Not artışı dedikoduları

Birkaç haftadır bir not artışı söylentisi piyasada ciddi alıcı buluyor. Derecelendirme kuruluşları açısından ne durumda olduğumuzu Gedik Yatırım’dan Yunus Kaya’nın sabah gönderdiği güzel resimde rahatlıkla görebiliyoruz. Fitch’de bir, diğerlerinde iki kademe aşağıdayız. Not artışının önemli olduğunu kabul ediyorum. Bununla birlikte, Fitch 2008 Aralık ayında not arttırdığında İMKB30 endeksi 58bin civarında idi ve herhangi bir televizyon kanalında bu konu ile ilgili tek bir kelime yorum duymak mümkün değildi. Not artırımı olduktan sonra dahi konuştuğum müşteriler/yatırımcılardan not artışı etkisinin pek olmayacağı yorumlarını sıklıkla işittiğimi hatırlıyorum. Sonrasında endeksin nereye geldiğini hatırlatmama gerek yok sanırım. Not artışının beklendiği bugünlerde ise zirvenin %12 kadar aşağısındayız.

Not artışının iki kurum, Moody’s ve S&P tarafından yakın zamanda ve olumlu açıklamalarla birlikte yapılması piyasa üzerinde kısmen olumlu etki yapabilir. Derecelendirme kuruluşlarından gelecek açıklamalar sonrasında muhtemel beklentiyi İMKB’nin yükselmesi, dolar ve bononun düşmesi olarak özetlememizde bir sakınca yok sanırım. 2007-8 krizi öncesi hem hakem hem oyuncu konumundaki derecelendirme kuruluşlarının 2007-8 krizinin mimarları arasında gösterilmelerinin üzerinden çok zaman geçmedi, eski saygınlıklarını geri kazandıkları ise şüpheli. Saygınlık konusu benim kendi başıma uydurduğum bir nosyon değil, fiyat grafiğinden hareketle bu sonuca varıyorum. Moody’s şirketinin SP500e göre relatif performansı 2007 yılından beri çok da iç açıcı değil. Fiyatın kendisi anca son zamanlarda hareketlenmeye başlamış durumda.

 
Borsaların derecelendirme kuruluşları ile yükselip/düşmesinin çok olası olmadığını düşünüyorum. En güncel ve canlı örnek NİKKEI endeksi. Grafik üzerinde görüşlerimi yazdım. 21 Ocak’ta Japonya’nı notu düşürüldükten sonra endeks neredeyse %6 civarında mini bir ralli yaptı. Aynı dönemde bize karşı relatif performansı ise bir ara %10ları buldu.

 
Borsaların derecelendirme kuruluşları ile yükselip/düşmesinin çok olası olmadığını düşünüyorum. En güncel ve canlı örnek NİKKEI endeksi. Grafik üzerinde görüşlerimi yazdım. 21 Ocak’ta Japonya’nı notu düşürüldükten sonra endeks neredeyse %6 civarında mini bir ralli yaptı. Aynı dönemde bize karşı relatif performansı ise bir ara %10ları buldu.

Merak edenler ve “vakti olanlar” Japonya’nın notunun düşürülmesi hikâyesini Bloomberg sitesinde Japonya Not Değişimi konulu haberden detaylı olarak okuyabilirler. Metinden bazı kelimeleri alayım: durgunluk, 11trilyon borç, umarsız politikacılar, küresel depresyon… tüm bunlara rağmen yukarı giden bir borsa J
 
Sonuç: Yukarıdaki anlattıklarımın ışığında bize yükseliş için gerekli olan sanki not artırımı değilmiş gibi geliyor.

SALİM KASAP/TURKİSH YATIRIM