Merrill: Ufukta faiz artışı var

Merrill Lynch Varlık Yönetimi, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (EMEA), Portföy Stratejisti O'Neill'e göre 2009 yılındaki yaklaşık yüzde birlik ekonomik küçülmenin ardından küresel ekonominin, işsizlik tehlikesinin azalması ve hane halkı gelirinin canlanması ile birlikte 2010 yılında yüzde 4,3 büyüyeceği tahmin ediliyor. Konu hakkındaki görüşlerini dile getiren O’Neill; “Hükümetler ekonomiyi canlandırmak için trilyonlarca dolar harcadı. Merkez bankaları faiz oranlarını sıfıra yakın düzeye çekti. İşletmeler ekonomik canlanma sağlamak için yeniden yapılandı, yatırımlarını azalttı, birleşmeler gerçekleştirdi ve borçlandı. 2010 yılında ise büyümeyi sürüklemesi için bayrağı tüketicilere devredecekler. Bu devir teslimin başarılı olup olmadığına dair ilk işaretleri ise yılın ortalarında görmeye başlayacağız.” diyor. Çin ve Hindistan'ın büyümeye öncülük etmesi bekleniyor 2010 Yılı Yatırım Stratejilerine Genel Bakış raporuna göre küresel ekonomik canlanmaya sırasıyla yüzde 10 ve yüzde 7 civarında ekonomik büyüme ile Çin ve Hindistan'ın öncülük etmesi bekleniyor. O'Neill'e göre Çinli tüketicilerin iç büyümeyi kamçılayacağı tahmin ediliyor. 2010 yılında, ABD’nin yüzde 3; ortak para birimi olarak Euro’nun kullanıldığı ülkeleri kapsayan bölgenin ise yüzde 2 oranında büyüme gerçekleştirmesi bekleniyor. Japon ekonomisinin de 2009'daki yüzde 6 gerilemenin ardından yüzde 3 oranında büyüyeceği tahmin ediliyor. O'Neill: "2010 yılının hisse senetleri için iyi bir yıl olacağına inanıyoruz. Enflasyon riskinin söz konusu olmadığı bir büyüme bekliyoruz. Tahminimiz 2010 yılında hisse senetlerinin performansının hem şirket hem de devlet tahvillerini geride bırakacağı yönünde." şeklinde konuşuyor. O'Neill'e göre hisse senetlerinin özellikle Asya piyasalarındaki hızlanan büyümeden faydalanacağı düşünülüyor. Çin, Hindistan, Malezya, Endonezya ve Kore piyasalarında işlem gören hisse senetlerinin 2010 yılında cazip getiriler sunacağı tahmin ediliyor. Sonuç olarak gelişen piyasaların hisse senetlerinin gelişmiş ekonomilerdeki muadillerine kıyasla daha iyi performans göstermesi bekleniyor. Petrol ve gaz, temel kaynaklar ve sanayi ürünleri gibi sektörlerdeki döngüsel hisse senetlerinin daha iyi performans göstereceği tahmin ediliyor. Küresel hisse senetlerinin yüzde 26'nın üzerinde getiri sağladığı 2009 yılında, piyasalardaki canlanmaya döngüsel varlıkların liderlik ettiğini belirten O’Neill, 2010 yılında ise sağlık ve alt yapı hizmetlerindeki savunmacı hisseler kadar, otomobil ve kimyasalların da ağır hareket eden hisseler arasında olmasının beklendiğini söylüyor. Ufukta faiz oranı artışları görünüyor Merkez bankalarının 2010 yılında enflasyon odaklı politikalara ağırlık vereceği; İngiltere, Hindistan, Kore ve Endonezya'nın ise yılın ilk yarısında faiz oranlarını yükseltmesi beklenen ülkeler arasında olacağı tahmin ediliyor. Çin ve ortak para birimi olarak Euro’nun kullanıldığı ülkeleri kapsayan bölgenin yıl sonu itibariyle bu gidişi izlemesi bekleniyor. Ancak, O'Neill'in tahminine göre temel enflasyondan kaynaklanan tehdit büyük olasılıkla etkisiz kalacak. 