MB, mali kuralı neden görmezden geldi?

Perşembe günü toplanan Para Politikası Kurulu (PPK) üyeleri beklendiği şekilde politika faizlerini değiştirmeme yönünde karar aldılar. Toplantı sonrasında yayınlanan kısa özet notu da neredeyse bir önceki not ile birebir aynı ifadeleri taşıyordu. Açıkçası son aylarda Merkez Bankası ve PPK üyelerinin işi oldukça kolayladı. Bunu açıkça görüyoruz. Toplantı özetinde açık şekilde enflasyon konusunda Merkez'in orta vadede herhangi bir risk görmediğini, kısa vadede ufak çapta bir yükseliş olsa da sene sonuna doğru enflasyonun düşeceğini beklediğini anlıyoruz. Bu beklentiye ben de katılıyorum ve birkaç aylık yükseliş olsa da sene sonuna doğru enflasyon biraz daha düşecek ve benim tahminim yüzde 7 seviyesine kadar gerileyecek. Açıkçası bu yükselişin bir kısmı baz etkisi bir kısmı da yakın zamanda hava şartlarında meydana gelen hasat sorunu yanında Ramazan ayı etkisi ile artışa geçen bazı kalemlerin fiyatları yukarı itmesi. İşin sevindirici yanı çekirdek enflasyonu kötü şekilde etkileyecek fazla bir etkenden bahsetmek için elde veri yok. Bu da olumlu. Diğer ülkeler de faizleri uzun süre sabit tutacak Buna göre Merkez Bankası'nin stratejisi faizleri bulunduğu seviyede bir süre daha tutmak; ki bu 2010'un geri kalanı dışında 2011'in ilk çeyreği, hatta belki ikinci çeyreğine kadar sarkması anlamına gelebilir. Daha sonra oldukça yavaş ve küçük adımlarla faizlerin yükseltilmesi olacak gibi görünüyor. Sanırım buraya kadar yapmış olduğum tespit ve yorumlar zaten hem piyasa hem de analistlerin beklentileri doğrulltusundaydı. Yani kimse Merkez Bankası'nın aniden duruşunu değiştirmesini, enflasyon konusunda tedirgin olmasını ya da yakın zamanda faizleri değiştirme olasılığının artacağını ifade etmesini beklemiyordu. Bu durum sadece Türkiye için değil, bölgedeki birçok ekonomi için de söz konuşu. Sadece İsrail ve Polonya'da son bir faiz artırımı beklediğimiz bu yıl, nerdeyse her ülke merkez bankasının faizleri sabit tutmasını bekliyoruz. Bunun arkasında yatan sebepler arasında hemen her ülkede büyüme dinamiklerinin yavaşlama emareleri göstermesi, enflasyonun şimdilik kontrol altında oluşu ve bazı durumlarda döviz kurunda aşırı değerlenmenin engellenmesi yatıyor. Merkez Mali Kural konusunda ne düşünüyor? Türkiye'ye yeniden dönersek, beni ve sanırım bazı analistleri şaşırtan asıl konu Merkez Bankası'nın yapmış olduğu toplantı sonrasında yayınladığı notta Mali Kural'in 2012'ye ertelenme kararına hiç değinmemesi oldu. Mali politikanın enflasyon üzerinde hem doğrudan hem de dolaylı olarak etkisinin olduğu aşikar. Mali performansın son zamanlarda iyi gidişinin arkasında büyümenin beklenenden hızlı gelişmesi ve esasen bütçenin gelir tarafındaki iyileşmeden kaynaklandığı da bilinmekte. Yani harcama tarafında belirli bir bozulma olmasa da belirgin bir iyileşme de söz konusu değil. Bu durumda Mali Kural'in ertelenme kararı enflasyon görünümü açısından hiç mi risk yaratmıyor? Ya da Merkez gelecekte açıklanacak bütçe rakamlarında, eğer olursa, herhangi bir bozulma gördüğü zaman mı uyarı yapacak? Ya da Merkez enflasyonun zaten çok düşeceğini ve bütçede bir bozulma olduğu takdirde bunun net etkisinin enflasyonu hedeften fazla uzaklaştırmayacağını mı düşünüyor? Yoksa değerlendirmeyi piyasaya mı bıraktı?TEVFİK AKSOY-REFERANS