GYO'LAR YÜKSEK İSKONTOLU

GYO’lar yüksek iskontolu Artan konut ihtiyacı, düşen maliyetler ve düşen krediler, cazip değerlemeleri olan GYO hisselerine olan ilgiyi artıracak. Yatırım Finansman Menkul, sektör raporunda yüksek iskontoya ve değerli portföye sahip şirketlerin yatırımcının yüzünü güldüreceğini söylüyor. TALİP YILMAZ/ EKONOMİST / MORTFAGE MARKET Gayrimenkul sektörü, son iki yıllık net aktif değerleri ile piyasa değerlerini karşılaştırdığımızda yüksek iskontoya sahip. İki yıl içinde en düşük seviyeleri 2008 yılı sonunda gören sektör, bu seviyelerden yukarı hareketlerine başladı. Mevcut piyasa değerlerine göre yüzde 50 civarında cazip bir iskonto oranı taşıyan sektörün, portföylerde iyi bir getiri fırsatı yaratacağı ve seçici bir portföy oluşturulabileceği değerlendirmeleri yapılıyor. Yatırım Finansman Menkul Değerler analistleri sektörle ilgili şu değerlendirmelerde bulunuyor: Proje yaratanlar: Sektördeki düzelmeyle birlikte, proje yaratma kabiliyeti ve tecrübesi (örn: Alarko GYO, Sinpas GYO, İş GYO ve Yapı Kredi Koray GYO) olan gayrimenkul yatırım şirketlerinin önümüzdeki dönemde yatırımcı ilgisini çekebileceğini düşünüyoruz. Türkiye’de GYO sektörü, daha önce sergilenen performanslarıyla ispatlanmış güçlü bir büyümeye sahip. Konut ihtiyacı: Türkiye’de sürekli artan bir konut açığı bulunuyor. Artan nüfus, iç göçler, yenileme ve kentsel dönüşüm projelerine duyulan ihtiyaçlar, ertelenen talebe eklenecek. Faiz düşüşü önemli: Talebin, ekonomik istikrarsızlığın bulunduğu böyle bir ortamda elverişli kredilerin bulunamaması nedeniyle ertelendiğini düşünüyoruz. Tüketici güveninin artması ve düşen faiz oranlarının kredi kullanımlarını elverişli hale getirmesini, gelirlerdeki artmayla ev talebinin eski canlılığını kazanmasını sağlayacağını düşünüyoruz. Alışveriş merkezleri: Alışveriş merkezleri projelerinin ve ofis taleplerinin GYO sektörünün önemli bir parçası olduğunu ve sektörde büyümeyi destekleyecek diğer bir etken olduğunu düşünüyoruz. Maliyetler düşüyor: Talebin canlanmaya başladığı dönemde, özellikle düşen demir ve çimento fiyatlarının etkisiyle azalan inşaat maliyetleri ve maliyetlerin ölçülü finansmanı, yeni projeleri destekleyecek ve artıracak. Cazip değerlemeler: Bazı özel GYO şirketlerinin, göz alıcı ve değerli varlıklarının bulunduğu portföyleriyle önümüzdeki dönemde yatırım fırsatları sunabileceğini düşünüyoruz. Değerli varlıklara sahip GYO şirketlerinin (Akmerkez, Doğuş-GE) net aktif değerlerine göre yüksek iskonto oranlarının artması ile yatırımcılar açısından cazip hale gelebileceğini öngörüyoruz.