2010'da onları izleyenler çok kazandı

KAZANDIRAN FONLAR - A TİPİ FONLAR 
Borsa, kazandırmaya devam edecek
Borsa, 2010 yılında yüzde 25’lik getirisiyle yatırımcısının yüzünü güldürmeyi başardı. Bu durum A tipi fonlarda da etkisini gösterdi. Özellikle Strateji A Tipi Değişken Fon, yüzde 52.5’lik getirisiyle ayrışmayı başardı. Yapı Kredi’nin Koç iştirakleri fonu, Global’in temettü fonu ve İş Bankası’nın grup iştirak fonu, yüksek getirileriyle öne çıktı.
Talip Yılmaz/ Murat Öğütcen -Ekonomist
Borsa, kendisine güvenenleri 2010 yılında mahçup etmedi. Fakat bu güveni güçlü bazı aracı kurumlar ve fonlar üzerinden yapanları daha çok sevindirdi. Özellikle Kasım ayı sonlarına kadar gösterdiği performansla dikkat çeken İMKB, yılın son ayında düzeltme yaşamış olsa da yıl genelinde gösterdiği yüzde 25’lik getiri oranıyla yatırımcısının yüzünü güldürmeyi başardı. Tabii fonlar içinde borsa ağırlı portföy oluşturanlar da beklediklerini fazlasıyla aldı. Özellikle de doğru hisse seçimi yapan fonlar, kendi klasmanında yatırımcılarına daha çok kazandırmayı başardı.
Örneğin bu süreçte ağırlıklı hisse senedi yatırımlarından oluşan A tipi fonlar, yatırımcısına ortalamada yüzde 20.6 oranında getiri sağladı. Yine toplam 107 A tipi fonunun 44 tanesi A tipi fon getirisinin üzerinde, yine 24 tanesi yüzde 24.95 olan İMKB Endeksi getirisinin de üzerinde performans sergiledi.
Bu, yüzde 6.4 olarak gerçekleşen enflasyon ortamında hiç de fena bir getiri sayılmaz. Fakat bizi asıl ilgilendiren bu skalanın çok çok üzerinde getiri getirmeyi başaran fonlar. Ki yaptığımız değerlendirmede ‘şampiyon’ unvanını da hak eden bunlar.
Geçen yıl da zirvedeydi
2009’un da en çok kazandıran fonu olan Bülent Topbaş’ın yönettiği Strateji Menkul A Tipi Değişken Fon, yüzde 52.47’lik getiriyle 2010 yılının da şampiyonu oldu. Topbaş, piyasa dalgalanmaları yerine hisse seçimine odaklı bir yatırım stratejisi ile fonu yönetiyor. Sektörünü, büyümesini, yönetimini, kârlılığını ve fiyatını beğendiği şirket hisselerinde uzun vadeli perspektifle pozisyon alıyor. Maksimum yüzde 25 oranında da endeks dalgalanmalarına göre bu pozisyonuyla oynuyor.
2011’de yatırımcı açısından parasal gevşeme, negatif reel faiz ve ülke borçluluklarının öne çıkacağını söyleyen Bülent Topbaş, Endeksin genel seviyelerini, iç ve dış gelişmeleri takip edeceğiz. 2011’de volatilitenin artmasını bekliyoruz. Portföyümüzün bir kısmıyla piyasa zamanlaması yapmaya çalışırız ama hisse odaklı ana yatırım stratejimiz aynı kalacak” diyor.
Özellikli fonlar
A tipi fonlardaki şampiyonların ikincisi Dr. Gökhan Bilen’in yönettiği Yapı Kredi Yatırım A Tipi Koç Şirketleri İştirak Fon'u yüzde 43.5’lik getiriyle aldı. Bu fon, yüzde 51 oranında Koç şirketlerine yatırım yapıyor. Diğer kısımda ise iyi seçilmiş hisseleri portföye koyuyor.
Global A tipi kâr payı odaklı hisse fonu 2010 yılını yüzde 36.6 getiri ile üçüncü sırada kapattı. Fonu yöneten Emre İçören, düşen enflasyon ve faiz ortamında ülkemizin yakaladığı ekonomik istikrarın kalıcı olacağı düşüncesinden hareketle, İMKB’de nakit temettü ödeyen şirketlerin hisse performanslarının güçlü olacağına inandık ve minimum yüzde 25 oranında temettü verimi yüksek hisseleri fona koyduk” diyor.
2010 sonu itibariyle 149.5 milyon lira büyüklükle A tipi fonlar arasında en büyük ikinci fon olan Türkiye İş Bankası A Tipi İştirak fonu yüzde 36.4 getiri ile dördüncü sırada yer aldı. Fonu yöneten Doruk Sazer, İş Bankası iştirakleri ağırlıklı yatırım yapan bu fonun Türk ekonomisinin büyümesinden ve kalkınmasından 2010 yılında maksimum derecede fayda sağladığını kaydediyor.
