Pınar Sungur | Referans Küresel krizin de etkisiyle neredeyse tüm yatırım araçlarının inişli çıkışlı hareket ettiği yılbaşından bu yana Strateji A Tipi Değişken Fon, yüzde 142'lik getirisiyle en yakın rakibine yarı yarıya fark atarak, en çok kazandıran fon oldu. Strateji Menkul Değerler'e ait Strateji A Tipi Değişken Fon, yılbaşından bu yanaki performansı ile yüzde 73 yükselen borsa ile yüzde 17 değer kazanan altına da açık ara fark attı. En çok kazandıran Strateji A Tipi Değişken Fon'un yöneticisi Bülent Topbaş'a göre başarının sırrı ekrandan hisse hareketlerini izlemekten ziyade işin fabrikada nasıl yürüdüğünü bilmekten geçiyor. Topbaş, piyasa değerini uygun buldukları hissede pozisyon aldıklarını ve temel stratejilerinin "al ve tut" olduğunu söyledi. Bütün gün piyasa ekranı izlemediğini, sık sık halka açık şirketlerin ziyaretlerine gittiğini belirten Topbaş, mali tablo analizlerinde de rakiplerinden farklılaştığını söyledi. Mali tablolardan şirket faaliyetlerinin durumunu anlamanın göründüğü kadar kolay bir iş olmadığını ifade eden Topbaş, "Gelir tablosunun son rakamına bakıp bunu geçen yılki gelir tablosunun son rakamıyla kıyaslamanın ötesine geçmezseniz farklılığı yaratamazsınız" diye konuştu. 'Biz de değer kayıpları yaşadık' Strateji A tipi Değişken Fon'un kıstasının İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) olduğunu belirten Topbaş, "Biz de krizin başından sonuna kadar hisse taşıyarak değer kayıplarını yaşadık. Fakat hisse dağılımımızı herkesin en kötü psikolojide olduğu dönemde daha çok arttırarak ve aşırı satış yapılmış hisselerde pozisyon alarak, zararımızı karşılayıp endeksin zirvesindeyken gördüğümüz en yüksek değerlerin de üzerine çıkartmayı başardık" diye konuştu. 'Yatırımcıya karşı içimiz rahat' 2003'ten bu yana Strateji Menkul'un fonlarını yönettiğini ifade eden Topbaş, "Hemen her yıl en çok kazandıran ya da en çok kazandıranlardan biri olduk. 2008 yılında neredeyse endeks kadar düştük ama bu dönemde de diğer fonumuz olan Risk Yönetimiz Fonu'muz en az kaybettiren fonlardan biri oldu" dedi. Fon performansının değerlendirilmesinde sektörde oldukça yaygın olarak kullanılan ölçünün Jensen Alpha'sı olduğunu ifade eden Topbaş, "Bu, fonun risk getiri denklemine artı değer katıp katmadığını ölçer. Biz 2003 yılından beri sadece 2008'de pozitif alfaya ulaşamadık. 3,5 ve 10 yıllık daha uzun vadeli getiri oranlarında da önemli farkla birinci sıradayız. Yatırımcılarımıza karşı içimiz rahat" dedi. Banka kökenli rakipler güçlü Strateji Menkul'de portföy yönetimine hizmet veren analistlerin kendilerine pozisyon alacakları şirket ve sektörlere ilişkin bilgi altyapısı sağladıklarını ifade eden Topbaş, ekiplerinde fon yatırımcılarının operasyonel sorunlarıyla ilgilenen çalışanlarının da olduğunu söyledi. Kurum olarak portföy yönetimine odaklanmak ve faaliyetleri ağırlıklı olarak bu alanda konumlandırmak gibi bir vizyonları olduğunu kaydeden Topbaş, şöyle devam