Faiz kararı öncesi gözler TÜFE’de! Goldman Sachs’tan kritik değerlendirme

ABD'li yatırım bankası Goldman Sachs, ABD’nin ağustos ayına ilişkin istihdam verilerinin iş gücü piyasasının sağlamlığını koruduğunu ancak ekonomide aşırı ısınmaya işaret etmediğini bildirdi. Banka, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) eylül ayındaki faiz kararında istihdam göstergelerinden ziyade enflasyon verilerinin belirleyici olacağını öngördü.

İstihdam piyasası güçlü, ancak aşırı ısınma yok

Goldman Sachs’ın değerlendirmesinde, ağustos ayında tarım dışı istihdamın beklentilerin üzerinde yükseldiği belirtildi. Bunun yanında haziran ve temmuz dönemine ait istihdam artışlarının da yukarı yönlü güncellenmesi, iş gücü piyasasının dayanıklılığını ortaya koydu.

İşsizlik oranının ise ağustosta önemli bir değişim göstermeden seyrini sürdürdüğü ifade edildi. Bu seviyenin, ABD Merkez Bankası’nın tam istihdama ilişkin tahminlerine yakın olduğu kaydedildi.

Ücretlerdeki yükseliş ile birim iş gücü maliyetlerindeki artışın da Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefiyle uyumlu ya da bu seviyenin altında kaldığı aktarıldı.

Goldman Sachs, söz konusu göstergelerin eylül toplantısında faiz artırımı önündeki engellerden birini azalttığını belirtti. Ancak banka, bu gelişmenin faiz artışını ana senaryo haline getirecek kadar güçlü olmadığı görüşünü korudu.

Fed kararında gözler enflasyon verilerine çevrildi

Goldman Sachs’a göre Fed’in eylül ayında alacağı kararda temel belirleyici enflasyon olacak. Banka, enflasyonun yüzde 2 hedefinin üzerinde seyretmesini büyük ölçüde geçici olduğu düşünülen bazı özel etkenlerle ilişkilendirdi.

Tarife uygulamalarının etkileri, yüksek enerji maliyetleri ve portföy yönetim ücretlerindeki artış bu unsurlar arasında gösterildi. Goldman Sachs, söz konusu faktörlerin önümüzdeki yıl içinde etkilerinin büyük ölçüde azalacağını öngörüyor.

Ilımlı TÜFE faiz artırımının önüne geçebilir

Bankanın analizinde, federal fon faizinin mevcut seviyesinin nötr bölge içerisinde bulunduğu belirtildi. Goldman Sachs, gelecek hafta açıklanacak ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisinin kendi beklentileri doğrultusunda ılımlı gelmesi halinde Fed’in eylül ayında faiz oranını değiştirmemesinin yeterli olacağını düşünüyor.

Buna karşılık TÜFE’nin tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi, faiz artırımı seçeneğini yeniden gündeme taşıyabilir. Goldman Sachs, ağustos ayı istihdam verilerinin tek başına böyle bir karar için yeterli bir mesaj vermediğini, ancak yüksek bir enflasyon rakamının Fed üzerindeki faiz artırımı baskısını yeniden güçlendirebileceğini vurguladı.

Piyasaların odağı artık enflasyonda

Son değerlendirmelerle birlikte ABD’de para politikasının yönü açısından dikkatler istihdam göstergelerinden enflasyona kaydı. İş gücü piyasasının güçlü ancak aşırı ısınmayan görünümü, Fed’e faiz politikası konusunda hareket alanı sağlarken, gelecek hafta açıklanacak TÜFE verisi eylül toplantısı öncesinde piyasaların en yakından izleyeceği gösterge olacak.

UBS’den Fed faiz tahmininde dikkat çeken değişiklik

Öte yandan UBS, ABD’de açıklanan güçlü istihdam verilerinin iş gücü piyasasındaki direnci ortaya koymasının ardından ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026 yılı para politikasına ilişkin beklentisini güncelledi. Kurum, Fed’in eylül ve aralık toplantılarında 25’er baz puanlık iki faiz artırımı gerçekleştireceğini öngörüyor.

Daha önce faiz değişikliği beklemiyordu

UBS, önceki tahmininde Fed’in 2026 yılı boyunca politika faizinde herhangi bir değişikliğe gitmeyeceğini düşünüyordu. Ancak son ekonomik göstergeler ve Fed yetkililerinin açıklamaları kurumun beklentisini değiştirdi.

UBS Global Wealth Management tarafından cuma günü yayımlanan değerlendirmede, Fed’in son dönemdeki şahin mesajları, özellikle Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole toplantısındaki konuşması, arz kaynaklı darboğazların enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskleri ve ağustos ayı istihdam verilerinin tahmin değişikliğinde etkili olduğu belirtildi.

ABD’de istihdam beklentileri aştı

ABD’de cuma günü açıklanan verilere göre, tarım dışı istihdam ağustos ayında 162 bin kişi arttı. Böylece istihdam artışı piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Aynı dönemde işsizlik oranı ise yüzde 4,1 seviyesinde sabit kaldı.

Güçlü istihdam verilerinin ardından Citigroup ve Macquarie de Fed’in faiz politikasına ilişkin öngörülerini değiştirdi. Söz konusu veriler, Warsh’ın ağustos ayında Jackson Hole sempozyumunda verdiği şahin mesajların sonrasında geldi.

Piyasaların eylül faiz artışı beklentisi yükseldi

Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller ise gelecek ekonomik verilerin enflasyonist baskıların azalmayı sürdürdüğüne işaret etmesi halinde faizlerin mevcut seviyede tutulmasını destekleyeceğini ifade etti.

CME’nin FedWatch göstergesine göre finansal piyasalar, Fed’in 15-16 Eylül tarihlerindeki toplantısında politika faizini 25 baz puan artırma ihtimalini yaklaşık yüzde 58 olarak fiyatlıyor. Bu beklenti, perşembe günü yaklaşık yüzde 52 seviyesindeydi.

Citi, Fed'in ilk faiz indirimini 2027'ye erteledi

Trump Fed’e tekrar çağrı yaptı: Faizleri düşürün!

Faiz beklentileri değişiyor! Fed ve BoJ için UBS'den kritik sinyal