Çarşamba günkü yazımda, enflasyonun mayıs ayıyla birlikte düşüşe geçeceğinden bahsetmiştim. Gerçekten de açıklanan rakamlar bunu teyit etti, hatta benim beklediğimin oldukça ötesinde keskin bir düşüş yaşandı. Gıda fiyatlarında meydana gelen yüzde 4 civarındaki ani azalış sonucunda, manşet enflasyon eksi yüzde 0,36 ile oldukça şaşırtıcı bir resim ortaya koydu. Buna bağlı olarak son on iki ayın enflasyonu da yüzde 9,1'e düşerek tekrar tek haneye inmiş oldu ve açıkçası Merkez Bankası'nın büyük ölçüde rahatlamasını sağladı. Enflasyon sene sonunda daha hızlı düşecek Geçen ay sürpriz derecede hızlı düşen enflasyon, önümüzdeki aylarda gerilemesi oldukça olası olan meyve-sebze fiyatları ve diğer mevsimsel etkiler sonucunda yıllık enflasyon kademeli olarak düşecektir. Senenin sonuna doğru devreye girecek olan baz etkisi ile enflasyonun daha önce yapmış olduğumuz tahminlerin de altında kalma olasılığı yükselmiştir. Bu noktaları dikkate alarak ben de bu sene sonu için enflasyon tahminimi yüzde 8,1'den yüzde 7,6'ya düşürdüm. Ancak parasal sıkılaştırmanın biraz daha gecikecek olması ve büyüme dinamiklerinin giderek daha da güçlenme olasılığını gözönüne alarak gelecek sene için yaptığım enflasyon tahminini ise biraz yukarı çekerek yüzde 6'ya yükselttim. Enflasyonda gerçekleşen bu düşüşün daha önceki düşüşlerden önemli bazı farkları var. Merkez Bankası'na daha geniş manevra alanı Öncelikle, enflasyonun görünümü konusunda piyasanın ve analistlerin aksine daha rahat görünen ve bozulan beklentileri bir ölçüde kontrol altına almak için elindeki faiz silahını kullanmak yerine, yayımladığı raporlar ile mesaj veren Merkez Bankası'nın eli oldukça rahatlamış oldu. Ayrıca, şu ana kadar enflasyonla mücadele konusunda neredeyse tek başına olan Merkez'e hükümet de katkıda bulunmuş ve et ithalatının yolunu açarak fiyatların düşmesini sağlamıştır. Böylece gıda fiyatlarına bağlı olarak yükselen enflasyonu, politika faizini yükselterek düşüremeyecek olan Merkez'e çok daha rahat bir manevra alanı da sağlanmış oldu. Normal koşullarda enflasyon görünümünün iyileşmesi ile politika faizlerinde beklenen yükselişin aşağı çekilmesi gerekir. Belki önümüzdeki aylarda gelecek çeşitli verilere göre bu değişiklik gündeme gelebilecektir. Ancak mayıs rakamlarına bakınca dikkati çeken şey, gıda fiyatlarını resmin dışına çıkarınca önceki aylara oranla çok da farklı bir resim görülmemesi. Çekirdek enflasyon, özellikle Merkez'in yakından takip ettiği özel tanımlı endeksler aylık bazda yüksek gelmiştir. Kanımca bunu da gözönüne alan Merkez Bankası, piyasaya verdiği mesajları yumuşatmayacaktır. Bu bağlamda 2010 sonuna doğru başlamasını beklediğim parasal sıkışlaştırma ve faiz artırımı tahminimi korumaktayım. Yeni euro tahmini 1,16 Avrupa ekonomisi ve euronun değeri konusunda bu sütunda oldukça kötümser yorumlar yapmıştım. Henüz resimde herhangi bir iyileşme olmaması bir yana, sorunlar giderek daha da derinleşmektedir. Şu ana kadar Yunanistan, Portekiz ve İspanya ile sınırlı kalmış olan borç sorununun devam etmesi halinde Avrupa'nın çekirdek sayılan ülkelerine de bulaşması çok uzak bir olasılık değildir. Avrupa'nın içinden geçmekte olduğu sorunlardan kurtulması için gereken şartlardan biri de büyümenin yeniden başlamasıdır. Bu açıdan bakınca euronun kademeli şekilde biraz daha değer kaybetmesi ve ihracata destek atması gerekebilir. Çalıştığım kurumun yakın zamana kadar sene sonu için belirlediği euro-dolar kur tahmini olan 1,24 seviyesi şimdi daha da aşağı çekilerek 1,16'ya düşürüldü. Zayıf euronun gelecek sene başında daha da zayıflaması tahmin edilmekte ve ancak 2011 sonunda 1,17 seviyesine çıkması öngörülmekte. Hiç şüphesiz, bu tahminlerin gerçekleşmesi durumunda Türk ihracatı açısından olumsuz etkileri olacaktır. Bunu da ileride yazılarda daha detaylı olarak yeniden incelemeyi planlıyorum. 05.06.2010 | Tevfik Aksoy | Yorum -REFERANS