Merkez asıl sürprizi bugün yapabilir

Dün piyasaların tüm dikkati Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) aralık ayı olağan Para Politikası Kurulu’ndaydı (PPK). Gözler saat 19:00’da Ankara’ya çevrildi. PPK, piyasaların beklediği gibi politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faizini 50 baz puan indirerek yüzde 6.50’ye çekti.
TCMB ayrıca gecelik borçlanma ve borç verme faizi arasındaki makası da 750 baz puana çıkardı. Gecelik borçlanma faiz oranı yüzde 1.75’ten yüzde 1.50’ye düşürülürken, borç verme faizi yüzde 8.75’ten yüzde 9’a yükseltildi. TCMB, bir süredir sıcak para girişinden ve bunun yarattığı kredi genişlemesi ile cari işlemler açığındaki artıştan rahatsız olduğunu dile getiriyordu.
Son bir hafta içinde yapılan açıklamalar, özellikle de TCMB Başkan Yardımcısı Erdem Başçı’nın hafta sonu yaptığı konuşma hiç hesapta yokken politika faizinde indirim beklentisi yaratmıştı. Piyasaların fiyatladığı beklenti 50 baz puanlıktı. Ayrıca PPK açıklamasından gelecek aylarda da indirimin süreceği yönünde bir mesaj çıkması bekleniyordu.
PPK, aldığı kararların fiyat ve finansal istikrar üzerindeki etkisini izleyip gerektiğinde ilave tedbirler alacağını da söyledi. Açıklamanın bu kısmı, TCMB’nin faizde bir kez daha değişiklik kararı daha almadan önce bu ayki kararın etkisini görmek istediği anlamına geliyor. Bu da bir sonraki toplantı için net bir indirim işareti verilmediğini gösteriyor.
Dolar 1.52 TL seviyesinde
Dün, piyasalar deyim yerindeyse TCMB’nin rengi belli olana kadar beklemeyi tercih etti. PPK toplantısından politika faizinde indirim yönünde karar çıkacağı beklentisiyle gösterge tahvilin bileşik faizi dün yüzde 7.23 ile yeni tarihi düşük seviyesine geriledi. Dolar/TL ise 1.52 civarında yatay bir seyir izledi. Faiz kararından sonra da uluslararası işlemlerde dolar/TL aynı seviyeye yakındı.
Karardan önce TCMB’nin miktar ihalesi yöntemiyle 23 Aralık vadeli 1 milyar TL tutarında açtığı repo ihalesine teklif gelmedi. Hazine’nin geri alım programı çerçevesinde bugün düzenlediği 2 Şubat 2011 itfalı tahvilin geri alım ihalesinde alım olmadı. Hazine’den yapılan açıklamada bugünkü geri alım ihalesinde yeterli rekabet koşullarının oluşmaması nedeniyle geri alım yapılmadığı belirtildi.
Zorunlu karşılığa kapsam ve vade ayarı
PPK açıklamasının dikkat çeken bölümlerinden biri, bankaların zorunlu karşılıklarıyla ilgiliydi. Zorunlu karşılığın daha yüksek olmasının benimsendiğine vurgu yapılan açıklamada, “Daha önce zorunlu karşılığa tabi olmayan bazı yükümlülük kalemleri zorunlu karşılık kapsamına alınacak” denildi. Ayrıca, lira cinsi mevduatın vadesinin uzamasını teşvik edecek şekilde zorunlu karşılık oranlarının vadelere göre farklılaşması konusunun da toplantıda değerlendirildiği belirtildi.
Piyasalarda TCMB’nin bugün de bankaların TL cinsi zorunlu karşılıklarında 100-200 baz puanlık bir artırıma gideceği fiyatlanıyor. Bazı ekonomistler ise 200-400 baz puanlık bir artırımın ihtimal dahilinde olduğu görüşünde.
Enflasyonun seyrini şu an için zararsız gören TCMB’nin, mali disiplinin korunmasına paralel politika faizinde indirim ve TL munzam karşılık oranında artırıma gitme yönünde bir politika uygulayacağı genel kanı. Böylece yurtdışından gelen kısa vadeli sermaye akımı bir miktar dizginlenirken zaten hızlı olan kredi genişlemesinin düşük faiz ortamında daha da ivme kazanmasının önüne geçilmek isteniyor.
ANALİSTLER NE DİYOR?
Özgür Altuğ / BGC Partners:
‘İndirim kararı iyi bir fikir mi, emin değiliz’
“TCMB büyüyen cari açıktan rahatsız ve kısa vadeli sermaye girişini sınırlamak istiyor. Cari açığa ilişkin endişeleri paylaşsak da faizi indirmenin ülkenin yapısal enflasyonu göz önüne alındığında en iyi fikir olup olmadığından emin değiliz. Zorunlu karşılık kapsamına şirket tahvilleri girebilir.”
Gizem Öztok Altınsaç / Garanti Yatırım
‘Faizde ölçülü indirimler sürebilir’
“MB’nın almış olduğu önlemler toplamda parasal gevşeme değil, parasal sıkılaştırma olarak algılanmalı. Her ne kadar TCMB faiz indiriminin devam edeceği konusunda bir sinyal vermese de, ilerleyen süreçte bir miktar daha ölçülü indirim gelebilir. Yine de kesin bir şey söylemek zor. Enflasyon düşmeye devam edecek ve uygulanan para politikasında faizde bir miktar daha gevşeme görmemiz mümkün.”
Levent Durusoy / Yatırım Finansman
‘Beklentiler karşılandı sürpriz bugün gelebilir’
“50 baz puanlık indirim beklenti dahilinde. Eğer bir sürpriz olacaksa yarın (bugün) zorunlu karşılık oranlarındaki artışta olacak. Öyle gözüküyor ki burada artık tek oran olmayacak.”
Sengül Dağdeviren / ING Bank
‘Ocak 2011’de 50 puan indirim daha olabilir’
“Lira açısından bu karar fiyatlanmıştı. Tahvil tarafında ise tezgahüstü piyasada ilk tepki olumsuzdu. Merkez Bankası adım adım ilerlemek istiyor ve birden fazla enstrüman kullanmayı tercih ediyor. Ocak’ta 50 baz puanlık bir indirim daha olabilir ama daha sağlıklı bir değerlendirme o tarih yaklaştığında mümkün.” Milliyet