Borsada yükseliş sürecek

İMKB 100 endeksi, 2010 yılı başından bu yana dolar bazında yüzde 27, TL bazında yüzde 26 değer kazandı. MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksi ise bu dönemde sadece yüzde 10 artış gösterebildi. Bu performansın nedenleri arasında güçlü bankacılık sistemi ile çift haneli büyümeye devam eden ekonomi ve artan şirket karlılıkları öne çıkıyor. Önümüzdeki dönemde hisse piyasalarına yön verecek birkaç faktör olacak. Amerikan Merkez Bankası’nın (FED) niceliksel gevşeme politikalarının, tüm gelişmekte olan ülke hisse piyasaları üzerinde pozitif bir etkisi olacağını düşünüyoruz. Bu gevşeme politikasıyla birlikte gelişmekte olan piyasalara fon girişinin hızlanması endeksler üzerinde pozitif bir hava estirmeye devam edecek.

ORTA VE KISA VADEYE DİKKAT
Fakat yurtiçi piyasada değerleme çarpanlarının uzun dönem ortalamalarına yakınması, hisse senetleri piyasasının yukarı potansiyelini sınırlandırıyor.
Örneğin İMKB 100 endeksinin 5 yıllık fiyat/kazanç (f/k) oranı ortalaması 12,2 civarındayken bugünkü F/K oranı 12,5 seviyesinde bulunuyor.
Kısa ve orta vadede beklentimiz, portföy girişleri ve son çeyrekte piyasa tarafından banka karlılıklarında görülmesi beklenen iyileşme nedeniyle hisse senetleri piyasasının yukarı yönlü hareketine devam edeceği yönünde. Karların açıklanmasının ardından ise yaklaşan beklentiler piyasaya yön veriyor.

ENFLASYONA ENDEKSLİ KAĞIT ALINIR
Faiz tarafında kısa ve orta vadede Amerikan merkez Bankası’nın (FED) ikinci niceliksel gevşeme adımının etkisi ile gelişmekte olan ülkelere fon girişinin artmasını bekliyoruz. Bu genişleyici para politikasının gelişmekte olan ülkelerde enflasyonist bir etkisinin olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle orta vadede enflasyona endeksli kağıtların daha iyi performans sergileyeceğini öngörüyoruz. 

TL GÜÇLÜ KALMAYA DEVAM EDECEK
Dolar/TL ile ilgili olarak sıcak para girişinin devam etmesiyle beraber yılbaşından bu yana dolar karşısında yüzde 5 değer kazanan Türk Lirası, diğer gelişmekte olan ülke para birimleri gibi güçlü duruşunu korumaya devam edecek. Reel teklif kurlara göre TL’nin aşırı değerli seviyelerden uzakta olduğundan yola çıkarak, sepette sınırlı yukarı hareket olsa da ana trendin aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz.

Capital