Yazdır
Finans devi Goldman Sachs, ABD hisse senedi piyasalarında şirket kârlarının desteğiyle yükseliş eğiliminin devam edebileceğini öngörürken son dönemde güçlü getiri sağlayan hisselerin önemli riskler barındırdığı uyarısında bulundu. Borsadaki yükselişin az sayıda hisse üzerinde yoğunlaştığını belirten banka, 2027 yılında tüketim ve savunmacı sektörlerde yatırım fırsatlarının oluşabileceğine işaret etti.
Goldman Sachs stratejisti Ben Snider ve ekibinin 16 Ekim tarihli raporuna göre S&P 500 endeksi, tarihi zirvesinin yalnızca yüzde 2 altında bulunuyor. Buna karşın endekste yer alan şirketlerin medyan hissesi, kendi zirvesinin yüzde 15 altında işlem görüyor.
Piyasadaki yükselişin genişliği, teknoloji balonu döneminden bu yana görülen en düşük seviyelerden birine yaklaştı. Goldman Sachs’ın momentum faktörü de raporun ele aldığı hafta yüzde 8 geriledi.
Stratejistler, yükselişin ilerleyen dönemde daha fazla hisseye yayılabileceğini ifade ederken mevcut piyasa liderlerinde yaşanabilecek değer kayıplarının momentum odaklı yatırım stratejilerini olumsuz etkileyebileceğini vurguladı.
Goldman Sachs, S&P 500 bünyesindeki şirketlerin hisse başına kârının 2026’da 375 dolar, 2027’de 415 dolar ve 2028’de 460 dolar seviyesine ulaşmasını bekliyor.
Banka, kâr artış hızının 2026 yılında yüzde 36, 2027’de ise yüzde 11 olacağını tahmin ediyor. Tek seferlik muhasebe etkileri hariç tutulduğunda büyüme beklentileri sırasıyla yüzde 29 ve yüzde 18 olarak hesaplanıyor.
Goldman Sachs’ın 2027 yılına yönelik öngörüsü, analistlerin genel beklentileriyle büyük ölçüde örtüşüyor. Buna karşılık bankanın 2028 için açıkladığı 460 dolarlık hisse başına kâr tahmini, piyasa konsensüsünün yaklaşık yüzde 7 altında kalıyor.
Goldman Sachs’ın hesaplamalarına göre yapay zekâ yatırımları, S&P 500 şirketlerinin kâr büyümesinin yaklaşık yarısını oluşturuyor. Ancak yatırım harcamalarındaki ivmenin yavaşlaması ve amortisman maliyetlerinin yükselmesiyle yapay zekânın kâr artışına sağladığı desteğin azalabileceği değerlendiriliyor.
Banka ayrıca yüksek faiz oranları ve petrol fiyatlarının ekonomik büyümeyi baskılayabileceğine dikkat çekti. Şirket kâr tahminlerinde yukarı yönlü revizyon yapılabilecek alanın da daraldığı belirtildi.
Üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıklayan şirketlerin yüzde 53’ü, kâr beklentilerini bir standart sapmadan daha fazla aştı. Önceki dört çeyrekte ise bu oran ortalama yüzde 64 düzeyindeydi.
Goldman Sachs, 2027 yılında enflasyonun, enerji maliyetlerinin ve faizlerin gerilemesinin hane halkının satın alma gücünü desteklemesini bekliyor.
En düşük gelir grubundaki yüzde 20’lik kesimin reel gelir artışının, 2026’daki yüzde 0,4 seviyesinden 2027’de yüzde 1,8’e yükselmesi öngörülüyor.
Düşük gelirli tüketicilerin harcamalarına duyarlı şirketlerin hisselerinden oluşturulan Goldman Sachs sepeti, ekim ayının başından bu yana yüzde 7 değer kazandı.
Goldman Sachs, ekonomik büyümede daha belirgin bir yavaşlama yaşanması ihtimaline karşı sağlık ve temel tüketim sektörlerinden 23 şirketi öne çıkardı. Seçilen şirketler, düşük fiyat oynaklığı ve yüksek serbest nakit akışı getirisi özellikleriyle dikkat çekiyor.
Son dört çeyreklik serbest nakit akışı getirilerinde Tyson Foods yüzde 11 ile ilk sırada yer aldı. Royalty Pharma, CVS Health ve J.M. Smucker yüzde 9; Kroger ve Cardinal Health yüzde 8; HCA Healthcare ve Hormel Foods ise yüzde 7 getiriyle öne çıkan şirketler arasında sıralandı.
Goldman Sachs, ekonomik büyümenin pozitif kalmakla birlikte yavaşladığı dönemlerde hisse senedi getirilerinin ağırlıklı olarak değerleme artışından ziyade şirketlerin kâr performansıyla desteklendiğini vurguladı.