Dolar baskısı artarken gelişen ülke tahvillerinde yeni trend

Gelişmekte olan ülke piyasalarına yatırım yapan fonlar, ABD tahvil getirilerindeki yükselişin dolar cinsi gelişen ülke tahvillerinin cazibesini azaltmasıyla birlikte yerel para birimi cinsinden devlet tahvillerine yönelmeyi sürdürüyor.

Bu tercihte, yerel tahvillerin görece cazip değerlemeleri ve yatırımcıların düşük faizli para birimlerinden borçlanarak daha yüksek getirili varlıklara yatırım yaptığı "carry trade" işlemlerinin sunduğu fırsatlar etkili oluyor.

Yerel tahviller dolar cinsi tahvilleri geride bıraktı

Yatırımcıların tercihi fon akımları, pozisyonlar ve performans verilerine de yansıyor. Bloomberg'in yerel para birimi cinsinden gelişen ülke tahvillerini izleyen endeksi, haziran sonundan bu yana dolar cinsinden gelişen ülke tahvillerini takip eden endeksi 3 puandan fazla geride bırakmış durumda.

Bu farkın, 2022 yılından bu yana görülen en güçlü çeyreklik performans üstünlüğüne ulaşması bekleniyor.

Fon yöneticilerinde yerel para birimine güçlü ilgi

Bank of America tarafından, toplam 444 milyar dolarlık varlığı yöneten 38 küresel sabit getirili menkul kıymet fonu yöneticisi arasında yapılan ankete göre, katılımcıların yüzde 84'ü yerel para birimi cinsinden gelişen ülke tahvillerinde "ağırlık artırılmış" pozisyon taşıyor.

Ağustos ayında yüzde 38 olan bu oranın kısa sürede belirgin biçimde yükselmesi, fon yöneticilerinin yerel tahvillere yönelik ilgisinin güçlendiğine işaret ediyor.

Fed ve dolar görünümü stratejiyi sınayabilir

Bununla birlikte, söz konusu yatırım stratejisi önümüzdeki dönemde yeni bir sınamayla karşı karşıya kalabilir. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz artırmasının ardından ilave sıkılaşmaya yönelik sinyal vermesi, doların yeniden değer kazanmasına neden olabilir.

Doların yükseliş eğilimine dönmesi halinde yatırımcıların gelişmekte olan ülke varlıklarından çıkış yapması ve özellikle yerel para birimi cinsinden tahvillere yönelik talebin zayıflaması riski bulunuyor. Bu nedenle yatırımcılar, yüksek getiri fırsatlarını değerlendirmeye çalışırken Fed'in para politikası ve doların yönü konusunda temkinli hareket ediyor.

BofA’dan piyasaları ilgilendiren faiz öngörüsü

HSBC: Hisse senetleri gelecek faiz artışlarını şimdiden fiyatlıyor

Fed yetkilisi uyardı: Fiyat baskıları ekonominin her alanında