Dolarda 1.35 olasılığı

ÜZEYİR DOĞAN/ PARA Dergisi YATIRIM bankaları ve kredi derecelendirme kuruluşlarından Türkiye adına üst üste olumlu haberler geliyor. Global ekonominin dümenindeki Japonya Merkez Bankası (BOJ), Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve ABD Merkez Bankası (FED) da son günlerde global ekonominin gidişatını etkileyebilecek önemli açıklamalarda bulundular. Yaklaşık bir haftaya sıkışan bu önemli gelişmelerin önümüzdeki günlerde para birimleri üzerinde ciddi etkiler yaratacağı konuşuluyor. Bu doğrultuda, aşağıda değineceğimiz bu gelişmelerin iyi analiz edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Geçen hafta yurtiçi piyasaları hareketlendiren gelişmelere geçmeden önce, global piyasalarda neler konuşulduğuna bakmakta fayda var... DUBAİ KORKUTTU Küresel finans krizi korkularını yeniden hortlatan Dubai kaynaklı haberlere bakacak olursak, bu konudaki gelişmelerin şuan için göz ardı edildiği görülüyor. Birleşik Arap Emirlikleri’nin en büyük ikinci emirliği olan Dubai’de kamu şirketi olan Dubai World’ün yaklaşık 60 milyar dolarlık borcu için erteleme talep etmesi, tüm dünyanın gözlerinin bu bölgeye çevrilmesine neden oldu. Yeni bir finansal kriz başlayacağı korkusunun dolara sert alımlar getirdiğini görüldü. Haberin etkisiyle dolar önemli para birimleri karşısında değerlenirken, dolarla fiyatlanan varlıkların fiyatlarında da gerilemeler yaşandı. Dubai World’ün borçlarının büyük bir bölümünün yeniden yapılandırma çabalarına girmiş olması, piyasaların şimdilik bu konuyu askıya almasına ve oluşan ilk etkilerin silinmesine neden oldu. Fakat ilerleyen günlerde bu konudaki gelişmeler dikkatle takip edilmeli. Dubai’de ya da bölge ülkelerinden herhangi birinde benzer durumların ortaya çıkması daha sert etkiler yaratabilir. Böyle bir durumda doların TL’de dahil olmak üzere önemli para birimleri karşısında değerlenmeye başladığı görülebilir. Diğer birçok gelişmeyi gölgeleyebileceği için, bu konunun aşağıdaki diğer gelişmelerden tamamen ayrı düşünülmesi gerektiğini düşünüyoruz. JAPONYA DA “GEVŞEK KUR”A UYDU Son açıklanan enflasyon rakamlarıyla birlikte ekonominin yeniden deflasyona gireceği korkusuna kapılan Japon hükümetinin baskıları sonuç verdi ve Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) yaptığı sürpriz toplantıdan piyasaya 10 trilyon yen (yaklaşık 116 milyar dolar) daha yeni para enjekte edilmesi kararı çıktı. Japonya’nın güçlü yenden çekindiğinin de işareti olan bu karar sonrası dolar yen karşısında değerlenmeye başladı. Önümüzdeki günlerde hükümetin ve merkez bankasının bu konudaki kararlı tavrını sürdürmesi doların yen karşında daha da değerlenmesine neden olabilir. Şu an için Japon Yeni’nde ani değer artışları beklemiyoruz. AVRUPA VE ABD MB’LERİ SAVUNMADA Avrupa Merkez Bankası, geçen hafta yüzde 1’de olan faiz oranlarını değiştirmememe kararı aldı. Mevcut faiz oranlarının uygun olduğu belirtilen açıklamada öne çıkan iki başlıktan ilki, euro bölgesi ekonomisinin gelecek yıl ılımlı şekilde büyüyeceğinin tahmin edilmesiydi. İkincisi ise Avrupa Merkez Bankası tarafından alınan bazı olağanüstü likidite önlemlerine daha fazla ihtiyaç olmadığının, bu önlemlerin bazılarının sonlandırılacağının vurgulanması oldu. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet’nin ılımlı da olsa bir büyümeden bahsetmesi piyasalarda olumlu beklentileri güçlendirdi. ABD Merkez Bankası Başkanı Bernanke ise FED’in aldığı önlemleri savunurken, varlık fiyatlarının aşırı değerli olduğunu söylemenin çok zor olduğunu söyledi. Bu açıklama, FED’in son dönemde başta borsalarda olmak üzere oluşan fiyatlardan şimdilik rahatsızlık duymadığının göstergesi. GÜN TÜRKİYE’NİN GÜNÜ JP Morgan’ın Türkiye ve Meksika’yı 2010 yılında Rusya’dan sonra en hızlı büyüyebilecek ülkeler arasında göstermesi ve “ağırlığı artır” tavsiyesinde bulunması mali piyasalarda olumlu rüzgarların esmesini sağladı. JP Morgan ayrıca, Fitch ve Moody’s’in 2010 yılında Türkiye’nin notunu artırabileceğini öngördü. Ancak Fitch, 2010 yılını beklemeden, bu açıklamadan sadece 2 gün sonra Türkiye’nin notunu iki basamak birden artırarak “yatırım yapılabilir” seviyesinin 1 basamak altına yükseltti. Bu gelişme de başta hisse senetleri olmak üzere yurtiçi piyasalardaki olumlu havayı daha da körükledi. Bayram öncesi ve bayram süresince