“Portföy çeşitlemesi yapın”
Strateji Menkul Fon Yöneticisi
Bülent Topbaş
2011’DE NE BEKLİYOR: Bankaların marjları MB’nin önlemlerinin de etkisiyle 2010’a göre daralacak. Gelişmiş ülkelerin düşen talepleri de sanayi şirketlerini olumsuz etkileyebilir. Ancak Türkiye ilk defa sıfır reel faizi yaşayacak. Bu da borsaya girişleri artıracak. 2010’a göre
biraz daha mütevazı olmakla birlikte volatil ama her şeye rağmen alternatif getirinin üzerinde bir borsa olacak.
2011’DE NE ÖNERİYOR: 2011’de reel faizin düşük olduğu dikkate alındığında yatırımcı ürün çeşidini genişletmeli. Hisse senedi ,emtia, opsiyonlar ya da özel sektör tahvilleri yatırım sepetlerine girmeli. Ama bu tarz yatırımların da kurumsal yatırımcılar vasıtasıyla yapılması da bir o kadar kritik. Hisse seçiminde endeks dalgalanmaları değil hisse bazında seçimler önem kazanmalı.
“Hisse oranını azaltmak için erken”
Yapı Kredi Portföy A Tipi ve Karma Fonlar Bölüm Başkanı
Dr. Gökhan Bilen
2011’DE NE BEKLİYOR: Türkiye’de yüzde 5 büyüme ve düşük enflasyon/faiz ortamı sürer. İMKB’de 70.000-71.000 seviyeleri önemli direnç, bunlar aşılırsa 79.000-80.000’e doğru hareket olabilir. İMKB-100 için önemli destek seviyesi 65.000. F/K olarak İMKB, gelişmekte olan ülkelere göre pahalı değil.
2011’DE NE ÖNERİYOR: Koç Grubu'ndan ve temel olarak beğendiğimiz diğer şirketlerden oluşturduğumuz portföy, 2011 yılında da yatırımcılara iyi bir getiri sağlar. Zaman zaman yıl içinde borsalarda geri çekilmeler yaşanacaktır, ancak bunlar alım yönünde değerlendirilmeli. Yabancılar, not artırımı, güçlü bankacılık sektörü, ekonomik büyümenin sürdürüleceği beklentileriyle para girişine devam eder. Portföy ağırlıklı olarak hisse senedinde veya A tipi fonlarda değerlendirilmeli. Hisse oranlarını azaltmak için henüz erken.
“Temettü getirisi önemli”
Global Portföy Kıdemli Portföy Yöneticisi
Emre İçören
2011’DE NE BEKLİYOR: Volatilitenin yüksek olmasını bekliyorum. İMKB–100 Endeksi zirvesi 71.700’ü geçmeyi başarabilirse ilk etapta 77.000-78.000’lere kadar bir yükseliş görülebilir. Aşağıda destek seviyesi olan 60.000-61.000’lerin altına gelinmesi halinde uzun vadeli yükseliş trendi yara alır. Bu durumda hisse pozisyonları azaltılmalı.
2011’DE NE ÖNERİYOR: Faizlerin daha da gerilediği ortamda temettü verimini de dikkat alan fonumuz, yatırımcılar açısından cazip bir yatırım aracı. Merkez Bankası’nın ve hükümetin kararlı duruşu ile düşük faiz ortamı devam edecek. Dolayısıyla yatırımcılar da muhakkak risk profiline uygun olarak hisse senedi piyasasından istifade etmeli. Yine A tipi fonlar, değişik benchmarklara göre oluşturulabilecek portföy yönetimi alternatifleri, yatırımcıların önündeki cazip seçenekler.
“Mutlaka hisse olmalı”
İş Portföy Yönetimi Portföy Yöneticisi
Doruk Sazer
2011’DE NE BEKLİYOR: Borsa, özellikle veri akışının ve beklentilerin yoğun olduğu dönemlerde yüksek değişkenlik ve sert hareketlilik gösteriyor. Piyasa momentumuna göre destek ve dirençler değişebiliyor. Bu nedenle yılın başında hedef vermek zor.
2011’DE NE ÖNERİYOR: Sadece teknik ve temel veriler değil, ekonomik konjonktür de göz önünde bulundurarak, borsada yatırım yapılmalı. Faizlerin geldiği bu seviyede bireysel ve kurumsal yatırımcılar alternatif getiri araçlarına yönelecek ve emtia piyasaları ile beraber borsanın da de gözde olacağı bir yıl olacak. Doğru zamanlama ile isabetli seçimler yapıldığı takdirde, yatırımcının yüzü gülmeye devam edecek. Bu nedenle az yada çok portföylerde mutlaka hisse olmalı. 
