Avrupa bankaları yatırımcı çekme yarışında

FINANSINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Avrupa bankaları, yatırımcıları cezbetmek için cazip adımlar atıyor ve bu sayede hisse fiyatlarını destekliyor. Ancak sektör genelindeki rallinin temposu yavaşlamış durumda.

Geçen hafta, Fransız bankaları BNP Paribas ve Société Générale, hisse geri alım programlarını hızlandırarak yatırımcılara beklenenden önce toplam 2,15 milyar euro dağıttı. BNP ayrıca daha güçlü bir sermaye hedefi de açıkladı. Almanya’nın varlıkları bakımından en büyük bankası Deutsche Bank aynı hafta sermaye piyasaları gününde yeni hedeflerini paylaştı. 2028’e kadar hissedarlara daha yüksek getiri ve temettü, daha hızlı büyüme ve daha düşük maliyet vaat etti.

Financial Times’ın haberine göre, bu hamleler, Avrupa banka hisselerindeki iki yıllık rallinin yavaşlama belirtileri gösterdiği ve bazı yatırımcıların sektöre karşı temkinli bir tavır sergilemeye başladığı bir döneme denk geliyor. Euro Bölgesi’nin en büyük bankalarını takip eden Euro Stoxx Bankalar Endeksi, son üç ayda yatay seyretti. Endeks ocak–ağustos arasında ise yüzde 60’tan fazla yükselmişti.

Yatırımcılar ve portföy yöneticileri, faizlerin düşmesinin bankaların kredi marjlarını baskılayacağı konusunda uyarıyor. Muzinich & Co portföy yöneticisi Ian Horn, “Bankacılık sektöründe kredi marjları 2023 ve 2024’te özellikle cazipti. Ancak bugün Avrupa’da bu değer büyük ölçüde kayboldu. Değerlemeler artık bu kadar cazip değil ve ABD bankaları Avrupa’ya göre daha iyi görünüyor” açıklamasında bulundu.

Banco Santander, Intesa Sanpaolo ve UniCredit gibi bankalar, uzun yıllar boyunca hisselerinin defter değerinin bir katı kadar fiyatlanmasını yatırımcılara kabul ettirmekte zorlanmıştı. Şimdiyse bu bankaların değerlemeleri defter değerinin 1,3–1,5 katı arasında. BBVA içinse bu oran 1,8 kata kadar çıkıyor.

UniCredit CEO’su Andrea Orcel, 2025 mali yılı için yatırımcılara hisse geri alım ve temettü yoluyla en az 9,5 milyar euro dağıtmayı taahhüt etmiş ve Avrupa bankaları için piyasanın aşırı iyimser olabileceği uyarısında bulunmuştu. Orcel, “2026’ya girerken Avrupa bankaları için işlerin zorlaşacağını düşünüyorum. Net faiz getirisi, insanların beklediğinden daha sert olacak” dedi.

William Blair Investment Management Analisti Frank Wedekind, Avrupa bankalarına yaklaşımlarının artık daha seçici olduğunu belirtti: “Beş yıl kadar Avrupa bankalarında yüksek ağırlık veriyorduk. Şimdiyse bu hisseler için daha seçiciyiz. Performans açısından baktığınızda havanın biraz inceldiğini görüyorsunuz. Bu yüzden seçici olmak gerekiyor.”

Buna karşın analistler, sektöre ilişkin genel görünümü hâlâ iyimser buluyor. Keefe, Bruyette & Woods Analisti Andrew Stimpson, bankaların önümüzdeki birkaç yıl için genel olarak olumlu koşullar altında faaliyet göstereceğini öngörüyor. Analist, kredi büyümesinin geri döndüğünü, yüzde 2 ECB faizlerinin ‘Goldilocks bölgesinde’ (ne iyi ne de kötü, tam kararındaki seviye) olduğunu ve getiri eğrisinin yukarı eğilimde olduğunu ekledi. Stimpson yıllardır zayıf kredi büyümesi nedeniyle bankalarda varlık kalitesi açısından büyük bir sorun yaşanmasının olası görünmediğini de belirtiyor.

BNP Paribas’ın hisse geri alımını öne çekmesi ve ortak özkaynak sermaye oranını (CET1) bir yıl erkenden yüzde 13’e yükseltme taahhüdü, analistleri şaşırttı ve yatırımcıları cezbetti. Hissenin fiyatı geçen hafta perşembe günü yüzde 6 yükseldi. Ancak BNP, bu yıl Sudanlı mültecilerle ilgili hukuki sorunlar ve iç politik çalkantılar nedeniyle büyük Avrupa bankaları arasında en kötü performans gösterenlerden biri oldu.

BNP, geçen yıl haziran ayında Euro Bölgesi’nin piyasa değeri en yüksek bankası konumundayken, şimdiyse İspanyol Banco Santander ve BBVA ile İtalyan UniCredit ve Intesa Sanpaolo’nun gerisinde kalmış durumda. Jefferies analisti Joseph Dickerson, BNP’nin yeni sermaye hedefi ve hisse geri alımının yatırımcı algısı açısından güçlü bir mesaj olduğunu ve önemli bir dönüm noktası oluşturacağını söyledi.

Öte yandan, Deutsche Bank’ın güncellenmiş hedefleri yatırımcıları etkilemedi; açıklamanın yapıldığı gün bankanın hisseleri yüzde 3’ün üzerinde, geçen haftanın tamamında ise yüzde 7’den fazla değer kaybetti. Ancak Alman bankanın hisseleri bu yıl toplamda yüzde 75 getiri sağladı.

AB, ABD ile çelik alanında iş birliği hedefliyor

Bankacılar ofise döndü, kriz hafifledi

ECB'den bankalara 'benzeri görülmemiş yüksek risk' uyarısı