KRİZ yılı 2009’da İMKB’nin yüzde 100’e yakın değer kazanması doğrusu herkesi şaşırttı. Öyle ki yüzde 2 bin 800’ü aşkın değer kazanan hisse bile oldu. (Sönmez Filament hisseleri yüzde 2 bin 837 artış kaydetti.) Geçen yıl sadece 10 civarında hisse değer kaybetti... İlginçtir, bu kadar yüksek artışa rağmen borsadaki hisse senetlerinin büyük bir bölümünün hala “al” verdiği belirtiliyor. Nitekim borsa, 2010 yılına da alıcılı başladı. Ancak artık bazı risklere de dikkat çekiliyor. Yani 2009’da yüksek prim yapmış hisselerin biraz dinlenmesi, hatta kar satışlarıyla karşılaşması yüksek olasılık olarak görülüyor. Bu yüzden destek ve direnç seviyelerine dikkat edilmesi, olası ani hareketliliklerde panik yapmadan yatırım danışmanlarına danışılması öneriliyor. Uzmanlar, özellikle küçük yatırımcılara orta ve uzun vadeli düşünmelerini tavsiye ediyor. Evet, genel kanı borsadaki yükseliş potansiyelinin devam ettiği yönünde. Peki yeni alım yapmayı düşünenler hangi hisseleri tercih edebilir. Uzmanlar, özellikle piyasa değeri ve işlem hacmi yüksek hisse senetlerini öneriyor... Onur MUTLU/ Gedik Yatırım Ortaklığı Genel Müdürü THY, OLUMLU TRENDİNİ SÜRDÜRÜR * THY: THY hisseleri 2009’da yüzde 474 prim yaptı. Böylece geçen yıl yatırımcısına en çok kazandıran beşinci hisse oldu. Türk Hava Yolları, genişleyen filosuyla global hava yolu sektörünün en hızlı büyüyen bölgesinde faaliyet gösteriyor. 2010 yılında da gelir artışında önde gelen şirketler arasındaki yerini korumasını bekliyoruz. Karşılaştırılabilir havayolu şirketlerine göre 2010 yılı tahmini faaliyet karı itibariyle yüzde 20’den daha yüksek bir iskontoya sahip. THY’nin 2009 ve 2010 yılı karı üzerinden dağıtmasını beklediğimiz kar payı da tatminkar bir düzeyde temettü verimine işaret ediyor. Mevcut 5.60 TL fiyatına göre yüzde 16 yükselme potansiyeli taşıyan hisse için hedef fiyatımızı 6.5 TL olarak belirliyoruz. Gelecek aylar için de olumlu trendini sürdürmesini öngörüyoruz. Hava trafik verilerinin de hisse fiyatına olumlu katkı yapacağını düşünüyoruz. * Akçansa: 2009’da yüzde 208’le İMKB ortalamasının oldukça üzerinde getiri sağlayan hisseler arasında yer alıyor. 2008 ve 2009 yılları çimento sektöründe olumsuz piyasa koşullarının etkili olduğu dönemler oldu. Şirket, 2010’un özellikle ikinci yarısından itibaren iç ve dış talepteki iyileşmeye paralel olarak, izleyen dönemlerde mevcut 6.5 milyon tonluk klinker kapasitesiyle iç pazarda lider konumunda. Akçansa, iyileşen pazar koşullarından en fazla olumlu yararlanabilecek sektör oyuncusu. Dolayısıyla finansal performansının ve buna bağlı olarak piyasa performansının olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 8.20 TL. Bu da yüzde 21 yükselme potansiyeline işaret ediyor. * Tofaş Fabrika: Tofaş hisseleri 2009’da yatırımcısına yüzde 327 gibi oldukça yüksek bir kazanç sağladı. Bunda, hissenin Mart 2009’a kadar aşırı satış bölgesine inmesinin ardından hükümetin sektöre verdiği teşviklerin de katkısıyla ikinci çeyrekten itibaren satışlarını hızla artırması ve buna bağlı olarak da karlılığındaki iyileşme önemli rol oynadı. 