Bu yıl nereye yatırım yapacaklar
2010’da onları izleyenler çok kazandı
Riski sevmeyen de kazanabilir
Reel faizlerin düşmesi ile birlikte B tipi bono getirileri de yüzde 2.8 seviyesine düştü. Buna rağmen, içinde hisse olan B tipi değişken fonlar ile döviz bulunan bazı fonlar yatırımcılarına yüzde 15’in üzerinde getiri sağlamayı başardı. Bu riski sevmeyenlerin de kazanabileceğinin göstergesi.
Global krizin yaralarının sarılmaya başladığı, faiz indirimleri ve gevşek para politikalarının devam ettiği 2010 yılında Türkiye’de faiz getirileri iyice düştü. Mevcut seviyelerde reel anlamda getiri sıfıra yakın. Merkez Bankası, dünyadaki gelişmeleri izleyerek yine Türkiye’de enflasyon baskılarını dikkate alarak faiz indirimlerine devam etti. Bu sürecin en azından 2011’in ilk çeyreğinde de sürmesi bekleniyor. Sonuçta gösterge faiz 8.87’den başladığı ve bir ara yüzde 9.5’i geçtiği 2010 yılını yüzde 7.12’den tamamladı. Yani reel anlamda çok düşük getiriler söz konusu oldu. B tipi fonların ortalama getirisi de yıllık bazda yüzde 2.8’e düştü.
Buna rağmen bazı B tipi fonlar var ki özellikleri sayesinde yüzde 14-16 seviyelerinde getiriler elde ettiler. Genel olarak B tipi fon pazarında bakıldığında 2009’a göre 2010’da 29 milyar 25 milyon liradan 31 milyar 361 milyon dolara çıktı. Burada önemli pay alan likit fonların 23.3 milyar dolardan 23 milyar dolara gerilediği görülüyor. Yani yatırımcılar farklı B tipi fonlarda yüksek getiri arayışı içine girmiş durumda.
 4 şampiyonun taktiği
2010 yılında yüksek getiri elde eden  B tipi altın fonlar dışında yüksek getirisiyle ilk dörde giren 4 fonun getirisi yüzde 14-16 civarında olduğu görülüyor. Bu anlamda yılın en çok kazandıran fonu olan Akbank Özel Bankacılık B Tipi Dengeli Yabancı Menkul Kıymet Fonu’nun getirisi yüzde 15.54 seviyesinde. Fonun yöneticisi Emrah Ayrancı, yurt dışında hisse senedi getirisinin artacağı düşüncesiyle tahvil yatırımının portföydeki payını azalttıklarını ve ağırlıklı olarak gelişmiş ülke borsalarına yatırım yaptıklarını söylüyor. Ayrancı, son durumda da ABD borsasında ağırlıklı finans olmak üzere enerji ve materyallere yatırım yaptıklarını anlatıyor.
Yıllık yüzde 15.51 oranında getiriyle ikinci olan Global Men. Değ. B Tipi Değişken Fon’u yöneten Barış Hocaoğlu, değişken fonun elastikiyeti sayesinde tüm yatırım araçlarını kullandıklarını söylüyor. Özellikle de hisseye ağırlık verdiklerini anlatıyor. Hocaoğlu, 2011’in ilk yarısında da bu stratejiye devam edeceklerini kaydediyor.
Değişkenler kazandırdı
Yıllık yüzde 14.29 oranında getiriyle üçüncü olan Global Men. Değ. B Tipi Değişken Fon’u yöneten Suna Uzun Ahmed, “Fonumuzun başarısında ağırlıklı olarak tahvil piyasasında olmak üzere hem tahvil hem de hisse senedi piyasalarında maksimum kazanç getirebilecek bir portföye sahip olması önemli rol oynadı” diyor.2011’de global piyasalarda sert bir dalgalanma beklenmediği söyleyen Ahmed, içerideki ekonomik ve siyasi gelişmeleri doğru değerlendirip portföy oluşturanların kazançlı çıkacağını sözlerine ekliyor.
Yüzde 14.05 getiri ile altın dışı B tipi fonlar arasında dördüncü olan Finans Yat. Men. Değ. Özel Sektör ve Kamu SGMK B Tipi Değişken Fonu’nun yöneticisi Doruk Ergun da fonlarının orta ve uzun vadeli tahvil ve bonolara yatırım yaparak sabit getirili menkul kıymetlerin performansını yatırımcılara yansıtmayı hedeflediğini söylüyor. Özellikle de enflasyona endeksli tahvillere yatırım yaptıklarını anlatıyor.2011’de MB’nin para politikasının seyri, büyük MB’lerin parasal gevşeme politikaları ve kredi notu artışı izlenecek. 
