Düşüşler ‘biriktirme’ için iyi fırsat olabilir Endeksin yukarı hareketini devam ettirememesi, piyasada “Yükselemeyen borsa düşer” beklentisini gündeme getirmeye başladı. Bu dönemde kısa dönemli iniş çıkışlar beklense de endeksin orta vadeli yukarı yönünü tüm uzmanlar teyit ediyor. Bu nedenle düşüşlerin hisse değiştirme ya da ‘biriktirme’ için iyi fırsatlar yarattığına dikkat çekiliyor. Talip Yılmaz / Gözde Yeniova / Ekonomist 2009 yılındaki yüzde 97’lik yüksek performansının ardından 2010 yılına da hızlı giren İMKB, yatırımcısının yüzünü güldürmeye devam ediyor. 2010’a 52.825 puandan başlayan borsa, bugün gelinen noktada yüzde 11.2 primle 58.749 seviyesinden işlem görüyor. Bu prim oranı, gelişmekte olan ülkeler ortalamasına göre yaklaşık 5 puan daha iyi performans anlamına geliyor. Yılbaşından bugüne kadar olan süreçte, İMKB için önemli bir faktör olan IMF beklentisi sona erdi. Avrupa bölgesinde özellikle komşumuz Yunanistan’a yönelik gelişmeler, alınan ve alınacak tedbirlere rağmen kaygı verici boyutlara ulaştı. Tüm bunlara rağmen, global likidite koşullarının son derece genişlemesi, yaşanan bu rallide önemli rol oynamaya devam ediyor. Türkiye borsası hem mali sektörün sağlıklı ve karlı yapısı, hem de kamu maliyesinin göreceli olarak olumlu durumu sayesinde gelişmekte olan ülkeler arasında en iyi kazandıran borsalar arasında yer alıyor. Ancak borsa mart ayının son günlerinden itibaren yukarı denemelerinde bir türlü direnç noktalarını kırarak 60.000 seviyelerini aşamıyor. 59.772 zirvesini seans içinde gören endeksin yukarı hareketini devam ettirememesi, piyasada “yükselemeyen borsa düşer” beklentisini gündeme getirmeye başladı. Borsa düşer mi? Biz de bu konuyu piyasanın uzmanlarına sorduk. Aldığımız genel izlenim, yurt dışı kaynaklı olarak İMKB’nin yoluna devam edeceği şeklinde. Ancak yükselemeyen piyasada kar satışları gözlenebilir. Endekste olası düzeltme hareketlerinde 55.000 altı seviyeler öngörülüyor. Geri çekilmelerin ise yeni alım fırsatı olarak değerlendirebileceğini söyleyen yatırım uzmanı sayısı ise bir hayli fazla. Çünkü orta vadede borsanın biraz daha yükselmesi beklentisi hakim. Borsacılar, bu dönemde hisse bazında hareketlerin arttığına dikkat çekiyor. Özellikle küçük sığ tahtalarda spekülatif işlemler olabiliyor. Bunun yanında halka arz beklentilerine bağlı olarak, ilgili sektörde ve halka açılacak şirketin borsadaki iştiraklerinde hareketler gözlenebiliyor. Bir diğer hisse bazında hareketlilik yaratan konu da 2010 ilk çeyrek bilançoları. Şu ana kadar İMKB’ye 41 şirketin ilk çeyrek bilançosu geldi. Bu bilançolara bakıldığında 2009’un ilk çeyreğine göre yüzde 182.4’lük artışla 934.5 milyon TL net kar rakamına ulaşıldığı görülüyor. Geçen yılın aynı döneminde ise bu rakam, 330.8 milyon TL’ydi. Hazırladığımız tablodaki ilk çeyrek karlarında iyi rakam açıklayan şirketlere baktığımızda ise Türk Telekom’un 503 milyon 688 bin TL ile ilk sırada yer aldığını görüyoruz. Onu 118 milyon 293 bin TL ile Tofaş, 116 milyon 746 bin TL ile de Arçelik izliyor. Alım fırsatı var Piyasalarda endeks beklentilerine geçildiğinde ise hala 68.000 seviyeleri konuşulmaya devam ediliyor. İş Yatırım, yayınladığı raporunda “Endeks hedefimizi azalan politik riskler ve banka hedef değerlerimizdeki artış sebebiyle 61.000’den 68.000’e çıkarttık. Borsa için gerilemelerin alım fırsatı olarak kullanıldığı ‘biriktir’ görüşümüzü koruyoruz” açıklamasında bulundu. İş Yatırım önümüzdeki dönemde piyasa beklentileri için, “2009 yılı sistemik riske oynayanların para kazandığı bir Beta yılı oldu. 2010 yılı sektör ve şirket seçimlerinin öne çıktığı bir Alfa yılı olacak. Borsadaki gerilemelerin; endeksin 2009 yılında yüzde 58, 2010 yılında ise yıl başından bu yana yüzde 11.5 üzerinde getiri sağlayan ‘En çok Önerilenler Listesine’ yatırım yapmak için kullanılmasını tavsiye ediyoruz” diyor. Gedik Yatırım Araştırma Müdürü Onur Mutlu ise endeks hedeflerinin 65.000 olduğunu ve ara düzeltmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesini öneriyor. Onur Mutlu, 2010 yılında bankaların karlarında yavaşlama, banka dışı şirket karlarında ise daha güçlü bir toparlanma bekliyor. Meksa Yatırım Araştırma Yönetmen Yardımcısı Özgür Yurttaşseven, yatırım