Dubai krizi nedeniyle hızlı bir çıkış başlatan kurlarsa aynı hızda geriledi. Bu haberlerle birlikte Devlet Bakanı Ali Babacan’ın “IMF’yle görüşmeler devam ediyor ve ana hatlarda anlaşma sağlandı” açıklaması da olumlu havayı destekledi. Diğer gelişmelerin yanında bu açıklamanın daha az etkili olduğu düşünülüyor. Ancak bu konuda olası bir sürpriz gelişmenin de göz ardı edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. İlerleyen günlerde diğer kredi derecelendirme kuruluşlarından da aynı sertlikte olmasa da not artırımı açıklamalarının gelme olasılığı iyice arttı. Tüm bu gelişmeleri göz önünde bulundurunca, global piyasalardaki görünümde çok sert değişiklikler olmadığı sürece TL’nin güçlü duruşunu devam ettireceğini ve hatta önümüzdeki dönemde bir miktar daha güçlenebileceğini düşünüyoruz. DOLAR ENDEKSİ 74.20’DE DİP ARAYIŞINDA **HAVUZ’da 50döviz DolarEndeksi Global piyasalardaki en önemli göstergelerden biri de dolar endeksi. Önceki yıllarda özellikle Japon Yeni üzerinden sürdürülen carry trade olgusu dolar likiditesinin bollaşması ve maliyetinin düşmesiyle birlikte dolara kaymış durumda. Faizlerinde sıfıra yakın seyretmesi dolara ilgiyi iyice düşürdü. Bu nedenle yatırımcıların tercihi “dolar sat, diğer varlıkları al” şeklinde seyrediyor. Bu durum doların diğer para birimleri karşısında değer kaybetmesinin de temel nedeni. Aslında burada bir fasit daire oluşmuş durumda. Doların değeri düştükçe dolarla fiyatlanan varlıkların fiyatı artıyor, fiyatı arttıkça da daha fazla para bu varlıklara yöneliyor. Bu durum, FED’den faiz artışı sinyali gelene ya da yeni bir finansal kriz söylemi oluşana kadar devam edebilir. Teknik olarak baktığımızda ise dolar endeksi, düşen kanal içindeki hareketini devam ettiriyor. Fakat son dönemde 74.20’deki dip oluşturma çabasına dikkat edilmeli. Eğer endeks burada tutunamaz ve 74.20 altında kapanışlar olursa, borsalarda yeniden hızlı bir yükseliş gerçekleşebilir. Bu durumda portföylerdeki dolar miktarı daha da azaltılmalı. Endeksin 74.20 üzerinde tutunması ve ardından düşen kanalın üstüne çıkması durumunda ise portföylerde dolara ağırlık verilmesi gerekecektir. Euro/dolar paritesinde ise 1.4800-1.5150 bandındaki hareket devam ediyor. Dolar endeksinde bahsettiğimiz 74.20 desteğinin kırılması, paritenin de 1.5150’nin üzerine çıkmasını ve yeni bir yükseliş başlatmasını sağlayabilir. Haftanın son günü açıklanan tarım dışı istihdam rakamlarında ve işsizlik oranında beklentilerden çok iyi rakamların gelmesi paritede düşüşe neden oldu. Yine de yukarıda bahsettiğimiz gibi, 1.48 kırılmadığı sürece düşüşler alım fırsatı yaratmaya devam edebilir. DOLAR, SAHİBİNİN SABRINI ZORLUYOR *** DolarTL Uzunca bir süredir 1.4500-1.5200 bandına sıkışan dolar kurunda, bu bant içinde kısa vadeli trade imkanları oluşuyor. Uzun vadeli dolar alımı için, bu banttan çıkılmadığı sürece aceleci olunmaması gerektiğini düşünüyoruz. Geçen hafta bu bandın üzeri test edildi. Ancak bu hareketin yurtiçi piyasaların kapalı olduğu bir dönemde gerçekleştiğini dikkate almak gerekiyor. Geçen hafta yaşanan gelişmelerin doların yukarı yönlü sert hareketlerini sınırlayacağını düşünüyoruz. 1.45’in altındaki kapanışlar, kurda orta vadede 1.35’e kadar gerilemenin önünü açacaktır. Yukarıda bahsettiğimiz 1.4500-1.5200 bandı içindeki kısa vadeli tradelerde ise 1.4750 ve 1.5100 seviyeleri referans olarak alınabilir. Dolar kurundaki gelişmeler, Güney Afrika Randı’nı da yakından ilgilendiriyor. Çünkü Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler kategorisinde yer alan Güney Afrika ve Meksika para birimlerindeki gelişmeler kurlar üzerinde oldukça belirleyici etkiye sahip. Bu yüzden dolar ve euro’ya yatırım yapacakların Meksika Pezosu ve Güney Afrika Randı’ndaki gelişmeleri de yakından izlemesi gerekiyor. EURO YÜKSELEN TREND DESTEĞİNDE ***EuroEndeksi Euro, TL karşısında dolara kıyasla daha güçlü bir duruş sergiliyor. Geçen hafta yaşanan gelişmelere paralel olarak başlayan gerileme, ana yükselen trend desteğine kadar sürdü. Şu an için bu trendin de geçtiği 2.20 seviyesi kısa vadede önemli bir destek. Bu seviyenin altına olası sarkmalar 2.05-2.10 aralığına kadar gerilemeye sebep olabilir. Bu olasılık gerçekleştiği takdirde 2.05-2.10 civarından, 2.00’ın altında stop loss belirlemek kaydıyla alım yapılabileceğini düşünüyoruz.