“Rusya ve ABD borsaları  öne çıkar”
Emrah Ayrancı
Ak Portföy Fon Yönetimi, Müdür
2011’DE NE BEKLİYOR: Avrupa’nın yüksek borç stoğu ve bütçe açığı olan ülkeleri volatilite kaynağı olmaya devam edecek. Risklerden kaçışın yaşandığı dönemlerde global hisse senedi piyasalarında uygun alım fırsatları ortaya çıkabilir. Parasal gevşemede borsaları yukarı taşamaya devam eder. Büyüme verilerinin toparlanması da olumlu.
2011’DE NE ÖNERİYOR: Yurtdışında yatırım yapmak isteyenler, öncelikle bu piyasalarda tecrübeli profesyonellerden yardım almalı. İyi tanımadıkları coğrafyalara ve ürünlere yatırımdan uzak durmalılar ve finansal kaldıraç kullanmamalarını da önemle tavsiye ediyoruz. Ülke bazında ABD, Almanya ve BRIC ülkelerinden Rusya öne çıkar. Özellikle ABD borsası, temel veriler paralelinde bu yılın öne çıkan yatırım temalarından biri olur.
“Riskli enstrümanlara ilgi artacak”
Barış Hocaoğlu
Global Portföy Genel Müdürü
2011’DE NE BEKLİYOR: Faiz piyasasında kısa vadede yön kısıtlı da olsa aşağı olabilecek. Ancak MB’nin uygulamaya koyduğu yeni politikalar ve özellikle global ölçekte enflasyon tarafındaki gelişmeler, faizler üzerinde belirleyici olacak. Kısa vadede düşüş beklentimize rağmen yıl sonunda faiz hadleri mevcut seviyenin daha altında olmaz.
2011’DE NE ÖNERİYOR: Sıfır oranına düşen reel ve yüzde 7-9 aralığındaki nominal faizlerin etkisiyle, 2011 yılı yatırımcıların yavaş yavaş riskli enstrümanlara doğru geçiş yapacağı bir yıl olacak. Riskin artmasıyla profesyonellere danışmak, onların yönettiği fonları incelemek yerinde olur.
“Uzun vadeli tahvil alın”
Suna Uzun Ahmed
Deniz Portföy Sabit Getirili Fon Müdürü
2011’DE NE BEKLİYOR: Faiz piyasası,globalpiyaslardaki gelişmeleri yansıtırken,2008 global finansal krizinden bugüne değin TCMB’nin uyguladığı başarılı para politikalarına paralel bir hareket gösteriyor.  Piyasalarda güven oluşturan MB, 2010’un sonuna doğru dezenflasyonist gelişmelere göre beklenenden önce faiz indirimine gitti ve bunun devam edeceğinin işaretini de verdi.2011’de para politikasında gevşeme, faizlerdeki düşüşü destekleyecek.Ancakcari açıktaki artış, MB’nin faiz dışındaki politika araçlarını etkin kullanımını gerekli kılıyor.Bu anlamda 2011 yılında TCMB önemli bir sınav verecek. 
2011’DE NE ÖNERİYOR: 2010’da likidite bolluğu ve kur savaşlarına rağmen göreceli yüksek faiz, dalgalı kur rejiminde dövizde sert hareketleri engelledi. 2011’de bu eğilim sürer. Faizlerde MB politikaları,genel seçim ve not artırımı beklentisiyle düşüşün kademeli olarak süreceğini düşünüyorum. Bu beklentiyle uzun vadeye yayılmış bir tahvil portföyü öneriyorum. 
"Döviz yerine TL öneriyoruz"
Doruk Ergun Finans Portföy Kıdemli Portföy Yöneticisi
2011’DE NE BEKLİYOR:2011’in özellikle ilk çeyreğinde enflasyondaki düşüş eğilimiyle MB’nin düşük faiz politikası devam edecek. Faiz indirimlerinin iç talebi daha da hızlandırmaması için zorunlu karşılık oranlarında artış sürebilir. Yılın ikinci yarısında ise enflasyondaki gelişmeler MB politikasına yön verecek. Faizler, 2011’de daha dar bir bantta hareket eder.
2011’DE NE ÖNERİYOR:2011’de TL diğer gelişmiş ülke para birimlerine göre daha iyi performans gösterir. Bu sebeple döviz yerine TL öneriyoruz. Faiz tarafında 2011 yılında düşen kısa vadeli mevduat faizleri ile birlikte sabit getirili yatırım fonları, önceki yıllara göre daha iyi bir alternatif.