Yazdır
Milyarder yatırımcı Bill Ackman’ın şirketi Pershing Square Capital, dünyanın en büyük müzik şirketlerinden Universal Music Group için yaklaşık 55 milyar euro değerleme üzerinden satın alma teklifinde bulundu. Plan kapsamında şirketin Amsterdam’daki mevcut kotasyonunun sonlandırılması ve hisselerin New York Stock Exchange’te yeniden işlem görmesi hedefleniyor.
SPAC modeliyle birleşme planı
Financial Times’ta yer alan habere göre teklif, Ackman’ın kurduğu özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC) ile birleşmeyi içeriyor. Buna göre Universal hisseleri hisse başına 30,40 eurodan değerlenirken, Pershing Square 2021’den bu yana şirketteki payını koruyor.
Hisselerde sert toparlanma
Son altı ayda yapay zekânın müzik gelirlerine etkisine yönelik endişelerle yüzde 30’un üzerinde değer kaybeden şirket hisseleri, teklif haberinin ardından sabah işlemlerinde yüzde 13 yükseldi. Ackman, hisse performansının şirket faaliyetleri dışındaki faktörler nedeniyle baskılandığını ve bu yapının söz konusu sorunları çözebileceğini belirtti.
Finansman yapısı ve ortaklık dengesi
Plan doğrultusunda Pershing Square toplam 2,5 milyar euro yatırım yapacak. Bunun 1,05 milyar euroluk kısmı Sparc Holdings yatırımcılarından sağlanacak. Yeni yapı ayrıca yaklaşık 5,4 milyar euro borçlanacak. Universal’ın Spotify’daki payının satışıyla 1,5 milyar euro net gelir elde edilmesi planlanıyor.
Teklif kapsamında hissedarlara hisse başına 5,05 euro nakit ödeme yapılacak ve mevcut her hisse karşılığında yeni şirketten 0,77 pay verilecek. Bu modelle şirketin özkaynak değeri yaklaşık 55 milyar euroya ulaşıyor.
Büyük sanatçılar ve sektördeki konumu
Universal Music, Taylor Swift ve Kendrick Lamar gibi yıldızları bünyesinde barındırırken, Sony Music Entertainment ve Warner Music Group ile birlikte sektörün “büyük üçlü” oyuncularından biri olarak öne çıkıyor. Şirket, teklif hakkında henüz resmi bir değerlendirme paylaşmadı.
Değerlemeyi baskılayan unsurlar
Pershing Square’e göre Universal hisselerindeki zayıf performansta ABD kotasyonunun ertelenmesi, net bir sermaye dağıtım planının bulunmaması ve Spotify yatırımının yeterince fiyatlanmaması etkili oldu. Ayrıca Bolloré Group’nun yüzde 18’lik payına ilişkin belirsizlik de değerleme üzerinde baskı yarattı.
Fransız milyarder Vincent Bolloré kontrolündeki Bolloré Grubu’nun 2021’de Vivendi’den ayırdığı Universal için yapılan bu teklifin, gruba çıkış imkânı sağlayabilecek şekilde kurgulandığı değerlendiriliyor.
Ortaklık yapısı ve yeni şirket planı
Universal’ın ikinci büyük hissedarı yüzde 11,4 ile Tencent olurken, Vivendi yaklaşık yüzde 10 payını elinde tutuyor. Planın hayata geçmesi halinde şirket, Pershing Square Sparc Holdings ile birleşerek Nevada merkezli yeni bir yapıya dönüşecek ve New York’ta işlem görecek.
Yeni şirketin yönetim kurulu başkanlığını eski The Walt Disney Company yöneticisi Michael Ovitz üstlenecek. Yönetim kurulunda ayrıca Pershing Square temsilcileri de yer alacak.
Ackman’ın yeni fon süreciyle paralel hamle
Bu gelişme, Ackman’ın New York’ta işlem görecek Pershing Square USA adlı kapalı uçlu fon için halka arz hazırlıklarını sürdürdüğü döneme denk geldi. Ackman’ın bu süreçte 5 ila 10 milyar dolar arasında kaynak toplamayı hedeflediği belirtiliyor.
Dünyanın önde gelen hedge fon yöneticileri arasında gösterilen Ackman, güçlü piyasa konumuna ve fiyatlama gücüne sahip şirketlere yaptığı büyük ölçekli yatırımlarla biliniyor. Portföyünde Alphabet Inc., Amazon ve Brookfield Corporation gibi şirketler yer alırken, Pershing Square’in ana fonu yaklaşık 18 milyar dolarlık varlığı yönetiyor.
Milyarder yatırımcı Bill Ackman yeni Buffett olmak istiyor
Milyarder Bill Ackman'dan 'Trump'a tarife isyanı!
Ünlü yatırımcı Ackman'dan Biden'a çağrı: Adaylıktan çekil!