tavsiyesi olarak, “Yakın vadede ilk çeyrek bilanço performansları ve Avrupa kaynaklı yurt dışı riskler bir arada yer alıyor” diyor. Özgür Yurttaşseven, “Güçlü ilk çeyrek performanslarına karşın yakın vadede çözüme kavuşmasını beklemediğimiz Avrupa kaynaklı sorunların piyasaları baskı altında tutmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu paralelde ikinci çeyrek içerisinde piyasaların yatırımcılara daha uygun seviyelerde alım fırsatlarını sunabileceğini düşünüyoruz” diyor. Yurttaşseven, endekste ise yakın vadede 60.500-61.000 aralığının aşılması ihtimalinin zayıf olduğunu düşünüyor. Orta vadede ise Yurttaşseven’in İMKB için hedef değeri 67.000 seviyesi. Yurt dışı verileri etkileyecek Tüm bu beklentiler ekonomik verilerdeki iyileşme ve yurt dışındaki gelişmelere göre şekilleniyor. Analistler özelikle ekonomik verilere ve yurt dışı piyasalardaki ekonomik görünümün takip edilmesine dikkat çekiyor. Onur Mutlu, “30 Haziran’da açıklanacak olan 2010 ilk çeyrek büyümesinin de oldukça güçlü gelecek olması ve İMKB şirketlerinin başta bankalar olmak üzere mayıs ayında yoğunlukla açıklayacakları birinci çeyrek sonuçlarında kar artışlarının da oldukça iyi seviyelerde gerçekleşecek olması borsayı destekliyor” diyor. Özgür Yurttaşseven’in orta vadede Türkiye'nin notunun nisan-mayıs ayında beklentisi ise genel seçim öncesinde yatırım yapılabilir seviyeye yükseltilmesi. Bu süreçte özellikle bütçe performansını yakından takip edileceğine dikkat çeken Yurttaşseven, “Yurt dışı ticaret kanallarında tıkanma yaratabilecek yeni bir gelişme olmadığı ve ilk çeyrekteki bütçe performansının sürdürülebilmesi halinde 2010 son çeyrek ile 2011 ilk çeyrek arasında geçerli periyotta Türkiye'nin kredi notunun yatırım yapılabilir seviyeye ulaşabileceğini öngörüyoruz” diyor. Konsolidasyon beklentisi Olumlu beklentilerin yanı sıra Yapı Kredi Yatırım Stratejisti Murat Berk, önümüzdeki haftalarda piyasada düzeltme veya konsolidasyon görme ihtimali olduğunu düşünüyor. Özellikle Yunanistan konusunda somut bir çözüm görene kadar aşırı riskler alınmasının doğru olmayabileceğini düşünüyor. İnfo Yatırım Portföy Yöneticisi Şenol Korkmaz ise mayıs ayı ortasına kadar piyasalardaki iyimserliğin korunabileceğini düşünüyor. Endeksin şu anda ciddi bir çıkış yaşaması için çok fazla beklentisi olmadığına dikkat çeken Şenol Korkmaz, ”Aksine global piyasalarda Yunanistan ve ABD kaynaklı gelişmeler yakından izleniyor. Bu gelişmeler ışığında endekste 60.000'li seviyeler görülse bile yıl sonuna doğru 52.000-50.000 bandına kadar geri çekilme yaşanabilir” diyor. Korkmaz, ayrıca AB'deki bu olumsuz gelişmelerin Euro para birimi üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini ihracat yapan Vestel, Klimasan, Fenis, Anadolu Efes, Bossa, Akalt, Türk Traktör, Aksa, Borusan gibi şirketlerin gelirlerini olumsuz etkileyebileceğini söylüyor. “Yatırımcılar pozisyonlarını korumalı” Mehmet Baki Atılal / Turkish Yatırım Araştırma Müdürü “56.750 desteği korunduğu sürece endekste problem görmüyoruz. Yatırımcıların bakmaları gereken kriter, faizler olmalı. 9.30 -9.40 seviyesinde oluşan faiz oranlarında IMKB’de satış baskısı artıyor. Şirketlerimizin kontratları önceden yapıldığından kısa süreli bu gelişmelerden ciddi derecelerde etkilenmesini beklemiyoruz. IMF'nin raporunda yer alan Avrupa ülkeleri arasında Türkiye, 2010 yılı büyüme öngörüsüyle, en fazla büyüme yaşanması beklenen ülke konumuna geliyordu. G-7’nin değil Çin, Hindistan, Brezilya, Rusya, Meksika, Endonezya ve Türkiye’den oluşan E-7’nin dünyayı şekillendireceği her ortamda yabancılar tarafından dillendiriliyordu. Bu dönemde BRIC ülkelerine 6 yeni ülke daha etkileneceği bu ekonomilerde ise Kolombiya, Endonezya, Vietnam, Mısır, Türkiye, Güney Afrika altılısının da içinde yer alıyorduk. İMKB realizasyon sırasında 56.750 desteğini çalıştırdı ve 60.000 hedefinde güçlü konumunu korudu. 56.750 desteğini stop-loss seviyesi kabul ederek pozisyonlarını korumaları yönündeki tavsiyemizi sürdürüyoruz.” Not: Bu haber Ekonomist’in bu hafta piyasada olan sayısından alınmıştır. Haber 30 Nisan 2010 Cuma günü itibariyle yazıldığı için bu haftaki gelişmeleri içermemektedir. Okuyucuların bunu dikkate almalarını rica ediyoruz. Finansgundem