Borsa 71 bin olur mu?

Ekonomi ve piyasalar Dow Jones için 12.000, İMKB içinse 71.000’ler hedeflenecek. Altın ise 1.350 dolara kadar çıkabilecek... BU hafta piyasalarda en çok merak edilen 6 soruya yanıt aradık... Dünya ekonomisinde ikinci dip yaşanır mı? 2009’un üçüncü çeyreğinde başlayan ve dört çeyrek süren kuvvetli toparlanma dönemi, 2010’un ikinci yarısında belirgin bir şekilde momentum kaybetti. Ekonomik aktivitede ikinci dip beklememekle birlikte yılın ikinci yarısında yaşanmakta olan ekonomik büyüme hızındaki yavaşlamanın “ikinci dip” şeklinde hissedileceğini tahmin ediyoruz. Tüm parasal muslukların sonuna kadar açıldığı ortamda “ikinci dip” olmaz. Ancak yavaşlama “ikinci dip gibi hissedilir” diyoruz. Piyasalarda her düzeltme alım fırsatı mı, yoksa bu yükseliş satış için kaçırılmaz fırsat mı? Piyasaların 2011 yılının ilk çeyreğinin sonlarına kadar sürmesini beklediğimiz “ralli” dönemine girdiğini düşünüyoruz. Bunu iki nedenle öngörüyoruz. Birincisi, son haftalarda açıklanan ve beklenenden daha iyi gelen ekonomik veriler. Bu veriler, yılın ikinci yarısında belirgin bir yavaşlama yaşandığını göstermekle birlikte, dünya ekonomisinde “ikinci dip” yaşanmayacağı yönündeki beklentileri kuvvetlendirdi. İkincisi, birkaç hafta öncesine kadar yaşanan “ikinci dip” endişeleri dünya genelinde merkez bankalarının parasal sıkılaştırmayı 2011’in ikinci yarısının başlarına kadar ertelemelerine yol açtı. Özetle “dünya ekonomisi ikinci dip yaşamaz” beklentisi “merkez bankaları faiz artırımlarına 2011’in üçüncü çeyreğinden önce başlayamaz” beklentisiyle birleşince, piyasaların yükseliş trendine girmesini sağladı. Bu eğilimin yani piyasa rallisinin 2011’in ilk çeyreğinin sonlarına kadar zaman zaman yaşanacak ufak düzeltmeler hariç sürmesini bekliyoruz. Dow Jones ve İMKB için hedef düzeyler nedir? 2011’in ilk çeyreğini kapsayan dönemde Dow Jones’un 11.800-12.000 seviyelerine kadar yükselmesini bekliyoruz. Dow Jones’a yönelik beklentilerimizin doğru çıkacağı varsayımıyla İMKB’nin de 71.000’lere doğru tırmanışa geçebileceğini söyleyebiliriz. Euro/dolar paritesi 1.37’den geri mi döner, yoksa ana trend halen yukarı mı? Burada iki temel faktör öne çıkıyor. Birincisi, artan risk iştahı euro’nun dolar karsısındaki güçlenme eğilimini destekleyecektir. İkincisi, son gelen veriler “Avrupa ekonomisi sanıldığı kadar kötü değil”, “ABD ekonomisi de sanıldığı kadar kuvvetli değil” algılamasını kuvvetlendirdi. Bu da euro’nun dolar karşısında kuvvetlenmesini sağlayabilecektir. Haliyle bu iki temel faktörün euro/dolar paritesini önümüzdeki yılın birinci çeyreği içinde 1.45-1.50 aralığına kadar yükseltebileceğini öngörüyoruz. Altının önlenemeyen yükselişi devam edecek mi yoksa kimilerine göre tarihin en büyük balonlarından biri patlayacak mı? Yılın son ayları ve önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde dünya genelinde risk iştahının güçlü seyretmesini ve varlık fiyatlarının ciddi şekilde prim yapmasını bekliyoruz. Altın bu süreçte hem diğer varlık fiyatları gibi ralliden faydalanacak hem de dolarda beklediğimiz değer kaybı süreci altının primlenmesini sağlayacaktır. Bu nedenle önümüzdeki yılın ilk çeyreği içinde altın fiyatlarının ons başına 1.350 dolara kadar çıkabilme ihtimalinin çok yüksek olduğunu düşünüyoruz. Ancak 2011 yılının ikinci yarısında altın fiyatları açısından çok zor bir süreç başlayacaktır. Parasal sıkılaştırma kademeli bir şekilde yapıldıkça altın fiyatları çok sert darbe alabilir. Bu nedenle altın fiyatlarında nominal zirveyi önümüzdeki 2-3 yıl için 1.350-1.400 dolar olarak görüyoruz. Petrolde fiyat hedefi nedir? Benzer şekilde petrol fiyatlarının da önümüzdeki yılın ilk çeyreği içinde kriz sonrası dönemin zirve düzeyleri olarak gördüğümüz 88-90 dolar düzeylerine yükselmesini bekliyoruz. ERKİN ŞAHİNÖZ -PARA DERGİSİ