Ayı ve boğa eskidi artık kurt piyasası var

Melis Şenerdem ABD ve Euro Bölgesi'nden peş peşe gelen ve ekonomide toparlanmanın pek de istendiği kadar güçlü olmadığına ilişkin sinyaller yaz rehavetinin de hakim olduğu günlerde küresel yatırımcıları hangi yönde pozisyon alacakları konusunda kararsız bıraktı. Bazı uzmanlar artık ne agresif alımların yapıldığı boğa ne de satışın hakim olduğu bir ayı piyasasının geçerli olduğu görüşünde. Fed Başkanı Ben Bernanke'nin dediği gibi "alışılmamış belirsizlik" döneminde geniş bir bant içinde piyasalar ani iniş ve çıkışlar yaşıyor. Manevraların hızlı ve sert olduğu bu piyasayı BGC Financial global baş stratejisti Michael Purves şu sözlerle tanımladı: "Biz bu piyasaya 'kurt piyasası' diyoruz. Bu bir ayı piyasası da değil, boğa piyasası da. Ani karar değişiklikleri, kısa vadeli trendler ve yüksek kırılganlık var. Böyle bir piyasada hızlı, kararlı avlanmaya ve dikkatli bir risk çerçevesi çizmeye ihtiyaç var". VIX yükseliyor Piyasalardaki kararsız havanın en net göstergelerinden biri, Wall Street'in oynaklık endeksi olarak bilinen VIX'te 10 Ağustos'taki Fed toplantısından bu yana yaşanan yükseliş. Fed'in faiz kararlarını belirleyen Açık Piyasa Komitesi son toplantısında ABD ekonomisindeki toparlanmanın daha ılımlı olabileceğine dikkat çekti ve vadesi dolan mortgage'a dayalı tahvillerin yerine yeni alımlar yapacağını açıkladı. Bu açıklamadan sonra VIX, bulunduğu dip seviyesinden 15.11 puan yükseldi ve 26.24'ü gördü. Kararsızlık her yerde Üstelik yatırımcıların kararsızlığı sadece hisse senedi piyasalarıyla sınırlı değil. Dünyanın en büyük tahvil yatırımcısı Pimco'dan Muhammed El-Erian, ABD ekonomisi konusunda karamsarlığını koruyor. ABD'nin deflasyona girme olasılığının yüzde 25 olduğunu söyleyen El-Erian, 5-10 yıllık ABD hazine tahvillerinden şaşmadı. Öte yandan mortgage balonu patladığında milyarlarca dolar kazanan hedge fon yöneticisi John Paulson çok daha iyimser. ABD'de deflasyon tehlikesi görmeyen Paulson, enflasyona karşı kendini hedge etmek için yönettiği fonların üçte birini altın ve altına dayalı türev enstrümanlara yatırdı. Yatırım çevrelerinin en renkli simalarından Jim Rogers da deflasyon beklemeyenlerden. Ancak Rogers, buna rağmen hisse senetlerine yönelmemek gerektiği görüşünde. Ünlü yatırımcı, "Birçok emtiada fiziki arz sıkıntısı var. Herhangi bir şey yanlış giderse fiyatların yükseldiğini göreceğiz. Ekonomi iyi giderse emtiaya talep artar, kötü giderse para basarlar bu da gümüş ve altının yükselmesini sağlar" diye konuştu. Bir haftada 4.5 milyar dolar tahvil alımı ABD ve Çin'de ekonominin gidişatına ilişkin endişeleri artan yatırımcılar geçen haftayı riskten kaçarak ve güvenli liman olarak gördükleri sabit getirili yatırım araçlarına yönelerek geçirdi. Uluslararası sermaye hareketlerini raporlayan EPFR'ın raporuna göre para piyasalarına üç hafta arka arkaya net sermaye girişi oldu. Bu, 2009'un birinci çeyreğinden bu yana yaşanmayan bir durumdu. Geçen hafta küresel ölçekte tahvil piyasasına net 4.46 milyar dolar giriş yaşandı. Böylece yılbaşından bu yana bu piyasaya sermaye gişii 135 milyar doların üzerine çıktı. Yatırımcıların uzun vadeli ABD tahvillerine olan ilgisi, getirilerin de düşmesine neden oldu. 10 yıllık ABD tahvillerinin getirisi şu anda yüzde 2.70 seviyesinde. Hisse senedi piyasalarında ise 1.7 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti. Milliyet