Borsalarda nisan ve sonrası olasılıklar

Şubat'ta ,(14 ay sonra )Fed iskonto faizini 0.25 arttırarak , 0.75 puana yükseltmişse de ,son açıklanan mart ayı verilerine göre ise henüz büyüme sinyallerinin iyi gelmemesi ve yükselmeyen enflasyon oranları(tüketici fiyatları artmıyor) , abd ekonomisinin son fed açıklamasıyla daha uzun süre(bence en erken, ki o da büyüme iyi olursa kasım ayı olabilir)faizlerde artış olmayabilirliği tahminleri nedeniye özellikle geçen haftadan bu yana borsalarda bir olumlu hareketlilik yaratmış gibidir.Ancak özellikle dün ,yunanistan'ın zor durumdan kurtulma yönündeki çalışmalarının sonuca ulaşamayışı borsalarda bıkkınlık yaratttığından gelen her haber, abd dahil borsalarda dalgalı fiyat oluşumlarına sebep olmakta ve sonuç alınana dek de bir ileri bir geri oynaklığın sürebileceği de gözükmekte. Bizde ise gösterge faizleri diğer ülkelerden çok yüksek olduğundan, TCMB'nın en azından yılın 3.çeyreğine dek elinin rahat olduğunu da söylenebilir.Bütçe açıkları,toplam devlet borçları, batı ülkelerinin hala en büyük sorunu olmayı sürdürmektedir.Örneğin şubat itibarıyla Abd'de toplam borç/gsyh oranı %370,bütçe açığı/gsyh oranı ise%10.9, bu oran ingiltere'de12.7,yunanistan'da12.5 ,irlanda'da 10,ispanya'da ise 9 ve buna göre çok sayıda ülke bütçe açıklarını 2010 ve ilerisinde normal seviyelere indirici politikalar izleyecek demektir.Çin'in faiz yükseltme ve kredileri kısma atakları da bu anlamda önemlidir.Son zamanlarda abd yönetiminin yuan'ın değerini yükseltme yönünde çin'e baskı yapması hatta çin'i manüplatif ülke şeklinde suçlaması da bir başka çekişme konusu olabilir.Bu nedenle gelecek 6 ay içinde çin-abd çekişmesiyle ilgili olarak emtia fiyatlarında dolar'ın fiyat artışına bağlı yükselmeler olabilir şeklinde yorumlar da yapılmakta.Bu arada mart itibarıyla kore ve tayvan ekonomilerinde büyümeler görülmekte ki bu da bölgede bir ekonomik aktivite başlangıcı demek olabilir şeklinde yorumlanmakta. Bizde ise henüz olağanüstü bütçe ve borç şartları oluşmuyor gözükse de , imf ile anlaşma olmaması nedeniyle(ben de bu anlaşma olmayacağını başından beri yazıyor ve gerekli kaynakların içerden bulunabileceğini belirtiyordum)iç ve dış borç servislerinde özelleştirme ve tasarruf programları ile dışardan gelebilecek sabit ve portföy uzun vadeli yatırımlarının çare olabileceği mutlaktır.Ancak özellikle işsizliği önleyici,emekli ,işçi ve memurların yaşam koşullarını iyileştirici bir çok tedbiri alması da mutlaka zorunludur.Bu arada aileleriyle birlikte en az 6 milyon kişiye ulaşan 2000 yılı öncesi emeklilere ait maaş zam farkı düzeltmesinin henüz yapılmayışı ise(2 milyon emekliyi ilgilendiriyor)hem genel ekonomideki nakit azlığının giderilememesine hem de normal veya önce yapılabilecek bir seçimde hükümetin önemli oranda oy kaybına neden olabilir gibi gözükmekte bana göre. Yunanistan'ın acil ihtiyacı olan 20 milyar euro'luk tahvil ihracının kim veya kimlerce alınacağı şu sıralar gündemde olup,son dönemde yunan CDS'lerinin 400'lerden 290'lara dek düşmesi ise piyasalarda pek de rasyonel bulunmamakta.W.Street'in 17 ayın zirvelerinde olması,VIX endeksin de 17' lere dek düşmesi ise(her ne kadar BDİ endeks henüz 3400'lerde yani hızlı bir çıkışta değilse de)bir olumlu hava diye dillendirilse de, yine de abd ve ab'deki son aylarda fazlalaşan nakit tasarrufların(artan likiditenin) artık gelişmekte olan ülkelere kayacağı şeklinde analist yorumlarına sık sık rastlanmakta.Örneğin T.Seymour BRİC'in ardına Türkiye'nin T'sini de eklemek gerektiğini söylüyor ve genç nufusumuzun,yatırım çekme potansiyelimizin, Türk piyasalarının ve borsasının gelecek için iyi bir yatırım alanı olabileceğinden bahsediyordu önceki gün.