CITIGROUP HANGİ TÜRK BANKALARINI ÖNERİYOR?

Raporda öne çıkan ayrıntılar şöyle: . Sadece banka kaynaklı kazançlarda toplamda 2009 için %23 ve 2010 için %17'lik revizyon yapıldı. Kazançlara yönelik değişimler de değerlemelerde %18 yukarı yönlü bir ayarlama ortaya çıkardı. . Yüksek Özsermaye Maliyeti Değerlemeleri Sınırlıyor: Türk bankaları 2009 tahminlerine göre 1.2x F/DD, 2010 tahminlerinde %17.7 özsermaye getirisi ile işlem görmekte. Tüm piyasa değerlemeleri için ortalama %16.7'lik özsermaye maliyeti olduğuna inanıyoruz. Özsermaye maliyeti Türk bankaları ve diğer gelişmekte olan ülkelerin benzer büyüme ve karlılık özelliklerine sahip bankaları arasındaki değerleme farklarının ana sebebi. . Çok Düşük Artış Potansiyeli Görüyoruz, Görüşümüzü Tekrarlıyoruz: Yukarı yönlü ayarlamalara rağmen piyasaların gücünü hedef değerlemelerde sadece %9 yukarı yönlü olarak bırakıyoruz. Bu da tüm sektöre yönelik ihtiyatlı görüşümüzü tekrarlamamıza sebep oluyor. . Tavsiye Değişiklikleri: ..İş Bankası ve Yapı Kredi için tavsiyemizi sırasıyla 'AL' ve 'TUT' seviyesinden 'SAT' seviyesine düşürüyoruz. .. Halkbank için 'AL/Yüksek Dereceli Risk' tavsiyemizi 'TUT/Orta Dereceli Risk' olarak aşağı çekiyoruz. Riske yönelik derecelendirme değişikliği 2009 1.çeyrekte aktif kalitesi performans teminini yansıtıyor. .. Garanti ve Vakıfbank için 'TUT/Orta Dereceli Risk' tavsiye ediyoruz. Vakıfbank için düşük risk derecemiz makro ortamdaki istikrar işaretlerini yansıtıyor. Bu da bizce Banka'nın aşağı yönlü risklere karşı kırılganlığını azaltıyor.