Yıllık enflasyon bu gelen verilerle %10.1 seviyesine ulaştı ve bu da enflasyon beklentilerinde bir bozulma yaşanması endişelerini arttırdı. Merkez Bankası önceden Şubat ayında yüksek enflasyon rakamlarını öngördüklerini belirtmişti ve bu doğrultuda da şu an için düşük faiz stratejisini değiştirmesini beklemiyoruz. Bu doğrultuda, biz de Ekim’de başlayacak ve yılın tamamında 150 baz puan olacak faiz artırımı yönündeki tahminimizi koruyoruz. Analiz Şubat ayında TÜFE % 1.45 artışla, piyasanın % 0.6’lık ve bizim % 0.7’lik artış tahminimizden yüksek gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon geçen ayki % 8.2 seviyesinden %10.1’e yükseldi. Bu artış kötü hava koşulları nedeniyle artan gıda fiyatlarından kaynaklandı. Gıda fiyatlarındaki aylık % 5’lik artış fiyatların yıllık bazda % 9.4’ten % 14.8’e yükselmesine neden oldu. Yıllık enflasyonun Mart ayında 1 puan civarında azalmasını bekliyoruz fakat yine de yılın son çeyreğine kadar yüksek seviyelerde kalacaktır. Baz etkisinin yılın son çeyreğinden itibaren olumlu yönde etkili olacağını ve TÜFE’nin yıl sonuna doğru % 7.3 seviyesine gevşeyeceğini tahmin ediyoruz. ÜFE ise aylık % 1.66 artarak yine beklenen % 0.7’lik artıştan fazla geldi. Bu doğrultuda, yıllık ÜFE artışı da önceki ayki % 6.3’ten % 6.8’e çıktı. Toplam TÜFE’deki yıllık artışa karşın, çekirdek fiyat göstergelerinde önemli bir değişiklik olmadı. Merkez Bankası’nın en fazla önem verdiği çekirdek fiyat göstergesindeki ( I ), (gıda, alkollü içecekler, tütün, altın hariç) yıllık artış önceki aya göre 0.2 puan yükseldi ve % 4.0 oldu. Sonuç olarak, bir kerelik vergi ve gıda fiyatı artışlarının yıllık enflasyon değeri olan %10.1’in 6.6 puanlık bir kısmını oluşturduğunu hesaplıyor, fakat bunun geçici olduğu tahmin ediyoruz. Bu bahsedilenler enflasyonu yukarı çekerken, çekirdek fiyat göstergelerindeki olumlu görünüm, temel enflasyon eğiliminin düşük seyretme eğilimini bozmamıştır. Yıllık enflasyondaki artış, beklentiler kanalı ile enflasyon üzerinde olumsuz etkilerin görülmesi riskini artırmakla birlikte, biz Merkez Bankası’nın mevcut para politikasında bir değişikliğe gitmeden önce, önümüzdeki döneme yönelik enflasyon beklentileri üzerindeki etkiyi görmeyi bekleyeceğini düşünüyoruz. Yılın son çeyreğinde başlayacak faiz artırımları ile yılın tamamında 150 baz puanlık artış beklemeye devam ediyoruz. FORTİS