(abd-cnbc) Borsaya gelince;Malumdur artık abd ve diğer ülkelerden gelen ve gelecek çok sayıda veri ,borsamızı olumlu ya da olumsuz etkiliyor.Bununla birlikte borsada ne satın alınacak öyleyse dersek;bence artık çok özel beklentisi olan,geleceğe dönük bilinen veya bilinmeyen hikayeleri olabilecek hisselerin uzun vadeli taşınmak üzere endeksin düşülerinde portföylere alınma zamanı geliyor.Bu beklentiler ne olabilir dersek ;yine bana göre bu yıl ve gelecek yıl karlı döneme girebilecek,arsa,bina ve iştirakleri değerlenmiş veya değerlenecek olan,projeleri bulunan ve bu projeleri gelecekte karını arttıracak olabilen,dönen varlıkları içinde nakit fonları yüksek olan ve bu yüksek nakdi iyi değerlendirebilen,borçları çok az olup,defter değerinin altında işlem yapılmakta bulunup,yüksek kar marjı ile çalışan veya favök ya da faaliyet karı yüksek olan,şirketlerin hisseleri doğru seçilebilirse ,borsa düşse dahi günlük hareket edemeyen yatırımcıların uzun vadede bugünkü düşük mevduat faizlerine kıyasla gelecekte muhtemelen kazançları daha yüksek olabilir de. Bu arada geçen yazımda da belirttiğim gibi 52 adet hes yani hidro elektrik santrali özelleştirmesi ile 4 adet el.dağıtım bölgesi özelleştirmesinden yakın zamanda devlet kasasına girmesi muhtemel (ihaleler sonrasında)15 milyar dolara yakın olabilecek toplam tutardaki satış olası bedellerinin iç ve dış borç geri ödemelerinde önemli rahatlık sağlayabileceği de hesaplandığından merkez bankası bu yıl borçlanma seviyesini daha düşük oranda açıkladı ki(ayrıca dünkü toplantıda faizleri de aynı tuttu) bu da piyasaya biraz nakit bırakma anlamına geliyor demek olursa da, bankalarımızın bu yıl kredi verecek müşteri bulabilmeleri daha önemlidir bence.Öyle ya,bankalar kredi verecek ki piyasalar hareketlensin,büyüme artsın borçlanma maliyetleri düşsün ve işsizlik azalabilsin.Aksi durumda bankalar topladıkları mevduat ve kaynakları piyasa yerine tahvillere yatırırsa ekonomide iyileşme nasıl sağlanabilir k?Zaten bankaların son iki yıldır kötü koşullardan etkilenip 22 milyar liraya ulaşan takipteki alacaklarının önemli bir kısmını tahsil edebilmeleri ve bunlara ayırdıkları karşılıkları tekrardan krediye dönüştürebilmeleri halinde(yani ekonomi büyürse) 2011'in birçok ülkeden daha iyi piyasa koşullarının oluşabileceğini de görmek o kadar zor olmayacaktır. Şu sıralar banka mevduat faizlerinin oldukça düşük olması yavaş da olsa anapara korumalı bazı fonlara talebi arttıracak şeklinde yorumlanıyor ki bu da her koşulda borsaya da ilgiyi arttırabilir beklenmedik şekilde.Her ne kadar önümüzeki haziran ayında referandum bir belirsizlik taşıyorsa da yine de borsada uzun vadeli düşünenlerin uygun alım seviyelerinde(realizasyonlarda) kişisel veya fonlara yatırım şeklinde hareket olasılıkları da düşünülürse her fiyat dalgalanmaları başka bir fırsat vesilesi de taşıyabileceğinden borsada fırsatlar bitmez mantığının bu yıl çok kere çalışacağı da beklenebilir diye düşünülebilir de.Bu yıl parayı korumak ne kadar önemli ise, korurken kazanabilmek de o derece başarı isteyen,bilgi ve takip isteyen bir iş olacaktır.Yine de küresel borsalardaki hareketlerin belli aşamalarda durabileceği ve gelecek olası iyi veri akışlarıyla tekrar ivme kazanabileceği de takip edilerek kişisel risk alabilme derecesine göre piyasaların takibi para kazandırabilir.Tüm iç ve dış risk unsurları izlenerek (realizasyonların derecesine göre belirli endeks seviye ve fiyatlarda )özellikli hisse senetlerinin kademeli alımlarıyla 2011-2012 'yi hedeflemekle uzun vadede para kazanılabilecek bir döneme giriliyor diye düşünüyorum.Unutmayalım ki hisse senetleri borsaları ,uzun vadeli fonların(tasarrufların)işlem gördüğü yatırım yerleri olup,doğru zamanda,doğru fiyatlarla alım önemlidir.Başka bir deyişle alırken kazanılır. Borsa ve diğer piyasalarda keskin görüşler ve bol kazançlar dileklerimle. NEHİR ER MALİ ANALİST,BROKER