Portföylerde olması gereken hisse

Sabancı Holding İştiraklerinden EXSA, piyasadan SAHİL hissesi alacaklarını geçtiğimiz hafta açıklamıştı. Holding Başkanı Sayın Güler Sabancı, holdingin %30 ıskontolu olarak işlem gördüğünü açıkladığı saatlerde senet 6,45 fiyatında işlem görüyordu. SAHOL'un mali tabloları ve hisse adetleriyle ilgili bilgiyi aşağıdaki tabloda aktardık.

Tabloya göre SAHOL özsermayesi 2,04milyar TL, halka açıklık oranı ise %44. EXSA, hisselerin %5'ini alacağını duyurmuştu, bu rakam baz alınarak yapılan hesaplamada EXSA'nın 102milyon adet SAHOL alacağını hesaplıyoruz. Halka açık kısma oranladığımızda alınması planlanan hisselerin piyasada dolaşımda bulunan hisselere göre yaklaşık %11,36 olduğunu hesapladık.
SAHOL 6,45'e göre yaptığımız hesaplamada, %30 ıskontonun tamamının alındığı varsayımı altında hedeflenen fiyat 8,38 olur. Holdinglerin genelde %0 ıskontolu olarak işlem gördüğünü düşünürsek, hedef fiyatımızı makul bir seviye olan 7,74'e çekebiliriz. Piyasa volatilitesi de %5 olarak hesaba katılırsa, SAHOL hissesinde hedef fiyat aralığını 7,40-7,74 olarak düşünmemizde mahsur olmadığına inanıyoruz.
SAHOL ayrıca endeks üzerinde ciddi ağırlığa sahip, bu hissedeki alımların piyasanın düşmesi önünde engel olacağını düşünüyoruz.
Yurtdışında yaygın olarak başvurulan hisselerin piyasadan geri alınması ve/veya desteklenmesi konusunun bizde de SAHOL ile başlamış olmasını diliyoruz. Uzun süreden bu yana piyasada böyle bir aksiyon eksikliği çekiliyordu. Son olarak Sabancı ailesinin uzun süredir satıcılı olduğu SAHOL'de alıcı olarak dönmesini oldukça önemli bulduğumuzu söylemeliyiz.
Grafik'de güzel bir geri dönüş var, uzun vadeli ortalamasının üstğne çıkılmış durumda. Kısa vadeli ortalamalar da uzun vadeye yaklaşıyor, alımlar devam edeceğine ve hisseye ekstra satıcı gelmeyeceği varsayımına dayanarak SAHOL'ün portföylerde olması gerektiğini düşünüyoruz.

Salim Kasap/Turkish Yatırım