Küresel piyasalar için 7 trilyon dolarlık risk

Finansingundemi.com – Dış Haberler Servisi

Japonya tahvil piyasasındaki çöküş, küresel piyasalar için 7 trilyon dolarlık risk oluşturdu.
Japon devlet tahvillerindeki sert satışların üzerinden günler geçmesine rağmen, hareketin hızı ve kapsamı piyasaları şaşırtmaya devam ediyor. Pacific Investment Management Co. fon yöneticisi Pramol Dhawan, tek bir seansta faizlerde çeyrek puana yakın artış görüldüğünü belirtti. Geçmişte bu ölçekteki değişimler haftalar, hatta aylar içinde gerçekleşirdi. Uzun süre düşük faiz ve stabiliteyle anılan JGB piyasası, artık küresel dalgalanmaların tetikleyicisi konumuna geldi.

PİYASANIN YENİ DİNAMİĞİ

Geçen haftaki satış dalgası ve yenin sert oynaklığı, düşük enflasyon döneminin sona erdiğini ortaya koydu. En uzun vadeli JGB getirisi %4’ün üzerine yükselerek rekor seviyeleri test etti. 30 yıllık tahvillerdeki günlük artış, son beş yılın ortalama işlem aralığını belirgin biçimde aştı. Satışlar, ABD Hazine tahvilleri ve Avrupa borçlanma piyasalarına da yayılarak küresel getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı yarattı.

SİYASET, ENFLASYON VE SEÇİM

Japonya’da enflasyon kalıcı biçimde hedefin üzerinde seyrediyor. Başbakan Sanae Takaichi’nin mali teşvik paketleri ve artan borçlanma ihtiyacı, özellikle uzun vadeli faizleri yukarı itiyor. 8 Şubat’taki erken seçim yaklaşırken hem iktidar hem muhalefet daha gevşek bütçe vaat ediyor. Piyasalarda fiyatlamalar bu belirsizlik altında hızlanıyor; uzun vadede yüksek getiri normali, yerli sermayenin ülkeye dönüşünü teşvik edebilir.

PİYASA TEPKİSİ VE LİKİDİTE

Satışlar sırasında JGB getiri eğrisinde önemli değer kaybı yaşandı. 40 yıllık getiriler %4’ün üzerine çıkarken, 30 yıllık vadede tek günde çeyrek puanı aşan hareketler görüldü. Japonya Merkez Bankası (BOJ) gerektiğinde alım yapacağını açıkladı. Bu açıklama uzun vadeli kağıtlarda sınırlı toparlanma sağlasa da likidite kırılgan kaldı. Düşük işlem hacmi, küçük tutarlı işlemlerin dahi getirilerde keskin sıçramalara yol açmasına neden oldu.

KÜRESEL YANSIMALAR

Japon tahvillerindeki oynaklık, ABD ve Avrupa başta olmak üzere küresel faiz eğrilerini yukarı kaydırdı. Büyük yatırımcıların portföy yeniden dengeleri, tahvil ve döviz piyasalarında dalgalanmayı artırdı. Analizler, JGB kaynaklı her 10 baz puanlık şokun küresel tahvil getirilerine 2–3 baz puanlık ek baskı getirebildiğini gösteriyor. Davos’ta toplanan finans çevrelerinde konu beklenmedik biçimde öne çıktı; ABD Hazine yetkilileri, Japon mevkidaşlarıyla piyasadaki yansımaları görüştü.

CARRY TRADE VE DÖVİZ

BOJ’un negatif faiz dönemini Mart 2024’te sonlandırmasının ardından satışlar sıklaştı. Yenin yönü, carry trade pozisyonları üzerinden küresel risk iştahını etkiliyor. Döviz kurundaki oynaklık ve yükselen yerel faizler, yenle finanse edilen işlemlerin sürdürülebilirliğini sorgulatıyor. Yetkililerin olası müdahale hazırlıkları piyasada yakından izleniyor.

YAPISAL BASKILAR: BORÇ VE YATIRIMCI TABANI

Japonya’nın kamu borcunun GSYH’ye oranı yaklaşık %230 seviyesinde. BOJ’un tahvil alımlarını azaltmasıyla birlikte piyasa, dış yatırımcıların daha hızlı pozisyon değişimlerine hassas hale geldi. Yabancıların aylık nakit işlemlerindeki payı son yıllarda belirgin biçimde yükseldi. Bu tablo, özellikle ultra uzun vadede düşük likiditeyle birleşince oynaklığı artırıyor.

SERMAYE AKIMLARI VE YENİ DENGE ARAYIŞI

Getiri farklarının kapanmasıyla birlikte, bazı büyük Japon kurumları yurt dışı tahvil riskini azaltıp yerel tahvillere yönelmeye başladı. Bankalar ve sigorta şirketleri, artan yerel getirilerle birlikte portföylerini yeniden değerlendiriyor. 10 yıllık tahvil, politika değişikliği olmazsa daha yüksek seviyeleri test edebilir. Piyasa, para birimi ve uzun vadeli faizlerde yeni bir denge arayışında.

ABD’nin İran hamlesi sonrası İsrail savaş hazırlıklarına başladı

Suriye hükûmeti petrol üretimini yeniden başlattı

Askeri tatbikat yapan Küba'dan ABD’ye gözdağı

İsrail savaş uçakları Lübnan’ın güneyini vurdu

Büyükçekmece açıklarında sürüklenen kuru yük gemisi kurtarıldı

Türkiye ekonomisine not desteği ve makro tedbirler geldi