17 PATRONDAN 5'İ BORSADA KAZANDI

17 patrondan 5’i borsada kazandı Krize rağmen şirket hisselerine güvenerek bu hisselerden alan patronların kimi kazançlı çıkarken, kimi kaybetti. Eylül-Aralık döneminde 22 şirketin patronu kendi hisselerinden almıştı. Ancak şimdiki hisse fiyatlarına bakıldığında bunlardan sadece Garanti Bankası, Erdemir, Borusan, Kartonsan ve Net Turizm hisseleri alan patronların kazandığı görülüyor. Gözde Yeniova/Ekonomist İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB), yurt içinde en büyük beklenti olan IMF ile ilgili anlaşmada son aşamaya gelindiği yönündeki söylentilerle son birkaç haftadır yükseliş seyri izliyor. 32.000-35.000 bandında gelip-giden endeksin, IMF anlaşmasına kadar bu şekilde seyrini sürdürmesi bekleniyor. Hatta yıl sonu için de hedefler yukarıya taşındı. Dolayısıyla İMKB için şu koşullarda yükselişin devam edeceği yönündeki tahminler ağır basıyor. Bu dönemde yapılan alımlar da dikkat çekiyor. Bilindiği gibi son üç aydır hisseler oldukça prim yaptı. Yapılan yeni alımlar kadar, daha önceden yapılmış ve prim yapmış hisseler de oldukça ilgi çekici. Bu açıdan bakıldığında şirketlerde yapılan ortak alımlarına bakmakta fayda var. 2008 yılı Ekim ayında ortak alımlarıyla ilgili yaptığımız çalışmada şirket patronlarının kendi şirketlerinden aldığı hisselere yer vermiştik. Toplam 22 hisse, bu anlamda dikkat çekiyordu. 22 hissede yapılan alımlar, piyasaların kötü gittiği o dönemde oldukça olumlu bir algı yaratmıştı. Şirket patronları, hisselerden alarak küçük yatırımcılara şirketin arkasında durduklarına dair bir güven mesajı vermişti. Geçtiğimiz döneme bakarak biz de patronların yaptığı bu hisse alımlarından nasıl bir sonuç aldıklarını inceledik. Yine aynı hisseleri bugünün fiyatından hesaplayarak kimin ne kadar kazandığını-kaybettiğini analiz ettik. Garanti kazandırdı Buna göre 22 hisseden sadece beş şirketin patronuna kazandırdığı görülüyor. Kazananlar arasında ilk sırada ise Garanti Bankası ile Ergun Özen bulunuyor. Garanti Bankası, 417 milyon 756 TL kazandırırken, Kartonsan’da alım yapan Pak Holding 138 milyon 120 bin 640 TL kazandı. Erdemir’de alım yapan Kamil Güleç ise 70 milyon 248 bin TL kazanç elde etti. Net Turizm ise 33 milyon 434 bin TL kazanırken, Borusan patronuna 5 milyon 979 TL kazandırdı. Diğer şirketler de ise patronların zarar yazdığı görülüyor. Tabloyu oluştururken eylül-aralık ayında patronların kaç lotu ne kadar fiyata aldığı ile şimdiki fiyatını karşılaştırdık. Tabii ki bu süre zarfında hisselerde temettü ve sermaye artırımı gibi nedenlerle lot miktarında değişiklikler oldu. O nedenle bu farkı da tabloya yansıttık. Son olarak da bu hisselerin söz konusu süre zarfında ne kadar kazanıp-kaybettiğini inceleyebilirsiniz. İtibar kazandırıyor Türkiye'de mevzuat gereği şirketler kendi hisselerini borsadan alarak piyasadaki aşırı oynamalara karşı destek olamıyor. Ancak şirket ortakları için böyle bir sınırlama yok. Alım-satımda şirket sermayesinin yüzde 5'lik sınırını aşan ortaklar, bunu açıklamak zorunda iken bu oranın altındaki açıklamalar kişiye göre değişebiliyor. Yöneticiler ya da ortaklar; mevcut şartlardan ötürü düşüş yaşayan hisselerde; şirketle ilgili olumsuz bir durum olmadığını göstermek için ortak alımı yapabiliyor. Bunun yanı sıra şirketin piyasa değeri, ilgili