Banka hisseleri için ne önerdi?

HSBC'nin bankacılık sektörü için hazırladığı rapor şöyle:
HSBC Eylül 2011’de yayınladığı bankacılık sektör raporunda; düşük faiz oranlarının ve gevşek Merkez Bankası politikalarının, bankaların 2012 gelirlerini destekleyebileceğini belirtmişti. Fakat Ekim ayı ortasından itibaren yurtiçi makro endişelere (yükselen enflasyon, artan cari açık) ve Avrupa Bölgesi’nde yaşanan problemler nedeniyle yükselen risklere çare olması umuduyla uygulanan sıkı para politikası, Türk Bankaları için olumsuz bir zemin hazırladı.
Merkez Bankası’nın yeni politikalarının yarattığı riskler, Türk bankalarının MSCI-gelişmekte olan piyasalar banka endeksine karşı 20% oranında daha kötü performans nedeni ile büyük bir ölçüde fiyatlara yansımış durumda iken, küresel piyasadaki belirsizlikler çerçevesinde yaşanacak gelişmelerin hisse fiyatları üzerinde pozitif yada negatif yönde çarpıcı bir etkisi olabilir.
HSBC, Türk bankalarının 2012 kar beklentisini piyasa beklentisinin %18 altında, 22% oranında aşağı çekerken, değerlemede kullandığı risksiz getiri oranını %8’den %9’a yükseltiyor. Bu değişiklikler sonrasında Türk bankalarının biri hariç hepsinde “Endekse Paralel Getiri önerimiz bulunmakta. Avrupa Bölgesi’nde yaşanan borç krizine politika uygulayıcılar tarafından bulunacak çözümlerle birlikte krizin aşılması durumunda, TL de oluşan baskının azalacağını ve Merkez Bankası’nın daha gevşek bir mali politika uygulamasına geçeceğini düşünen HSBC, böyle bir senaryonun gerçekleşmesi durumunda Türk Bankaları hakkında daha pozitif bir görüşü olabileceğini söylüyor.
HSBC, defansif özellikleri nedeniyle sermaye yeterliliği yüksek veya yüksek aktif karlılık oranı olan bankaları tercih ediyor. Akbank, Garanti ve Halkbank bu nedenle diğer bankalara göre daha fazla primi hak etmekte. Akbank ve Garanti rakiplerine göre bir süredir daha değerli seyrettiğinden potansiyel getirileri limitli şu anda limitli durumda. Ancak oldukça cazip 2012 F/K oranı ve yüksek aktif karlılığı ile yüksek getiri potansiyeli fırsatı sunuyor. HSBC’nin Türk Bankaları arasında en çok tercih ettiği hisse Halkbank.
Yayınlanan bu raporla, HSBC hedef fiyatları aşağı yönlü revize ediyor; Akbank tavsiyesini “Endeksin Altında Getiri”den “Endekse Paralel Getiri”ye yükseltirken, İş Bankası, Vakıfbank ve Yapı Kredi için tavsiyesini “Endeksin Üzerinde Getiri”den “Endekse Paralel Getiri”ye indiriyor. Halkbank tavsiyesini “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak, Garanti Bankası tavsiyesini ise “Endekse Paralel Getiri” olarak sürdürüyor.