Japon Yeni'nden kaçış hızlandı

Dolar karşısında bu yıl yüzde 10'a kadar eriyeceği iddia edilen yen yüzünden Japonya'daki yatırım fonları 2007 yılından bu yana görülen en büyük yen satışına girdi. Japonya Yatırım Birliği'nin verilerine göre ülke içindeki yatırım fonlarının döviz portföyleri ocak ayında yüzde 31, şubat ayında ise yüzde 25 artarak 302 milyar dolarlık bir büyüklüğe ulaştı. Yani bir dönem Türk Lirası'nı ihya eden Japon evhanımları yeniden piyasaya çıktı, yenden çıkıp yeni limanlara koşmaya başladı. Kaçışın hızlanması ise bundan sonra küresel yatırımcı için de yen satın alarak yatırım yapmanın daha ucuz olacağı anlamına geliyor. Bu da "yen carry trade"inin aylar sonra geri dönmesi demek. Nitekim para piyasalarında değişen dengeler de yenin carry trade tacını dolardan geri aldığını gösteriyor. 3 ay vadeli dolar libor faizleri 2009'un ağustos ayından bu yana ilk kez 3 aylık yen libor faizlerini aştı. Dün itibariyle 3 aylık dolar libor faizi yüzde 0,283 seviyesindeyken, yen dolar faizi yüzde 0,241 seviyelerindeydi. 3 aylık euribor faiz ise yüzde 0,582'ydi. Yani yenle yatırım yapmak dolar ya da euro ile yatırım yapmaktan daha ucuz hale geldi. Oysaki küresel kriz sonrasında ABD'nin gevşek politikaları ile euro ve yen karşısında sert kan kaybı yaşayan dolar üzerinden borçlanmak bir süreliğine daha avantajlı hale gelmişti. Yen sene başından beri dolar karşısında yüzde 3 yükselmişti. Şu anda dolar karşısında 90 seviyesinde olan yen geçen kasım ayında da 85 seviyesi ile dolar karşısında son 14 yılın en yüksek seviyesine fırlamıştı. Bu nedenle yatırımcılar dolar üzerinden borçlanmaya başlamıştı. İlk durak Çin Wve Brezilya oldu Şimdi ise gözler gelişen piyasaların en önemli sıcak para kaynağı olan carry trade işlemlerinde ibrenin ne yöne döneceğinde. Japon yatırımcıların ilk durağı ise Çin ve Brezilya. Bir dönem Türk Lirası'na da aşırı ilgi gösteren ‘Japon ev kadınları' Çin'in hisse senetleri piyasasına, kriz öncesine kadar Türkiye ile kardeş piyasa kabul edilen Brezilya'nın ise tahvil piyasasına akmaya başladı. Japon yatırım fonlarının elindeki Brezilya tahvillerinin büyüklüğü ise 1,34 trilyon yen ile şubat ayında rekor seviyeye ulaştı. Bir yıl önce aynı dönemde Japon fonlarının elinde sadece 431 milyar yenlik Brezilya tahvili bulunuyordu. Brezilya'nın iki yıllık devlet tahvilleri yüzde 1,97 faiz veriyor. Japonya'nın aynı vadeli tahvilleri için verdiği faiz ise yüzde 0,15. Çin'in Japon yatırımcılar tarafından çekici bulunan hisse senetleri piyasasının gösterge endeksi Şangay Bileşik Endeksi ise ocak sonundan beri yüzde 4,3 artmış durumda. Avustralya da yüzde 4'lük gecelik faizi ile yüzde 0,1 faiz veren Japonya karşısında çok daha çekici bir rota. Bu yıl içinde ise 40 trilyon yenlik mevduatın vadesi doluyor. Bu 2009 toplamında görülen vadeli mevduatın ki katı ve 2001 yılından bu yana görülen en büyük rakam olarak gösteriliyor. Vadesi dolacak olan bu devasa mevduatın ise yabancı fonlara akması bekleniyor. BoJ'un adımları ve Yunanistan kilit Dünya merkez bankaları gevşek para politikalarından çıkma hesapları yaparken Japonya'da işlerin bir türlü rayına girmemesi ise Japon Yeni'ne ilişkin kayıp beklentilerini körüklüyor. Japonya Merkez Bankası (BoJ) ise hükümetin baskılarının da etkisiyle nisan ayında daha fazla gevşeme yönünde karar alabilir. BoJ zaten geçen hafta bankalara sağladığı 3 ay vadeli kredilerini 10 trilyon yen daha artırıp 20 trilyon dolara çıkararak da bunun sinyalini vermişti. Son olarak Hindistan bu hafta içinde gösterge faizinde çeyrek puan artırıma giderek bir faiz artırımı dalgasının başlayabileceği tartışmalarına yol açtı. ABD Merkez Bankası'nın (FED) bu yıl sonuna kadar faizini sıfırdan yüzde 0,25'e taşıyacağı, Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) ise yılın son çeyreğinde yüzde 1 ile tüm zamanların dibinde olan faizini artıracağı öngörülüyor. Çin ise faiz artırmasa da bankaların rezerv zorunluluk oranlarını iki kere yükselterek sıkı para politikasına göz kırpıyor. Tüm bu şartlar altında Japonya'nın gevşemeye devam etmesi ise yen için yen için kan kayıpları demek. Ancak Yunanistan'ın borç sorunu çözülmediği sürece euro değer kaybetmeye devam ederse yen göreceli olarak değerlenir. Mart sonunda bilanço açıklayacak olan Japon ihracatçılarından gelen iyi veriler de yenin değerlenmesini sağlayıp yen carry trade'in önüne geçebilecek faktörler olarak gösteriliyor.REFERANS