şirketin kredi bulmak; yurt dışında yeni pazarlara açılmak gibi konularda itibar kaynaklarından biri olarak gösteriliyor. Yönetici ya da ortakların mevcut şartlardan ötürü düşüş yaşayan hisselerde, şirketle ilgili olumsuz bir durum olmadığını göstermek niyetiyle alım yapabildikleri de söyleniyor. Bunun yanı sıra şirketin piyasa değeri, ilgili şirkete kredi bulmak; yurt dışında yeni pazarlara açılmak gibi konular da yine itibar kaynaklarından biri. Bu nedenle yöneticilerin, şirketlerinin piyasa değerinin endekse kıyasla aşırı hareketler yapmasını tercih etmedikleri de ifade ediliyor. Alım trendi yok Aslında genel olarak piyasaya bakıldığında şu anda ortak alımlarının çok fazla gerçekleşmediği görülüyor. Analistler de ABD’de krizin hisse senedi piyasasına yansımaya başladığı eylül ile aralık ayları arasında yoğun şekilde ana ortak alışları görüldüğünü, fakat şu anda böyle bir trend görmediklerini söylüyor. Eti Yatırım Araştırma Yönetmeni Adem Özen, “Ana hissedarın yaptığı alışlar, hisseye olan güveni gösteriyor. Böylece şirket hisselerine olan talebin artmasına ya da düşüş zamanlarında hissedeki değer kaybının daha sınırlı olmasına neden oluyor” diyor. Özen, bu nedenle ana ortağın yaptığı alışların, yatırımcıları pozitif yönde etkileyeceğini ifade ediyor. Gedik Yatırım Araştırma Uzmanı Yunus Kaya da patronun kendi hisselerinden alım yapmasını diğer yatırımcılar tarafından olumlu olarak algılandığını düşünüyor. Kaya, “Şirketlerin büyük çaplı hisse alışları, ‘şirketin ileride daha iyi olacağını bu şirket ve benim bugün aldığım hisseler daha fazla temettü ve değer olarak bana geri dönecek’ olarak düşünülüyor” diyor. Kaya, şirketi ondan iyi bilenin olmayacağı düşünüldüğü için bunun etkili olduğunu ifade ediyor. Kaya, ancak bir de patronun teminat olarak hisselerini bankalara verdiği ve ek teminat vermektense borsadan alım yaparak hisse fiyatını yukarı çektiğinin de bilindiğine dikkat çekiyor. Kaya, “Son dönemde hisse alımları yavaşladı. Zira artık şirketler çok ucuz değiller. Ortak alımları, hisse fiyatını yükselttiği için yatırımcılarca daha memnun edici bulunuyor. Gerçek değerine ulaşacağı beklentisiyle almak iyi bir strateji. Ama şimdi almak için uygun zaman değil” diyor. Hisseye prim kazandırır Metro YO Portföy Yöneticisi Şenol Korkmaz da bu alımların hisseler üzerinde direkt etkili olmamakla birlikte yatırımcılar üzerinde daha çok psikolojik etki yarattığını kaydediyor. Ancak Korkmaz da patronların bu dönemde değil, piyasalarda kötü gidişat olduğunda alım yaptıklarını söylüyor. Korkmaz, “Yapılan alımlar, hisse üzerinde prime yol açabilir. Ama asıl amaç, spekülatif işlem yaratmak değil. Bir anlamda böylelikle yatırımcılar üzerinde güven telkin edilmiş oluyor” diyor. “Şu anda alım trendi yok” Adem Özen / Eti Yatırım Araştırma Yönetmeni “Şirketin büyük ortaklarının ya da ana ortağın kendi hissesinde alım yapması, şirketin uzun vadeli performansına güvendiği veya kendi hisselerine olan güveni gösterdiği için bu durum küçük ortaklar açısından olumlu yorumlanmalıdır. Ayrıca gerek şirket hisseleri gerekse azınlık paydaşlar açısından iyi bir durumdur. ABD’de krizin başladığının hisse senedi piyasasında görüldüğü eylül ile aralık ayları arasında yoğun şekilde ana ortak alışları gördük fakat şu anda böyle bir trend yok.”