PPK neden olağanüstü toplanır?

Bu sabah gelen sürpriz bir haber ile Merkez Bankası yarın Ara PPK toplantısı yapacağını açıkladı.PPK toplantısında bazı Avrupa ülkelerindeki kamu borç sorunu ve küresel büyüme görünümüne ilişkin yakın zamanda artan endişeler değerlendirilecek.. 
Haziran ayı enflasyonunun son 41 yılın en düşük rakamı olarak açıklanmasının ardından Merkez Bankasının ekonomistlerle gerçekleştirdiği toplantıda gözümüze çarpan mesajlar şunlardı; 
Bazı Avrupa ülkelerindeki kamu borcunun sürdürülebilirliğine ve küresel büyümeye ilişkin endişelerin risk iştahını olumsuz etkilemeye devam etmesi halinde günlük döviz alımları azaltılacak veya kaldırılacak. 
Faiz koridorunun kademeli olarak daraltılması söz konusu olabilecektir. 
Küresel belirsizliklerde artışlar göz önüne alındığında, 2011'in ikinci yarısında zorunlu karşılıklarda ilave artışlara duyulan ihtiyaç azalmıştır. 
Son Enflasyon Raporu'nda yer alan şu ifade de tekrarlandı: Gelişmiş ülke ekonomilerindeki sorunların daha derinleşmesi ve yurtiçi iktisadi faaliyetin durgunluk sürecine girmesi halinde bütün politika araçlarının genişletici yönde kullanılması söz konusu olabilecektir.
Son günlerde sıklıkla duyduğumuz risk iştahı kavramına bir yenisi daha eklendi.Faiz koridoru..
Faiz koridoru nedir??Daraltılması nasıl gerçekleşir ve etkileri neler olabilir? 
Öncelikle faiz koridorunu açıklamakla başlayalım.
Enflasyon hedeflemesi rejimi uygulayan çoğu merkez bankası 'faiz koridoru' denilen bir sistem uyguluyor. Merkez bankası kısa vadeli faiz oranına ilişkin kararını duyururken bir borç verme, bir de borç alma faiz oranı açıklıyor. 
Merkez bankasının borç verme faiz oranı, geçici likidite sıkışıklığına düşen bir bankanın merkez bankasından kısa vadeli borçlanmak için ödemeyi kabul ettiği faiz oranı oluyor. 
Merkez bankasının borç alma faiz oranı ise, geçici likidite fazlası olan bir bankanın, bu fonunu değerlendirerek, bir faiz getirisi sağlamak için merkez bankasına bu fonu mevduat şeklinde yatırması halinde almayı kabul ettiği faiz oranına deniyor. 
Bu açıklamalardan anlaşılacağı gibi, borç verme faiz oranının, borç alma faiz oranından yüksek olması gerekiyor. Dolayısıyla, ortaya bir koridor çıkıyor. 
Bankalar kısa vadeli para piyasasında birbirleriyle ya da merkez bankası ile işlem yapıyorlar. Bu piyasada bankaların aralarında gerçekleştirdikleri işlemlerde ortaya çıkan kısa vadeli denge faiz oranı merkez bankasının açıkladığı koridorun içinde kalmak zorunda. 
Farklı bir ifadeyle, 'kısa vadeli piyasa faizi' koridor içinde dalgalanıyor. 
Peki bu koridorun geniş ya da dar olması hangi para politikalarını içerir?
2010 yılının Kasım ayından bu yana Merkez Bankası geniş faiz koridoruna dayanan politikayı benimsedi deniyor.
Geniş faiz koridoru en genel geçer tanımı ile düşük politika faizi ve yüksek zorunlu karşılıkların bileşimi.. 
Geniş faiz koridoru demek,Merkez Bankası’nın duruma göre likidite ayarlamasına gitmesi,her an her şeyi yapabilmesi,belli bir politikaya bağlı kalmamasıdır...Bu durum da kısa vadeli para politikasının belirsizliğini artırıyor. 
Geniş faiz koridorunun en son etkileri ise; gecelik vade faizlerinin yarattığı belirsizlik ve sıcak paranın ülkemizden çıkarken meydana gelen can yakıcı etkisiyle TL nin değer kaybı biçiminde gördük. 
Bugün ise faiz koridorunun daraltılması söz konusu..Faiz koridorunun daraltılmasına gidilirse faizlerde ve para politikasında belirsizlik azalır.Ancak sıcak parayı ülkeye çekmek ve belirsizlikleri gidermek söz konusu ise yüksek kur politikasından ödün vermek gerekir. 
Sıcak para için faiz indirimi ve bu yolla kur güvencesi vermek mümkün görünmüyor. 
Çünkü faiz indirimi bu dönemde döviz kurlarının dengede tutulmasını zorlaştırır.Munzam karşılıklarda yapılacak bir indirim ise henüz daralmayan kredi hacmi ve manşetlerden inmeyen cari açık problemi varken doğru bir politika gibi görünmüyor. 
Dolayısıyla başvurulacak olan faiz koridorunun daraltılmasında borç alma tavanını yukarı çekip sıcak para girişini teşvik ederken,konu genişletici para politikası olduğundan borç verme oranının da aşağı çekilmesi gerektiği unutulmamalı. 
Oldukça hassas bir süreçten geçtiğimiz şu günlerde;ABD’de borçlanma tavanının artırılması sorunu ile ilgili yaşananlar ve uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody’s tarafından ABD’nin kredi notu indiriminin ardından son dönemlerde gelen olumsuz makro ekonomik veriler nedeniyle not indirimlerinin devam edeceği endişesi ile
Avrupa’da yaşanılan kamu borç sorunu nedeniyle art arda gelen ülkeleri kurtarma çalışmaları..Yunanistan,İrlanda,Portekiz derken İspanya ve İtalya’nın CDS lerinin rekor seviyeleri görüp zincirin son halkalarını oluşturmalarının ardından risk iştahında gelinen son durumun ne olacağı toplantının seyrini belirleyecek diye düşünüyoruz. 
Toplantı sonrası yapılacak olan açıklamalar ise;son günlerde oynaklık kavramının tanımını fazlasıyla dolduran döviz kurları ve İMKB dünyasında görülen değişimlerin seyrini belirleyeceğini tahmin ediyor.Bu sebeple toplantı kararlarının yakın takibimizde olacağını belirtmekte yarar görüyoruz.

Belgin Maviş/Piramit Menkul Kıymetler