Piyasalar bu kritik karara endekslendi

Türkiye’nin notu yatırım yapılabilir ülke seviyesine yükselince, beklentilerin aksine yabancı yatırımcılar kâr satışı yapmak yerine hisse fiyatlarını yükseltmeyi tercih ettiler.
Borsa şu ana kadar gördüğü en yüksek seviye olan 77.804 puanı görürken tahvil fiyatları tarihi dip noktası olan 5,7 seviyesine kadar geriledi. Hafta içinde açıklanan veri akışı içinde özellikle büyümedeki beklenmedik yavaşlama bile bu olumlu atmosferi gölgelemekten uzaktı. Bazen kötü gelen verileri bile olumluya çeviren boğalar, bu defa büyüme verisindeki yavaşlama sonrası 18 Aralık’ta yapılacak Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz indirimi ihtimalinin arttığını öne sürerek, piyasaları domine ettiler. Her yavaş büyüme sırasında olduğu gibi cari açık verileri olumlu bir sinyal verdi. Yıl içinde bir ara iki haneli rakamlara ulaşan enflasyon rakamlarının yıllık bazda 6,37’ye gerilemesini de piyasalar olumlu algıladı. İMKB bazen kendini o kadar kaybediyor ki hiçbir haber yönünü değiştirmiyor. Özellikle son rallide böyle oldu. İtalya Başbakanı istifa etmiş, Avrupa borsaları yönünü aşağı çevirmiş, yabancının ağırlıkta olduğu İMKB buna rağmen çılgınca yükseliyor. Ya da tam tersi olumlu haberlerde geçen yıl olduğu gibi seçim sonuçlarının ardından 20 bin puanlık bir düşüş yaşayabiliyor.
Sonuçta her şeye rağmen benzer ülke borsalarında yaprak kıpırdamadığı bir yılda, İMKB’nin yakaladığı bu ivme oldukça önemli. Ayrıca Hazine’nin kasasına giren 4,5 milyar liralık Halkbank halka arz gelirinin bu borsa sayesinde gerçekleştiği unutulmamalıdır. Sonuç olarak iyi veya kötü belki her kesimi memnun etmeyen bir şekilde endeks yükseldi ama sonuçta Brezilya, Çin, İspanya, İtalya borsaları ile kıyasladığımız vakit artan piyasa değeri ve endeks yükselişi küçümsenmeyecek boyutta.
Aylardır konuşulan ve yeni bir heyecan getirmesi beklenen Sermaye Piyasası Kanun Tasarısı, Meclis’te yasalaştı. Sürpriz kararla SPK yönetimi yasa ile görevden alınmış oldu. Açıkçası yasa kabul edilirken yasayı çıkaranların oyun dışı kalması oldukça ilginç. Tahminim, Borsa’daki yükselişe rağmen yatırımcı sayısının artmayışı ve bazı tepkiler bunda etkili oldu. Sermaye Piyasası Kurumu’nu son yıllarda zaman zaman eleştirsek de genelinde olumlu işler yaptığını düşünüyorum. Halka arzlar konusunda eski yasadan kaynaklanan boşlukların şirket sahipleri tarafından yanlış değerlendirilmesi neticesinde yatırımcılara zarar verdiği bir gerçek. Bu sebeple güçlü, şeffaf ve yatırımcısına kâr payı verecek şirketlerin halka açılması Borsa ve sermaye piyasalarının gelişiminde oldukça önemli. Geçen haftaki analizimizde yabancı yatırımcıların ağırlıkta olduğu hisselerde yaşanan yükselişlere dikkat çekmiştik. Yatırım kültürünü yaymak için doğru fiyatlama ile açılmak çok önemli.
Borsa’da 22-23 yıldır işlem gören bazı şirketler öylesine güçlü ve dinamik yapıda ki, yabancı yatırımcı adeta bu şirketlere yapışmış durumda. Bu şirketler hemen her yıl düzenli kâr payı verdiği gibi bedelli sermaye artışı yapmıyorlar. Uzun vadede yatırımcılarına kazandırıyorlar. KOBİ ölçeğindeki bazı şirketler ise Borsa’yı bir kurtuluş olarak görüyorlar ve patronları neredeyse şirketlerinin tamamını vermeye razı gibiler. Yeni yasa ile bu tip halka arzların son bulacağını düşünüyorum.
Kritik bir yılı ilgi çekici bir rekorla kapatmak üzere olan Borsa, geçen hafta 78 bin sınırından döndü. Haftayı 76 bin puanın hemen üzerinde kapattı. Merkez Bankası’nın kararı bekleniyor. Olumsuz gelen büyüme verisi, faiz indirimi beklentilerini artırdı. Düşük gelen enflasyon verisi ve büyüme nedeniyle çeyrek puanlık indirim bekleyen piyasalar için salı günü kritik. Merkez Bankası, beklentileri karşılayacak bir indirim kararı verirse fiyatlar içinde olduğundan piyasalarda etkisi sınırlı kalabilir. Yani piyasalar fiyatlandırmış olabilir. 2013 yılında büyümede bir hızlanma bekliyoruz. Dolayısıyla tıpkı Antalya’daki hava koşulları gibi ekonomide de önce yağmur, fırtına arkasından da güneşli ve güzel bir hava bizleri bekliyor, diyebiliriz.” şeklinde konuşan Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı, indirimin sinyalini de vermiş oldu. Liranın aşırı değerlenme noktasına gelmesini de eklersek faiz indirimi beklenen bir karar.
Dışarıda ise şimdilik malî uçurum ile ilgili bir endişe gözükmemekle birlikte FED Başkanı Ben Bernanke’nin bizi aşan boyutta şeklindeki açıklaması, tehlikenin yaklaştığını gösteriyor. ABD bu tip meseleleri son dakikada aşmayı seviyor. Piyasalar belki de yine son ana kadar bekleyip ona göre reaksiyon gösterecek.
Selim Işıklar/ZAMAN