Fed, yine şapkadan tavşan çıkarıyor

Amerikan Merkez Bankası Fed, tahvil alım programıyla ilgili olarak yeni ve yaratıcı bir uygulamaya gidebilir. Piyasalar Fed'den üçüncü tur bir parasal genişleme sinyali beklerken, Wall Street Journal gazetesi, Bernanke yönetiminin yeni bir uygulama için plan hazırladığını yazdı.
Yeni plan, daha öncekiler gibi uzun vadeli tahvil ve mortgage'a dayalı menkul kıymet alımına dayanıyor. Bu tahvilleri almak için de yine para basacak. Ancak bastığı parayı çok kısa vadeli ve düşük faizli günlük operasyonlarla piyasadan geri çekecek. Yani bir başka deyişle ters repo uygulamalarıyla sterilize edecek. Böylece Hazine kağıtlarını almak için bastığı parayı geri alarak piyasada bırakmayacak. Burada yöntem olarak, bankalara ve yatırımcılara verdiği paranın kullanım alanlarının kısıtlanabileceği de konuşuluyor.
TWIST'E GÖRE DAHA AVANTAJLI
Yeni yöntem, Operation Twist'e göre avantajlara da sahip. Özellikle diğer operasyonlara katılamayan para piyasası fonları da doğrudan operasyonun içine dahil edilebilecek. Diğer taraftan programın büyüklüğü, Fed'in elinde tuttuğu kısa vadeli tahvillerin toplam tutarı ile sınırlı kalmayacak. Fed'in Operation Twist aynı şekilde devam ederse, yılın ikinci yarısında değişime tabi tutabileceği sadece 200 milyar dolar kaldığı belirtiliyor.
ENFLASYONA KARŞI ÖNLEM
Fed'in bu yaklaşımla birlikte, kendisine yöneltilen "fazla para basılması enflasyon yaratır" eleştirilerinden de kurtulmuş olacağı konuşuluyor.
Fed, gelecek hafta toplanacak ve faiz kararını verecek. ancak üyeler, gelecek haftaki toplantıda yeni bir tahvil alım programı kararı çıkmayacağına dair sinyal vermiş durumda.
KESİNLİK YOK
Diğer taraftan gazete, bu konudaki çalışmanın yapılmasının, Fed'in yeni bir tahvil alım programına gidip gitmeyeceği konusunda kesinlik yaratmadığını da yazdı.
Yani böyle bir çalışmanın gerçekleşeceği konusunda bir kesinlik yok.
BALON OLUŞMASI ÖNLENECEK
Aynı zamanda böyle bir adım atılmasının piyasa üzerinde de önemli etkileri olması bekleniyor. Fed'in önceki iki programda uyguladığı yöntem, varlık fiyatlarının şişmesine ve balon oluşmasına neden olmuştu. Bugün yapılabileceği söylenen bu operasyon ile piyasada para bırakılmayacağı için bu sorunun da önüne geçilmiş olacak. Daha önce yapılan iki parasal genişleme operasyonunda Fed bilançosu 2.3 trilyon dolara kadar büyümüştü. Gerçekleşirse, bu operasyon ile bilanço büyütülmeden tahvil alım programı yapılmış olacak.
Ancak Bernanke'nin üçüncü tur sinyali ile yılbaşından bu yana adeta coşan piyasanın bu duruma nasıl bir tepki vereceği tartışma konusu.
DARALTMA İÇİN HAZIRLANMIŞTI
New York Fed'in ters repo uygulamasıyla ilgili planlamayı çok öncesinde, ekonomi daha güçlü ve kredi piyasasındaki canlılığı durdurmak için hazırladığı, ancak aynı enstrümanların teoride kredi koşullarının genişletilmesi için de kullanılabileceği konuşuluyor.
Fed'in, kısa süre önce yaptığı Operation Twist'in etkilerinden memnun kaldığı, bu nedenle aynı etkiyi yaratabilecek bu yeni programı devreye almayı düşünebileceği belirtiliyor. the lira