Bank Asya yılın üçüncü çeyreğinde 65 milyon TL net kar elde etti. Bankanın net karı hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisi olan 73 milyon TL’nin altında kaldı. Beklentiden daha düşük gerçekleen kredi büyümesi ve kredi kartı fazilerinin devam eden aşağı yönde fiyatlaması
bankanın net karpayı gelirlerini ve dolayısıyla marjlarını olumsuz etkileyerek tahminimizdeki sapmanın temel nedeni oldu. Bank Asya’nın üçüncü çeyrekte net karpayı gelirleri marjı 40 baz puan daralarak %4,7 düzeyinde gerçekleti. Bankanın aktif kalitesinde önceki dönemlere göre
göz alıcı bir iyileme görülse de beklentilerden zayıf kalan gelirler üçüncü çeyrekte net kar büyümesini engelledi. Üçüncü çeyrekte takipteki krediler oranı 10 baz puan iyileerek %4,9 oldu. Düşük kredi büyümesi sadece karpayı gelirlerini olumsuz etkilemekle kalmadı. Bankanın ücret ve
komisyon gelirlerindeki büyümeyi de olumsuz etkiledi. Üçüncü çeyrekte bankanın öne çıkan olumlu gelimeleri aktif kalitesindeki iyileme oldu. Önümüzdeki dönemlerde bankanın varlık
kalitesindeki iyilemeyi takip edeceğiz. Son çeyrekte bankanın kredi büyümesi yeniden ivme kazanabilir. Marjlardaki iyileme ile birlikte karlılıkta da artı görebiliriz. Dier yandan 2010 yılı için net kar beklentimizi sınırlı da olsa 285 milyon TL düzeyine çekiyoruz. Bank Asya hisseleri 2011
tahminlerimize göre 1,3x PD/DD ve 8,4x F/K çarpanlarıyla ilem görüyor.
Hedef değerimize göre %30 getiri potansiyeli sunan Bank Asya hisseleri
için önerimiz AL yönünde.
Yazdır