2010'un ikinci yarısında faiz oranlarında kısa süreli, keskin bir şok riski olduğunu söyleyen O’Neill; “Ancak gelecek yıl enflasyonun bir sorun yaratmasını beklemiyoruz. Büyük miktarlardaki devlet tahvili arzları, artan faiz oranları ve enflasyon işaretlerine karşı şiddetli hassasiyet gibi nedenlerin devlet tahvilleri için sorun yaratması bekleniyor.” şeklinde konuşuyor. O’Neill; “2010'un devlet tahvillerinden çıkma yılı olacağına inanıyoruz. ABD ve İngiltere tahvil getirileri çok düşük gözükmektedir. Kısa vadeli oranlar yükselmeye başladığında tahvil fiyatlarının düşmesi bekleniyor. Özellikle ABD ve İngiltere getiri eğrilerinde riskler görüyoruz." diyor. Özellikle yatırım derecesi kredisi olmak üzere devlet tahvillerine kıyasla daha iyi beklentiler sunsa da, kurumsal tahvil değerlemeleri de hisse senetlerine kıyasla gergin gözüküyor. G10 döviz kurları odakta olacak O'Neill'e göre G10 para birimlerinin, Çin, Rusya ve Brezilya da dahil olmak üzere gelişen piyasaların para birimlerine göre aşırı değerlenmesi 2010'da döviz kuru dalgalanmalarını artırabilir. Buna karşın Brezilya, Rusya, Hindistan ve Çin (BRIC) para birimlerinin 2010'da değer kazanması bekleniyor. O'Neill; "Merkez bankalarının müdahaleci politikaları gevşetmesi durumunda küresel faiz oranlarındaki farklılıklardan faydalanan döviz faiz arbitrajının 2010 yılında G10 faiz oranlarında yükselme ve gelişen piyasa döviz kurlarında değer kazanma riskine açık olması bekleniyor." diyor. ABD ekonomisindeki güçlü ve istikrarlı büyüme ve ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımlarının desteği ile 2010 yılında doların değer kazanması bekleniyor. 2010 sonu itibariyle doların 1.30ABD$/1€ altında işlem göreceği tahmin ediliyor. Emtia üst döngüsü devam edecek Emtiaların 2010 yılında küresel ekonomik büyümeye dönüşten yarar sağlaması bekleniyor. Ham petrolün ortalama varil başına 85 dolar civarında işlem göreceği tahmin ediliyor. O'Neill'e göre doğal gaz fiyatları düzelmeye devam edecek. Ancak enerji sektörü yatırımcılarının toplam getirisinin enerji hisselerinin getirisine kıyasla etkileyici olmayacağı tahmin ediliyor. Merrill Lynch Varlık Yönetimi emtia portföylerinde altın, gümüş gibi kıymetli madenler öncelikli olmak üzere, madenlere odaklanılmasını tavsiye ediyor. Adi madenler arasında ise, gelişen pazarlar talebi nedeniyle bakırın cazip getiriler sunması bekleniyor. İngiltere ticari gayrimenkullerinde canlanma bekleniyor O'Neill'e göre alternatif varlıklar arasında, finansal krizin yıprattığı İngiltere ticari gayrimenkullerinin, 2010 yılında canlanmasıyla sektörde 2006 yılından bu yana ilk kazançlı yılın yaşanması bekleniyor. O'Neill'e göre, 2010 yılında hükümetlerin karşılaşacağı temel zorluk küresel ekonominin canlandırma paketlerine muhtaçlığının azaltılması olacak. O'Neill: "2010 yılının küresel ekonomik canlanmanın sürdürülebilirliğinin test edileceği belirleyici bir yıl olacağına inanıyoruz ve bu testi geçmesini bekliyoruz.”