2010’da Tofaş’ın yeni Doblo sayesinde performansını sürdürmesini, kar marjlarını daha da iyileştirmesini bekliyoruz. Bu yeni model de daha önce uygulanan “al ya da öde” metoduyla ihraç edilecek. Tofaş’ın geçmişte olduğu gibi bir çeşit satış sigortası sağlamasının önemli bir avantaj olduğunu düşünüyoruz. Hisse, 12 aylık hedef fiyatımız olan 6.20 TL’ye göre yüzde 20 yükseliş potansiyeli taşıyor. * Reysaş Lojistik: Hisseleri 2009’da yüzde 345 getiriyle ilk 10’a girdi. Reysaş Lojistik, lojistik taşımacılık ve depolama hizmetleri ile kara, deniz ve demiryolu taşımacılığı alanlarında hizmet veriyor. Açık ve kapalı alan açısından Türkiye’nin en büyük depolama şirketi konumuna yükseldi. Yeni proje geliştirebilmek ve bu projeleri tek bir yönetim mercii tarafından organize edebilmek amacıyla, bölünme yoluyla gayrimenkul yatırım ortaklığı statüsünde yeni bir şirket kurulması ve bu şirkete gayrimenkullerin ve gayrimenkul projelerinin devredilmesi kararı alındı. Şirketin 326 milyon TL tutarındaki aktiflerinin yüzde 40’ına denk gelen 132.2 milyon TL’lik gayrimenkulleri, kısmi bölünme yöntemiyle, yüzde 99.99 oranında ortağı olduğu Reysaş GYO’ya ayni sermaye olarak koyacak. Gayrimenkulleri durağanlıktan çıkaracak ve yüzde 25-49 arası bir payın halka arzıyla ek kaynak sağlayacak bu projenin şirket için önemli bir karar olduğunu düşünüyoruz. Üstelik geçen ağustos ayında Birleşik Arap Emirlikleri şirketi Invest AD, Reysaş’ın gayrimenkullerine yatırım yapmak istediğini bildirmişti. 2009 yılında yüzde 345 getiri sağlayan hisse, halka arzın da desteğiyle bir süre daha yatırımcılarının yüzünü güldürebilir. 12 aylık hedef fiyatımız olan 5.50 TL doğrultusunda yüzde 27’lik yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Ersagun ŞİMŞEK / Tera Menkul Değerler Araştırma Müdürü BANK ASYA’DAN TEMETTÜ BEKLİYORUZ * Bank Asya: 2009 yılı başında 1.25 lira seviyelerine yükseldikten sonra mart ayı başlarında 93 kuruşa kadar gerilemişti. Mart ayında banka hisselerindeki ralliye Bank Asya da katıldı ve hisse hasım ayı sonuna kadar sürekli değer kazanarak 3.60 seviyelerini gördü. Ardından kar satışlarıyla 2.80 seviyelerine düşen Bank Asya, alımların yeniden hızlanmasıyla yeniden yükselişe geçerek 2009 yılını 3.50 seviyelerinde kapadı. 2010 yılıyla birlikte yeniden yükseliş başladı ve geçen hafta hisse 4 lira seviyelerine yaklaştı. 2009 yılını 300 milyon TL karla kapatmasını beklediğimiz bankanın bu yıl temettü verebileceğini düşünüyoruz. Bunun miktarı da 100 milyon TL civarında olabilir. Bank Asya hisseleri sert yükselişine bu yıl da devam edecek ve 5 lira seviyelerine ulaşacaktır. Böylece tarihi zirvesi olan 4.5 seviyelerini birinci çeyrekte kıracaktır. Ancak 2010 yılı ilk yarısına kadar siyasi gerginlik ve makro veri akışı bankalara volatilitesi yüksek bir dönem yaşatabilir. * İpek Matbaacılık: Hisse 2009 yılı başlarında 65 kuruştan işlem görüyordu. Mart ayında banka hisseleri önderliğinde piyasaların toparlanmasıyla birlikte İpek Matbaacılık da yükselişe geçti. Hisse ilk ciddi rallisini 2009 yılı mayıs ayı sonlarında yaptı. Kasım ayı sonunda kısa süreli değer kaybetmesine rağmen aralık başına kadar düzenli olarak yükseldi. Aralık ayından bu yana ise 3.20 seviyelerindeki yatay seyrini devam ettiriyor. İpek Matbaacılık’ın elinde birçok petrol arama ruhsatı bulunuyor. Momentumunu devam ettiren kağıdın hikayesinin bol olduğunu biliyoruz. Teknik olarak da çok iyi durumda. İlk hareketini 4.5 seviyelerine doğru yapacağını ve yükselme trendini devam ettirip 5 lira seviyelerinin üzerine geçeceğini düşünüyoruz. İpek Matbacılık’ın mevcut veriler ışığında durumunun çok iyi olduğunu düşünüyoruz. Belgin MAVİŞ / Piramit Menkul Kıymetler Araştırma Müdürü FENERBAHÇE UYUYAN BİR DEV * Fenerbahçe Sportif: Sahaların lider takımı borsanın da liderleri arasına girer mi? Bence evet! Hissenin uyuyan dev olduğunu düşünüyorum. Bu yıl hem sahalarda hem de borsada Fenerbahçe’yi