Bankanın net faiz gelirleri ve net komisyon gelirleri 2. çeyreğe göre sabit kaldı ancak kambiyo karlarında bir önceki çeyreğe göre büyük düşüş yaşandı. Krediler ve menkul kıymetler çeyreksel bazda 2% ve 15% büyürken karlılığı olumlu etkilediler ancak mevduat kaleminde büyüme olmadı. Bankanın takipteki krediler oranı ve takipteki krediler için ayrılan karşılıkları beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve karlılığı olumsuz yönde etkiledi. Bankanın 2. çeyrek itibarıyla 3.5% olan takipteki krediler rasyosu üçünce çeyrekte 60 puan artarak 4.1%’e yükseldi. Takipteki krediler rasyosundaki artışa temel olarak kredi kartlarında gerçekleşen sorunlu alacaklar sebep oldu. Türk banka hisselerinde yaşanmakta olan fiyat hareketleri incelendiğinde, Garanti Bankası’nın 2008 yılsonundan itibaren getirisinin IMKB’nin 25% üzerinde olduğu gözlemlenmektedir. Banka için 1 yıllık hedef fiyatımız TL7.10 olup, 23% artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Garanti Bankası için hisse değerleme ve tahminlerimizi, finansal piyasaların mevcut durumu ve makro ekonomik beklentilerimize paralel olarak güncellediğimizde, bankanın, 2009 tahmini F/K oranı 9.2, F/DD oranı 2.04, 2010 tahmini F/K oranı 7.8, F/DD oranı ise 1.66 olmaktadır. Global Menkul Değerler