GYO’lar kendi hisselerini alabilecek

Talip Yılmaz / Ekonomist / Mortgage Global kriz, şirketlerin çok hızlı bir şekilde değer yitirmesine yol açtı. Bu durum şirketlere kendi hisselerini “geri alma” hakkının tanınmasını yeniden gündeme taşıdı. SPK Başkanı Vedat Akgiray, 13 Ağustos’ta yaptığı açıklama ile ay sonuna kadar bu konuda bir karar alınacağını ve tebliğ yoluyla buna izin verileceğini açıklamıştı. 1 Eylül’de SPK, ilke kararı alarak bazı şirketler için hisselerini borsadan geri alma hakkı tanıdı. Bu şirketler; borsanın kurumsal yatırımcıları olan yatırım ortaklıkları olurken ayrıca aracı kurumlara da aynı hakkı tanıdı. Bu kategoriye 14 gayrimenkul yatırım ortaklığı, 33 yatırım ortaklığı, iki girişim sermayesi yatırım ortaklığı ve İş Yatırım Menkul Değerler dahil oldu. Böylece borsada işlem gören 314 şirketin 50’si yani yüzde 16’sına geri alım hakkı tanındı. Bu konuda bir çalışma yapan Gedik Yatırım araştırma servisi, şirketlerin kendi hisselerini satın almalarının kriz dönemleri hariç nadiren karşılaşılacağını düşünüyor. Kurum, zira kendi hisselerini alacağı gündemiyle genel kurulunu toplayacağını açıklayan bir şirketin hisselerinin değerini, piyasa aktörlerinin alımlar yaparak yükselteceğini belirtiyor. Kurum, ayrıca böylece şirketin alım için avantajını azaltacağını da ifade ediyor. İskontolular SPK’nın bu kararına 14 gayrimenkul yatırım ortaklığı şirketi açısından bakıldığında, altı aylık bilançolara göre bu şirketlerin net aktif değeri 4 milyar 250 milyon TL. 17 Eylül kapanışına göre bu şirketlerin toplam piyasa değeri ise 2 milyar 683 milyon TL. Buna göre 14 GYO’nun ortalama iskonto oranı yüzde 36.9 seviyesinde. İskonto oranı en yüksek şirketler ise Yapı Kredi Koray, Alarko GYO, Akmerkez, Nurol GYO, İş GYO ve Atakule GYO şirketleri. Şirketlerin portföy dağılımına bakıldığında ise ortalama olarak yüzde 82.2’si gayrimenkul, yüzde 11.4’ü nakit ve yüzde 3.1’i iştirak şeklinde. 14 şirket arasında Atakule GYO, Alarko GYO, Nurol GYO ve Vakıf GYO’nun nakit oranı ise yüzde 33’ün üzerinde. Yani olası bir hisse alımında nakit oranı ve iskonto oranı yüksek şirketlere dikkat çekiliyor. Gedik Yatırım analistleri, SPK’nın bu kararının halka açılmak isteyen GYO'ları da cesaretlendireceğini söylüyor. 12 GYO'nun kısa zamanda borsaya açılması bekleniyor. Bunlar arasında; Martı GYO, Reysaş GYO, Albayrak GYO, Torunlar GYO, Biskon GYO, Büyükhanlı GYO, Gübre Fabrikaları GYO ve Lykia GYO gibi GYO’lar yer alıyor.