Fenerbahçe Sportif, borsadaki hisselerini geri çağırdı. Yanlış halka arz yönteminden yıllar sonra da olsa döndüler. Bunun yanlış olduğunu Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Başkanı
Vedat Akgiray dahil,
birçok piyasa analisti söylüyor. Geçen yıl da Galatasaray, halka açık Sportif ile açık olmayan Futbol AŞ'yi
birleştirmişti. Fenerbahçe için yol dolambaçlı da olsa sanırım Galatasaray'la aynı kapıya çıkacak. Tahminim; önce piyasadaki hisseler toplanacak; ardından yeni şirket içine giderleri (yani futbolcular da) eklenerek halka açılacak.
MALİYET 191 MİLYON DOLAR
Peki; 20 Şubat 2004'te Sportif AŞ'nin yüzde 15'ini halka arzetmenin
faturası ne oldu? Kaba
bir hesapla maliyet 294 milyon
TL (191 milyon dolar) olacak. Hesap iki kalemden oluşuyor.
Biri ödenen temettüler, ikincisi hisseleri geri çağırma maliyeti. Fenerbahçe Sportif AŞ, 2005-2009 arasında 246.4 milyon
TL (175.5 milyon dolar)
nakit temettü dağıttı. Bunun yüzde 15'i, 36.9 milyon
TL (26.3 milyon dolar) hissedarlara gitti. Fenerbahçe, halka arz sırasında kabaca 30 milyon dolar gelir sağlamıştı. Fenerbahçe, bu gelir için 2010 hariç 26.3 milyon dolar temettüyü dışarıya dağıttı. Bu da kasadan çıktı.
HALKA ARZ MODELİ YANLIŞTI
Daha önce Mahmut Uslu yaptığımız bir sohbette "Halka arz geliriyle
birçok yatırım yaptığımızı unutma" demişti. Haklı olabilir; ama o zaman da itirazım halka açılma modeline idi. Çünkü Fenerbahçe Sportif içine sadece gelirler konulmuştu. Bir şirketiniz var
ve sadece gelir üretiyor ama giderleri başka şirket karşılıyor. Galatasaray
ve Fenerbahçe, tribün,
forma satış, reklam
ve yayın gibi gelirlerini şirkete koyarken asıl
büyük maliyet yani futbolcular bu şirketin içinde değildi. Beşiktaş hariç. Trabzonspor da bu modelden vazgeçmek için düğmeye basmış durumda. Türkiye'de
büyük kulüpler transfere milyonlarca dolar harcayıp sonra da kurtulmak için "Yeter ki git; bonservisini bile bedava
veririz" diye yalvardığından en
büyük maliyetin futbolcular olduğu ortada. Borsada işlem gören Fenerbahçe hisselerinin dün itibariyle piyasa değeri 1.7 milyar
TL civarında. Kabaca 1.1 milyar dolar... Halka açık kısma düşen rakam yaklaşık 165 milyon dolar eder. Fenerbahçe yönetimi bütün hisseleri toplayabilirse maliyeti 165 milyon dolar olacak. Temettüyü ekleyince maliyet 191 milyon doları buluyor. Halka arzdan sağlanan 30 milyon dolara yıllık % 5 faiz koysanız 40, % 10 koysanız toplam 53 milyon dolar oluyor. Özetle; % 5'lik faizle Fenerbahçe'nin yanlış olan halka arz modeli yüzünden karşılaştığı fatura yaklaşık 150 (191-40) milyon dolar.
Tarık Yılmaz / Sabah
Yazdır