Enlasyon beklentileri % 5.5-6.5 aralığına indi Beklentilerin aksine şubat ayında TÜFE gerileyerek yıllık bazda yüzde 7.7 seviyesine geldi. Böylece enflasyonda yıl sonu hedefi olan yüzde 7.5 seviyesine yaklaşıldı. Son aylarda enflasyon rakamlarında yaşanan bu düşüş, ekonomistlerin de yıl sonu tahminlerini revize etmesine neden oldu. 10 analistten aldığımız tahminlere göre enflasyonda beklentiler, yüzde 5.1-7 aralığında değişiyor. Ağırlıklı olarak da tahminler yüzde 6.5 civarında yoğunlaşıyor. Gözde Yeniova-Behiye Selin Taner/EKONOMİST İç talepteki daralmayla birlikte düşen TÜFE ve ÜFE rakamları, şubat ayında enflasyonun yükseleceği beklentisini taşıyan uzmanları şaşırttı. Türkiye İstatistik Kurumu’nun (TUİK) geçen hafta açıkladığı şubat ayı enflasyon rakamları, aylık bazda tahminlerin aksine gerileme gösterdi. TÜFE’deki yüzde 0.34’lük düşüşle birlikte yıllık enflasyon, ocak ayındaki yüzde 9.5 seviyesinden yüzde 7.7’ye geriledi. Öte yandan ÜFE, ocak ayında yüzde 7.9 iken şubat ayında yüzde 6.4’e geriledi. Aslında enflasyon, iç talepteki daralmanın etkisiyle son birkaç aylık süreçte düşüş eğilimindeydi. Eylül 2008'den bu yana enflasyonda 4.3 puanlık gerileme oldu. Bu gerilemeler sonucunda Merkez Bankası’nın (MB) bir süredir raporlarında da öngördüğü enflasyonda kademeli düşüş beklentisi de doğrulanmış oldu. Piyasada şimdi düşüşün kalıcı olup olmayacağı ya da nereye kadar düşeceği tartışılıyor. Aşağı revizyon başladı Bu nedenle 10 ekonomistten yıl sonu enflasyon tahminlerini aldık. Yaptığımız bu çalışmaya göre analistler, yıl sonu enflasyonunun yüzde 7.5’un altında olacağı konusunda hemfikir. Bu nedenle enflasyon hedefleri revize ediliyor. Ekonomistler ağırlıklı olarak 2009 enflasyonunun yüzde 6.5 civarında olacağını düşünüyor. MB’nin yıl sonu enflasyon hedefi ise yüzde 7.5. Diğer bir beklenti ise MB’nin (MB) faiz indirimlerine devam edeceği yönünde. 19 Mart’ta yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında da 100 baz puanlık indirim bekleniyor. Öte yandan şubat ayı enflasyon rakamlarında piyasanın yanılmasının ana nedeni olarak ekonomik daralmanın tahmin edilenden daha fazla olması ve yüksek gelmesi beklenen gıda fiyatlarının aynı kalması gösteriliyor. Önümüzdeki dönemde enflasyonun seyrinde ise ekonomideki durgunluk, emtia ve petrol fiyatlarındaki gelişmelerin belirleyici unsurlar olacağına dikkat çekiliyor. Gıdanın fiyatları yanılttı İş Yatırım Ekonomisti Burcu Ünüvar, şubat ayındaki tüketici fiyatlarının aylık bazda yüzde 0.34 gerileyerek, piyasanın yüzde 0.28, kendilerinin yüzde 0.40 olan beklentisine göre tam ters bir durum ortaya çıkardığını ifade ediyor. İş Yatırım’ın piyasanın üzerinde enflasyon beklemesi ise gıda grubundaki artış beklentisinden kaynaklanıyordu. Ünüvar, “İTO rakamlarından sonra artışın beklentimizin altında olacağı belli olmuştu ancak gıda grubunda fiyatların neredeyse sabit kalacağını beklemiyorduk” diyor. Ata Yatırım Başekonomisti Nurhan Toğuç da ocak ayına göre hemen hemen hiç değişim göstermeyen gıda fiyatlarının etkisiyle TÜFE rakamlarının beklentilerinin altında geldiğini söylüyor. Doğalgaz fiyatlarının indirilmesinin de enflasyona olumlu yönde katkıda bulunduğunu belirten Toğuç, ekonomideki yavaşlamayla birlikte TL’deki değer kaybının olumsuz etkisinin de sınırlı kaldığına dikkat çekiyor. Düşüş sürecek TSKB Başekonomisti Gündüz Fındıkçıoğlu, şubat ayı enflasyonunda ayakkabı ve giyim kaleminde görülen yüzde 0.40’lık düşüşün etkili olduğuna ancak buna rağmen genel dezenflasyon eğiliminin gözden kaçırılmaması gerektiğine işaret ediyor. Fındıkçıoğlu, altın fiyatlarındaki yükselişin ise enflasyonu artırıcı bir etkisi olduğunu söylüyor. İTO’nun enflasyon verisinde gıdada çok sınırlı bir artış olduğunun görüldüğünü söyleyen ING Bank Başekonomisti Sengül Dağdeviren, TÜİK verilerine göre de enflasyonun beklentilerin altında kalacağının sinyalini verdiğini belirterek, “Dolayısıyla genel olarak TÜFE’deki düşüş, şaşırtıcı olmadı” diyor. Yıllık enflasyonun şubat sonunda yüzde 7.73’lük seviyesi ile yüzde 7.5’lik hedefe çok yaklaştığını ifade eden Dağdeviren, çok kısa zamanda hedefin altına, hatta yıl ortasında yüzde 6 seviyelerine inme olasılığının güçlü olduğunu belirtiyor. MB faiz düşürecek Düşük çıkan enflasyonla birlikte 19 Mart’ta yapılacak PPK faiz toplantısında faiz indirimi bekleniyor. MB’nin faizleri 100 veya 150 baz puan indireceğini söyleyen Fındıkçıoğlu, “MB politika faizini yüzde 10’a kadar getirecek. Dezenflasyon yaz aylarında deflasyonist spirale dönerse, politika faizi tek haneye inebilir” diyor. Toğuç da MB’nin mart ayı toplantısında ekonomiyi canlandırmak adına faizleri 100 baz puan indirmesini olası görüyor. Bunun nedeni ise rekor seviyelere ulaşan işsizlik oranı ile iç talepteki keskin yavaşlama.