etti: "Bu yüzden fonlarımızın yönetimi konusunda hassasız. Fon sektörü oligopol (sınırlı sayıda oyuncunun hakimiyetinde olan piyasa) bir yapıda. En büyükler banka kökenli. Böylece güçlü bir satış ağına sahipler. Bu yüzden zaten normalden iyi olmamız gerektiğinin bilincindeyiz." Fabrika gezmeyi seviyor Günlük iş hayatını da birçok meslektaşından farklı geçiren Topbaş, birçok fon yöneticisinin aksine tüm gününü piyasa ekranı izleyerek geçirmiyor. Şirket ziyaretlerine ayrı bir önem veren Topbaş, "Mümkün olduğunca şirket ziyareti yapıp yönetimleri tanımaya çalışıyoruz. Özellikle fabrikalara gitmeyi severim. Her şirket ayrı bir kimliktir ve her sektörün çok farklı nitelikleri vardır" dedi. Bu yıl diğer yıllara oranla daha dinamik bir portföy yapılarının olduğunu belirten Topbaş, buna karşın 2 yıldır fonun içinden çıkarmadıkları hisse senetleri bulunduğunu söyledi. Sıkı Beşiktaş taraftarı Trafikte zaman harcamamak için işe çok erken saatlerde geldiğini belirten Topbaş, piyasalar açılana kadar günlük gazetelerini ve araştırma raporlarını okuduğunu söyledi. En büyük hobisinin Beşiktaş olduğunu hatta bu sevginin hobinin de önüne geçerek bir tutku haline dönüştüğünü kaydeden Topbaş, "Panomda mutlaka fikstür asılıdır ve İnönü Stadı'ndaki her maça giderim" dedi. Tarih okumayı ve tarihi yerleri gezmeyi sevdiğini belirten Topbaş, hafta sonu izinlerini oğlu ile geçirdiğini söyledi. A Tipi'nden zarar eden olmadı Bu arada Raymond James Yat. Men. Kıy. A Tipi Değişken Fon ile yine Raymond James'a ait A Tipi Karma Fon yılbaşından bu yana getirisi sıfır olan iki fon oldu. Yine yılbaşından bu yana bakıldığında A Tipi fonların hiçbirinin yatırımcısını zarara uğratmadığı dikkat çekiyor. Yılbaşından bu yana ortalama getirisi yüzde 5,71 olan B Tipi fonlarda ise en çok kazandıran yüzde 33,7'lik değer artışı ile Yapı Kredi Bankası B Tipi Dünya Fonları Fon Sepeti Fonu'u oldu. Bu fonu, yüzde 32,8'lik getirisi ile Denizbank B Tipi Değişken Birikim Yatırım Fonu izledi. Global Men. Değ. B Tipi Değişken Fon, Garanti Bankası B Tipi Yabancı Menkul Kıymet Fonu ile ING Bank B Tipi Yabancı Menkul Kıymet Fonu arasında yüzde 3 ile 4,3 arasında değer kayıpları yaşandı. Değişken fonlar arasında ise en yüksek getiriyi yüzde 64'lük değer artışı iye Millenium Bank B Tipi Değişken Fonu sağladı. Ata Yatırım Menkul Uzun Vadeli B Tipi Değişken Fonu'ndaki değer artışı ise yüzde 30,2 olarak gerçekleşti. En yakın rakibine fark attı Fon Yılbaşından bu yana getirisi (%) Strateji A Tipi Değişken 142,1 Türkiye Yüksek Piyasa Değerli Bankalar A Tipi 98,2 Finansbank Mali Sektör Dışı NFIST İstanbul 20 A Tipi 93,2 Strateji A Tipi Risk Yön. Hisse Senedi Fonu 92,3 Garanti Yat. A Tipi Portföy Yön. Hizm. Deği. Fonu 87,8 Evgin Yat. Men. Değ. A Tipi Karma Fon 87,5 Yapı Kredi Yat. A Tipi Koç Şirk. İşt. Fonu 86,6 HSBC Bank A Tipi Varlık Yönet. Hiz. Hisse Senedi Fonu 86,4 Finansbank A Tipi Hisse Senedi Fonu 85,8 Finans Yat. A Tipi Değişken Fon 83