BoE’nin faizi sabit tutması bekleniyor

İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bu hafta politika faizini %3,75’te sabit tutması bekleniyor. Para Politikası Komitesi (MPC), ekonomide güçlenmeye işaret eden bazı veriler ile işsizlikte yaklaşık beş yılın zirvesini işaret eden göstergeler arasındaki çelişkiyi dikkate alarak temkinli bir duruş benimsiyor.

Naki Bakır’ın Dünya’daki köşesinde yer alan bilgilere göre, Ağustos 2024’ten bu yana %5,25’ten başlatılan kademeli indirim süreci “ihtiyatlı” bir çizgide ilerliyor. Dokuz üyeli kurulda görüş ayrılıkları sürerken, ekonomistler “nötr” faiz oranını %3–%3,5 bandında konumlandırıyor. Aralık ayı tutanakları, beklenmedik bir şok dışında daha yavaş hareket edilmesi konusunda uzlaşıya işaret etmişti.

İŞGÜCÜ PİYASASI VE ENFLASYON BELİRSİZLİĞİ

BoE’nin karşı karşıya olduğu temel soru, enflasyonun mevcut %3,4 seviyesinden %2 hedefine hangi hızla ineceği ve işgücü piyasasındaki son yumuşamanın kalıcılığı. Banka, enflasyonun önümüzdeki çeyrekte hedefe yaklaşacağını tahmin ediyor. Kasım’a kadarki üç aylık dönemde işsizlik oranı %5,1 ile 2021 başından bu yana görülen en yüksek seviyelerden birinde seyretti; ücret artışlarının ise üst üste dördüncü çeyrekte beklentilerin altında kalması bekleniyor.

KOMİTEDE OLASI OYLAMA DAĞILIMI

Barclays ve Investec, MPC’de 7-2’lik bir bölünme öngörüyor; dış üyeler Alan Taylor ve Swati Dhingra’nın indirim yönünde muhalefet şerhi düşmesi bekleniyor. Bloomberg Economics ve Morgan Stanley ise Başkan Yardımcısı Dave Ramsden’in muhaliflere katılmasıyla 6-3’lük bir tabloyu olası görüyor. Piyasa, bu hafta ilave indirim ihtimalini oldukça düşük fiyatlıyor; yıl genelinde ise yalnızca bir indirim daha bekleniyor.

BÜYÜME SİNYALLERİ VE DIŞ ŞOK RİSKLERİ

Kasım ayında GSYİH %0,3 artarken, bileşik PMI 21 ayın zirvesine çıktı. Bu görünüm, “atıl kapasite” anlatısını zayıflatıyor ve “bu toplantıda indirim” argümanını da törpülüyor. Öte yandan, küresel jeopolitik gelişmeler risk oluşturmaya devam ediyor. Özellikle petrol fiyatlarındaki olası sıçramanın enflasyona 0,2 puan ekleyebileceği uyarısı öne çıkıyor.

ÜCRET DİNAMİKLERİ VE POLİTİKA ÇERÇEVESİ

BoE, karar metniyle aynı anda üç aylık Para Politikası Raporu’nu yayımlayacak. Yeni projeksiyonlar, ücret görünümü ve talep koşullarına dair varsayımları güncelleyecek. Bankanın iş dünyası anketi, planlanan ücret anlaşmalarındaki değişimleri yakından izleyecek. Morgan Stanley, kurulun Çin kaynaklı ticaret kayması ve ücret patikalarındaki ayrışmaları da senaryo analizlerine dahil ederek iletişimini güncelleyebileceğini belirtiyor.

ZAMANLAMA VE İLETİŞİM

Karar Perşembe günü öğle saatlerinde açıklanacak, ardından BoE Başkanı Andrew Bailey basın toplantısı düzenleyecek. Uzmanlar, Kasım ayındaki değerlendirmeye kıyasla büyüme ve enflasyon tahminlerinde sınırlı bir revizyon bekliyor; büyümenin 2026’da %1,2 civarında istikrar kazanacağı, enflasyonun ise yaz aylarından itibaren %2 etrafında dalgalanabileceği öngörülüyor.

İngiltere'de enflasyon sürprizi

İngiltere’de büyüme üçüncü çeyrekte sınırlı kaldı