İlgi Avrupa'dan ABD'ye kayıyor

BofA Merrill Lynch’in Mart ayı Fon Yöneticileri Araştırması’na göre yatırımcıların hisse senedi piyasalarına yönelik alış-eğilimli iştahı yerine geldi; ancak ilgileri de Avrupa’dan ABD ve Japonya’ya kaymaya başladı. Şubat ayındaki zayıflayan ilgiden sonra, yatırımcılar hisse senetlerine güven tazelerken, bu varlık sınıfında gösterge-üstü konumda olduğunu belirten varlık yöneticilerinin oranı net yüzde 46’ya çıktı. Bu oran geçtiğimiz ay net yüzde 33 olarak gerçekleşmişti. Nakit pozisyonlar küçülürken, Şubat ayında net yüzde 12 gösterge-altı konumda olan katılımcılar, nakit pozisyonda “nötr” konuma geçtiler. Ancak varlık yöneticilerinin ilgisi Avrupa’dan başka yerlere kayarak, Avrupa hisse senetlerinde Ocak ayındaki net yüzde 2 gösterge-üstü konumdan sert bir artışla bu ay net yüzde 21 gösterge-altı duruma geçtiler. ABD hisse senetleri lehindeki değişim de buna benzer oldu; ABD hisse senetlerinin Ocak ayında sadece yüzde 1 olan gösterge-üstü konumları bu ay net yüzde 19’a çıktı. Japon hisse senetlerinde Ocak ayındaki net yüzde 10 gösterge-altı konumdaki yöneticilerin bu ay net yüzde 6’sı gösterge-üstü duruma geçti. Bu durum, Ağustos 2007’den bu yana en önemli yükseliş-eğilimli göstergeyi temsil ediyor. Küresel yatırımcılar, Avrupa’dan uzaklaşıldığında şirketlerin gelecek beklentilerinin daha iyi göründüğüne inanıyor. Araştırmaya katılanların net yüzde 40’ı, Avro bölgesindeki şirket karlarının tüm bölgeler arasında en olumsuzu olduğunu söylüyor. BofA Merrill Lynch Küresel Araştırma’nın Avrupa Hisse Senetleri Başkanı Gary Baker’a göre, “Yatırımcıların Yunanistan’la ilgili endişeleri azalmasına rağmen Avrupa ülke riski, ekonomik toparlanma için iyimserliğin önünde en ciddi engel olarak durmaya devam ediyor.” BofA Merrill Lynch Küresel Araştırma’nın Küresel Hisse Senetleri Başkanı Michael Hartnett ise, “Yatırımcılar ülke riski üstlenmek yerine hisse senetleri vasıtasıyla şirket riskiyle uğraşmayı tercih ediyor.” şeklinde konuşuyor. Şirketlerin durumu iyi, ancak makro ekonomik görünüm kötü Kamu sektörü açıklarına dair endişelerin gölgesindeki yatırımcılar, makro ekonomik görünüm hakkında daha fazla satış-eğilimli düşünürken, şirketler için daha çok alış-eğilimli yaklaşım gösteriyorlar. Bölgesel Fon Yöneticileri Araştırmasına göre, kendi ekonomilerinde önümüzdeki 12 ay içinde büyüme öngören ve Ocak ayında yüzde 72 olan Avrupalı fon yöneticilerinin net sayısı, bu ay yüzde 45’e düştü. Avrupa’daki ilginin azalması beklenirken, aynı şekilde ABD’deki yatırımcılar arasında da iyimserlik konusunda benzer bir düşüş yaşandığı görülüyor. Amerikan ekonomisinde büyüme olacağını tahmin eden yatırımcıların oranı Ocak ayında net yüzde 76 olarak gerçekleşirken, söz konusu oran bu ay net yüzde 43’e düştü. Her iki bölgedeki yatırımcılar da karın büyümesinin çok güçlü bir olasılık olduğuna inanıyor. Şubat ayındakine göre yüzde 11 artışla Avrupalı yatırımcıların net yüzde 60’ı önümüzdeki 12 ayda kar oranlarının iyileşeceğini düşünüyor. Karın düzelmesini bekleyen ABD’deki meslektaşlarının ise Şubat ayında net yüzde 52 olan oranının, net yüzde 72’ye çıkması, konuya daha olumlu baktıklarını gösteriyor. Avrupalı ve ABD’li yatırımcılar nakit pozisyonlarını da önemli ölçüde azalttılar. Şubat ayında gösterge-üstü pozisyonu yüzde 26 olan Avrupalı yatırımcıların bu ay net yüzde 9’u nakitte gösterge-üstü pozisyonda kalırken; Şubat ayında yüzde 19 olan ABD’deki yatırımcıların rakamları ise Mart ayında net yüzde 8’e düştü. Araştırmaya katılan Avrupalılar, Ana Hammaddeler ve İnşaat dahil dönemsel sektörlerde göze aldıkları riskleri artırdılar; benzer şekilde bankalardaki gösterge-altı pozisyonları daralttılar. ABD’deki yatırımcılar ise Sanayi ve Materyaller gibi dönemsel sektörlere olan risklerini artırırken bankalardaki gösterge-altı pozisyonları daha da açtılar. Enflasyon endişeleri ve faizlerdeki artış beklentileri rafa kalkmış durumda Enflasyon beklentileri daha da zayıflarken yatırımcılar faiz artışlarına daha uzak bir ihtimal olarak bakıyor. Küresel araştırmaya katılanların arasında enflasyonun artmasını bekleyenlerin net yüzdesi Ocak ayındaki yüzde 61’den Şubat ayında yüzde 46’ya ve daha sonra yüzde 34’e düştü. Avrupalı yatırımcılar, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Ekim 2010’dan önce faiz artırımına gideceği yolundaki beklentilerini hızla aşağı çekti. Araştırmaya katılan Avrupalıların arasında dördüncü çeyrekten önce faiz artırımı ihtimali olmadığını düşünenlerin oranı Şubat ayındaki yüzde 45’ken, yüzde 85’e yükseldi. Küresel araştırmaya katılanlar para politikalarında değişikliği, makro ekonomik istikrar açısından daha zayıf bir tehdit olarak görüyor. Araştırmaya katılanlar arasında para politikalarını “normalin üstünde” risk olarak görenlerin oranı Şubat ayında yüzde 55’ken bu ay azalarak yüzde 48 olarak gerçekleşti. Uzun vadeli faizlerin artacağını düşünen küresel yatırımcıların Şubat ayında net yüzde 65 olan oranı da, yüzde 58’e düştü.