konuşursak kimse şaşırmasın. Hatırlanacağı gibi, Fenerbahçe Asbaşkanı Abdullah Kiğılı, 2012 yılında Fenerium’u halka açmayı planladıklarını açıkladı. Fenerbahçe Sportif hisse başına brüt 2.3259, net 1.9770 TL nakit kar payı dağıttı. Şirket, 31 Ekim 2009 tarihinde bu payı hissedarlarıyla paylaştı. Türkiye Futbol Federasyonu (TFF), Süper Lig ile 1. Lig’in gelecek 4 sezon için yayın haklarını kapsayan ihalede resmi süreci başlattı. Bu ihalenin ardından büyük takımların kasasına ne kadar yayın hakkı geliri gireceği belli olacak. Mobil yayın haklarıyla birlikte artacak gelirlerin Fenerbahçe Sportif’in 2010-2012 bilanço performansına son derece olumlu yansıyacağını düşünüyorum. Hissenin destekleri 48.10 ve 45.00, dirençleri ise 52.70 ve 57.50 TL. Hedef fiyatı 65 TL. * Konya Çimento: Geçen yıl net yüzde 124.38 oranında nakit kar payı dağıtan şirket, sermaye artışına gitmemişti. Bedelsiz verebilme potansiyelinin yükseldiği görüşündeyim. Hisseye para girişi devam ederse 2010 yılının yıldızları arasına girebilir. Uyuyan devlerden biri. Ayrıca sermaye artışı beklentisi var. Hissenin destekleri sırasıyla 69 ve 65 TL’de bulunuyor. Dirençlerse 72 ve 77 TL’de. Hedef fiyatı 85 TL. * Aselsan: Savunma Sanayii İcra Komitesi’nin geçen hafta yapılan toplantısında alınan kararlara göre, Aselsan ile “35 MM Oerlikon Hava Savunma Silah Sistemlerinin Modernizasyonu ve Parçacıklı Mühimmat Tedariki” projesinde sözleşme görüşmelerine başlama kararı verildi. Komite, proje kapsamında Aselsan’la sözleşme görüşmelerine başlıyor. Projelerin finansal büyüklüğü sözleşmeler imzalandıktan sonra açıklanacak. Hissenin destekleri 12.80 ve 11.90, dirençleri ise 14.10 ve 15.50 TL seviyesinde. Hedef fiyatı 18.00 TL. * Koza Davetiye: Bu hissede de yeni yükselişlere hazır olalım. Son dönemdeki yükselişe biraz duyarsız kalsa da hissedeki durgunluğun sonuna gelindiğini düşünüyorum. Hatta bu yıl 2009’daki performansının üzerinde bir tablo bile oluşabilir. Kısa vadede tekrar zirveleri denemek adına ikinci dalga bir yükseliş başlayabilir. 5.08’deki ara direnci geçilirse, ilk etapta 5.15-5.25 arası test edilebilir. 5.25’in geçilmesi halinde ise önümüzdeki günlerde ilk hedef olan 5.40, ardından da para girişinin desteğiyle 6 TL seviyelerini görebiliriz. Öte yandan şirket, 15 Aralık 2009 tarihinde ikinci arz için başvurusunu yaptı. Bu da hisseye pozitif hareketlilik getirecektir. Hissenin destekleri 4.84 ve 4.42, dirençleri ise 5.20 ve 6.00 TL seviyelerinde. Hedef fiyatı 7.50 TL. * Ege Endüstri: Kuşkusuz 2009 yılı başı, küresel krizin etkilerini en yoğun hissettiğimiz dönemdi. Özellikle krizi reel sektörde yoğun şekilde yaşamamız, birbiri ardına fabrikaların üretime ara vermesi ve devamında da bu süreleri zorunlu olarak uzatmaları sanayi sektöründe üretimde ciddi düşüşlere neden oldu. Özellikle yılın son çeyreğiyle birlikte gerek sanayi üretimi gerekse kapasite kullanımında beklentiden iyi gelen veriler, bu alanlarda faaliyette bulunan hisselerin borsa fiyatlarına da yansıdı. Bana göre, Ege Endüstri de yılın ilk 3 çeyreğinde zararda olan ancak bu zararını azaltma potansiyeli olan hisselerden biri. Ege Endüstri, borsanın eski, sağlam ve yıllar itibariyle yatırımcısının yüzünü güldüren şirketlerden biri. Bu yıl da bu hissenin geçen yılki performansının çok çok üzerinde yatırımcısının yüzünü güldüreceğini düşünüyorum. Hissenin destekleri 10.10 ve 9.80, dirençleri ise 10.60 ve 11.80 TL seviyelerinde. Hedef fiyatı 12.50-13.50 aralığı. PARA DERGİSİ / idil Taraklı