasa değerlerinin geldiği seviye, MKK'ya başvuran ortakların satış için acele etmesini engeleyecek. Sabancı: Kendi takdirleri Bu arada Sabancı Holding, Holding'in kontrolüne sahip olan Sabancı Ailesi üyelerinin Sabancı Holding Yönetim Kurulu'nda temsil edildiğini, Holding'in yönetiminde uzun vadeli değer yaratmak için birlikte hareket ettiklerini, yönetimde olmayan diğer hissedarların hisse satışına yönelik kararlarının kendi takdirleri olduğunu bildirdi. Sabancı Holding'den, dün yapılan açıklamada, "Bu tip kararlar, hisse senedi fiyatını kısa vadede etkilemektedir" denildi. Emine Kamışlı: Satış gayemiz yok Bu bir satış değil kotasyondur. Biz bunu daha evvel yapmadığımız için bu hisseleri kote ettirdik. Burada satış gayesi olmadığı gibi zaten şu ortamda hiçkimse satmaz. Bu ortamda kote ettirmemizin nedeni ise kotasyon masraflarının düşük olması. Şirketlerin piyasa değeri düştüğü zaman kotasyon ücretleri de düşüyor. Piyasa değeriniz ne kadar yüksekse o kadar masrafınız olur. Kotasyonu bu zamanda yapmak matematiksel olarak daha uygundu. Dolayısıyla bu, satmak amaçlı bir kotasyon değil, bu hisseleri layık olduğu noktaya yani borsaya taşımadır bu.